能化品种处于相对低位

龙听

　易盛能化A指数上周整体呈振荡下跌走势。截至去年12月31日，易盛能化A指数报收于928.21点。建信能化ETF（代码：159981）紧密跟踪易盛能化A指数，当前市场运行平稳，流动性充足。截至上周四收盘，建信能化ETF规模为1.3亿元，上周场内成交金额为961万元，是当前投资能化品种、配置商品资产的有效工具。由于其与原油价格的高相关性（月度相关性约64%），以及相比原油更低的波动性，更是当前间接投资原油的优选投资工具。

　　PTA上周呈振荡走势，无明显趋势。展望2021年，PTA产能扩张速度将远快于下游，即使聚酯端维持平稳的扩能节奏，PTA行业过剩格局已经比较明确。而低加工费阶段，受益于疫苗推出后的需求恢复，油价将存在持续上涨的空间，PTA价格受成本端波动的影响将加强。因此，今年PTA价格将在过剩压力及成本支撑的矛盾中反复振荡筑底，交易需注意节奏并关注原油端价格。

　　甲醇于上周一大跌，随后逐渐反弹。从基本面角度看，原油维持偏强走势，甲醇市场也并无实质性利空。当前国内甲醇装置开工率为71.13%，进入四季度以来，甲醇装置开工率陆续走低，主要在于天然气制甲醇装置陆续限气限产。目前甲醇开工率依旧维持向下趋势，短期内国内供应难以提升。在冬季用气方面，率先保证居民用气，在天然气供需紧平衡状态下，气头甲醇装置将继续维持低开工率。而截至去年12月底，国内甲醇制烯烃装置开工率为84.61%。从去年11月开始，MTO装置陆续降负，但整体呈现慢下降态势。聚烯烃库存维持低位，整体压力不大，给予MTO装置维持开工空间。目前甲醇市场在基本面没有恶化的情况下，供应和库存压力较小，在冬季旺季情况下，甲醇价格或有继续上行动力。

　　上周动力煤价格处于振荡区间运行。秦港方面，临近年底完成核定产能的矿方以保安全生产为主，产能增量有限，优质煤源依旧紧缺。下游方面，全国降温明显，冷空气南袭，低温寒流和工业生产高速增长致用电负荷猛增，多地发布拉闸限电、错峰生产通知。短期内，在政策引导和需求旺盛情况下，港口库存大概率振荡运行。旺季各环节全力保供状态下，供给依然偏紧，煤炭价格因此维持高位，但从期货资金情绪来看，资金持续大幅流出，情绪顶已现，因此动力煤上方空间也有限。

　　玻璃现货方面，国内浮法玻璃市场价格大稳小动，市场涨势明显放缓。随着玻璃现货从供不应求过渡到季节性过剩，期货盘面的理性回调有望在一季度得到延续。2020年年末市场情绪带动价格玻璃走到历史高位，利润也达到历史高位区间。2021年预期中玻璃产量和需求都比较高，从节奏上看，一季度是下游开工淡季，市场或面临累库，玻璃价格将出现下跌，而随着4—5月下游逐步开工之后再进入去库周期，玻璃价格回升的可能较大。

　　综上所述，权重品种上周交易日内分化不大，指数总体以振荡走势为主。总体来看，能源化工产品处于相对低位，中长期内，易盛能化A指数继续振荡上行的概率较大。