港股投资新风尚 华泰柏瑞港股通50ETF今日上市

龙听

华泰柏瑞港股通50ETF(513550)是全市场首只跟踪中证港股通50指数的ETF，自2020年12月22日开始募集三天，首发规模6.39亿元。在上市前完成建仓，2021年1月13日上市前收盘净值已经是1.0346元。
　　目前市场普遍对于港股投资2021年的确定性还是比较有信心的，业内多位大咖都公开发表过对2021年港股市场的看好。机构投资者更是如此，2020年三季报显示，公募基金配置港股的比例上升到所有行业主题板块中的第五位，可以说是一个历史性的突破。值得注意的一点是，三季报披露的机构前十大港股重仓标的，全部都是通过港股通来买入的。
　　卖方与买方的一致看好，其实本质上都是基于港股2021年高景气度的一个判断。为什么看好港股呢？其实通过一句简单的粤语可以总结：“便靓正”。对应到港股通50指数，再用普通话翻译一下就是港股投资的三大优势：便宜、盈利改善、新经济投资标的。
　　第一点，便宜。港股的便宜可以体现在多个方面。仅仅从市盈率和市净率看，尽管已经修复了很多，但是跟全球其他市场横向比较，港股还是十分便宜的。截至今日(1月12日)，港股通50指数市盈率13.5倍，A股的沪深300则为17.1倍，美股标普500指数37.7倍左右，现在的港股是一个全球范围的估值洼地。另一个角度来看，2020年下半年AH股溢价指数开始飙升，从120飙到了最高的154。同股同权的标的港股比A股要便宜太多，这也是为什么从2020年10月开始A股机构投资者开始南下扫货。到了2021年，港股也一改去年的颓势不断冲高，互联互通南向资金流入港股市场也从前日开始突破百亿大关，年初至今已流入近千亿。
　　第二点，盈利改善。什么是左右港股市场的核心因素，那毫无疑问就是企业盈利。因为港股的主要投资者是外资机构，外资追求的是长期的盈利和稳定的分红。因为疫情的影响，2020年上半年港股上市公司的盈利情况很差。为什么说会改善呢？一是，在港股上市的公司，大部分都是中国企业，随着生产的恢复，盈利水平已经在2020年二季度见底了；第二，去年一季度数据太差了，基数很低，所以今年一季度同比增速预期会有较好的表现；第三，就是人民币最近的走强，对于持有大量人民币资产的港股中概股是一个利好。总体来说，随着全球不稳定因素的逐渐消除，如果2021年是个盈利驱动的牛市，从历史数据上看港股表现明显会比更好。
　　第三点，新经济标的。过去很长一段时间，80%的香港上市公司都是金融或者周期行业的。但是到了2018年，港交所对上市规则进行了一系列的重大修订，横扫一切障碍就是为了吸引海外优秀中概股回港上市。此举一出，部分科技企业率先在港登陆。港股的新经济标的比例一下跃迁到了60%以上，科技和互联网属性也更强了，也有了进一步前进的动力。
　　其实当谈到港股通50指数，回避不了的一点就是这个指数与“恒生指数”和“恒生国企”这类传统的港股投资标的有什么区别。为什么同为港股的大盘宽基指数，港股通50指数2020年能跑赢恒生指数13%？
　　这个核心就在于港股通。首先，港股通是什么？过去买港股股票，都必须用QDII额度，这个额度每年外管局就批这么点，用完就没了，非常宝贵。终于到了2014年，沪港深三地的交易所开始建立互联互通机制，即可以自由的买对方的精选出来的部分股票，且额度限制是一天420亿，一般很难触达。从那时起，相对独立的两个市场的估值体系开始逐渐融合。
　　纳入港股通后的港股公司，可以得到南向资金的定向浇灌。纳入之后，无论估值和流动性都会提升一大截，像大家熟悉的一众新经济公司，也都是纳入了港股通后才开始腾飞的。如之前所述，港股通为国内机构客户配置港股的最主要配置途径，原因在于港股通的投资不占用QDII投资限额，投资便利性高。很多港股新经济标的今年表现好的核心原因就是得到了来自内地的投资者的认可，尤其是机构的认可。而且据港交所数据显示，来自中国内地投资者的交易额占比从2014年的13%，上升到了2018年的28%，中资机构通过港股通在港股的话语权越来越大，使得港股通标的比非港股通标的表现要好的多。所以，这个逻辑从长期来看是比较稳固的，也是为何港股通50指数跑的比恒生等传统港股指数好的原因之一。
　　港股通50指数是从港股通标的当中挑选50只规模最大、流动性最好的标的，按照市值加权的方式构成的指数，既有新经济特征又兼具低估值行业。
　　华泰柏瑞的港股通50ETF是全市场首只跟踪港股通50指数的ETF产品，作为纯港股的产品，这只产品可以做T+0的日内回转交易，无论是长期持有，还是捕捉阶段性行情，都会是一个不错的投资港股市场的工具。
（文章来源：上海证券报）