红枣 短线依旧振荡运行

龙听

当盘面对标现货有500元/吨的利润时，产业就会产生卖出套保意愿。近期盘面价格走高，部分贸易商表现出了卖出套保的需求。



　　目前，红枣期货主力2105合约增仓放量上行，在9500—10200元/吨的区间上沿徘徊，成交活跃。而随着期价的抬高，期现价差走扩，产业套保意愿增强。

　　盘面增仓放量 期价相对强势

　　红枣主力换月至2105合约，其持仓、成交规模逐步扩大，持仓超过两万手，日内成交接近3万手。期价在9700—9900元/吨的区间整理后，随着资金的介入，突破10000元/吨的整数关卡，进一步试探前高10240元/吨，表现相对强势。

　　此番主力合约近500元/吨的涨幅是由多头资金主动进场引发的，其交易依据有以下两点：

　　一是近几年红枣统货价格走低，枣农种植收益缩减，减少投入、弃荒、砍树改种现象增多，枣树种植面积缩减。此外，疏密提干政策进一步降低了单产，供给端呈现下降趋势，价格底部有望在近两年形成。

　　二是红枣现货价格波动具有明显的季节性特征。通常，春节前是红枣消费旺季，市场交投活跃，贸易商拿货积极，现货价格坚挺，对期价有较强支撑。近期现货市场走货尚可，网红产品奶枣确实消耗了一部分相对低价的阿克苏特级、一级枣，一定程度上带动了红枣需求。

　　仓单成本下移 套保意愿提升

　　受疫情影响，红枣下树时间集中，收购期缩短至1个月，贸易商前期收购加工都赚钱，产区出现抢货现象。但是，产区的火热并未有效传导至销区，产销一度倒挂。据悉，虽然2020年12月底沧州现货价格低于2019年同期5—10元/箱，但贸易商整体赚钱效应高于2019年同期。究其原因，在于红枣商品率高于2019年10%—20%，而部分地区收购价低了1元/公斤。

　　据调研，沧州市场流通的特级灰枣（接近期货基准品标准）价格在9500—10500元/吨，二级价格在8000—9000元/吨。价格表现坚挺，变化不大，但其不合格果率和均匀度允差两个指标并不能完全满足期货交割要求。随着智能选枣机的普及，升级后的选枣设备不仅节省人工费用、提高效率，而且能满足定制化需求，加工期货交割品标准红枣生成仓单的成本下降。因此，沧州市场尝试参与加工期货交割品的贸易商有所增加。

　　通过与不同体量的贸易商沟通了解到，当盘面价格对标现货价格有500元/吨的利润时，产业就会产生加工交割品注册仓单、卖出套保的意愿。随着近期盘面价格走高，5月内地交货价格提升至10800元/吨，贸易商对期货的关注度提升，部分贸易商表示有卖出套保需求和意愿。后期仓单生成数量预计明显增加，进而对盘面构成抛压。

　　综上所述，短期内，红枣期货主力2105合约依旧区间振荡的概率较大。操作上，一般投资者可在区间上沿逢高沽空，产业客户可根据自身收购和加工情况，及时分批套保，提前锁定生产利润。

　　（作者单位：好想你物产）