成本端依旧强势 年前PTA的火爆行情还能延续吗？

龙听

　　来源|信达期货

　　周一期货盘面大多数商品下跌，主要受到疫情加剧，恐慌性情绪影响，多头减仓，PTA(4074, 16.00, 0.39%)价格下行，但原油成本端支撑较强，整体仍处于上涨趋势。

　　#疫情发展是未来宏观的主要变量

　　截至13日黑龙江新增43例确诊病例，无症状感染者68例，继石家庄疫情以后，黑龙江再次突发聚集性疫情。临近年底，疫情再次出现复发迹象，此次疫情有以下几个特点：

　　1、主要呈现高度聚集性，目前主要的高发地区在农村，主要原因在于农村防护意识较弱，且乡村诊所不具备核酸检验能力，防控能力较弱；

　　2、传播速度更快，且疫情有向其他省市进行扩散的态势。

　　临近春节，疫情的复发态势越来越严重，但目前来看，疫情再次出现2020年那样景象的可能性较低，一方面，疫苗已经推出，虽然针对新病毒的有效性仍在考证，但最新数据显示新冠疫苗的保护效力在79.34%，另一方面，国家政策管控更加及时有效，医疗检测、救助也更加迅速，核酸检测在重点高危地区全面铺开，其他省市也有日常核酸检测，同时行迹跟踪也能更快速地筛选和排查；再者，对于我们普通人来说，自我防控意识已经有了，戴口罩、勤洗手，尽量避免出行聚集场所都已成为常识。

　　总体来看，防疫工作不可松懈，每个人都应该配合国家承担个人防疫控疫的责任，疫情的管控要比疫苗的效果来的更加重要，市场的稳定性依赖于对于疫情的控制，从目前中国的防疫工作来看，市场情绪不必过于恐慌。

　　#成本支撑依旧是PTA价格驱动的主要逻辑

　　原油需求的恢复主要依赖于全球疫情的管控，目前全球疫情依然严峻，欧洲疫情传播态势更加严峻，目前欧洲各国政府在周三宣布了更严格更长的封锁策略，原油需求恢复承压。

　　原油供应方面，此前沙特出人意料的减产支撑原油， API和EIA库存数据公布，原油库存如预期下降，原油供应相对趋紧。短期2、3月份沙特减少100万桶/日的原油量依旧是支撑油价的关键因素。但值得注意的是根据普氏能源资讯的计算，欧佩克的减产执行力有所下降，Petro-Logistics甚至表示，欧佩克+12月的减产执行率降至75%，为去年5月开始新一轮减产以来的最低水平，随着原油价格上涨，欧佩克部分成员想要抢占市场份额的内心欲望愈来愈强烈，这可能会对后期的供应产生影响。同时美国方面，市场对美国可能加强经济刺激政策的预期，也成了推动原油的重要因素之一。

　　（数据来源：金十数据）

　　#装置检修影响市场，聚酯开工降幅PTA价格承压

　　PTA供应端方面，汉邦石化220万吨装置于1月6日停车重启时间待定，逸盛大化225万吨的装置开工负荷降至五成左右，恢复时间未定，华东一套200万吨装置计划于1月24日开始15天的检修，PTA装置检修，行业有望维持偏低负荷，但供应端利好持久性主要依赖于检修推进情况，以及后期新装置投产进度。

　　聚酯需求端，双原料在原油的强势带动下，价格抬升强势，聚酯在其带动下也有补库行为，但聚酯装置接下去也将逐步进入检修阶段，聚酯装置开工负荷日前下降至84.59%，以往年来看，聚酯1月中下旬，检修力度会加强，多数长丝以及短纤企业会在此间开始检修计划，PTA后期需求将承压，可能会导致累库压力上调。

　　（数据来源：生意社）

　　总体来看，在原料推动下，目前聚酯企业补库意愿较强，PTA供应装置检修，需求相对有支撑，对PTA价格增添不少喜气，但后期装置检修，需求转弱，PTA供应装置检修情况不足预期，基本面仍将偏弱运行。

　　#总结

　　原油短期来看依旧比较强势，美国刺激政策对市场信心的提振较为有效，PTA价格随成本端推动的逻辑还没结束，但疫情再度严峻对市场心态依旧产生影响，同时随着春节临近，PTA基本面预期转弱，PTA整体走势预计在1月下旬会出现回调。