【能化早评】美国油品库存全面下降，调整或已结束

龙听

原油



国际原油期货周三走高，美国库存报告利好。

1、EIA公布了最新的库存报告，报告利好。美国油品总库存全面下降，原油库存下降56万桶，汽油库存下降110万桶，柴油库存下降230万桶，不含SPR的油品总库存下降1060万桶。美国成品油表需持稳，周度略降25万桶/日，四大成品油表需环比略增，丙烷丙烯需求下降；美国原油产量周度持稳在1100万桶/日，炼厂开工率小幅下降1.1%至78%。

2、能源服务公司贝克休斯周三表示，美国本周钻井数增加两座，至348座，这是连续第五周增加。

3、亚洲低硫燃料油现货贴水缩减至一周最窄，贸易商称明年初船用燃油需求前景改善，此外LNG价格飙升也提振了燃料油的发电需求。

4、墨西哥国家石油公司公布数据现实，该国11月产量环比增加0.4%至163万桶/日。

5、美国银行在一份报告中称，由于转向在家办公，今年冬天北半球对柴油和丙烷的需求当然会更高。“即使天气更暖和，瓦斯油和柴油裂解价差仍设法摆脱了9月下旬/ 10月初的近期低点，如果气温回归正常，我们可能会看到今年冬天更高的柴油裂解价差。”

6、新冠疫情追踪：英国新增病例创纪录新高，发现第二种更具传染性的毒株。美国超100万人接种第一剂疫苗，辉瑞同意提高美国疫苗供应一倍。巴西应科兴生物要求推迟发布疫苗有效性数据，但表示达到紧急使用要求。

观点

原油市场并非没有利多因素，一直困扰全球的航煤需求低迷，在冬季稍稍出现了改观，日韩冬季取暖用的煤油需求增加，美国地区的柴油裂解价差也走高，航煤和柴油都属于中质馏分，生产切换较为迅速。按照以往的季节性规律，每年1月前半月都是北半球最冷的时候，油价此时也往往维持强势。我们认为英国疫情带来的冲击已经过去，后期仍以震荡走高为主。



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PTA&EG



PTA：现货成交气氛一般，市场货源仍偏紧，现货报盘稀少，聚酯工厂买盘为主。华南一450万吨PTA装置目前已逐步停车中，预计检修25天左右。江浙涤丝产销整体偏弱，估算在4成左右，直纺涤短产销清淡，平均在21%。中化泉州80万吨新装置可能月底投产，占中国总产能比重为3%，利空PX-石脑油价差。PTA仓单日益增加，目前仓单量高达150万吨，社会上接近一半的量都被锁成了仓单，PTA价格的绝对值依旧由原油来确定，库存决定了价格结构。维持TA震荡上扬的观点不变。





MEG：乙二醇现货成交至4040元/吨附近，市场商谈偏弱。华中一套28万吨/年的MEG装置周三已顺利产出产品，后续开工维持在两成附近，主要生产环氧乙烷为主。基本面来看，近期陆续有煤制乙二醇工厂拍卖，新装置推迟等供给面减量信息，同时12月乙二醇去库存幅度可观，MEG价格仍将维持偏强运行。



PF：直纺涤短工厂报价维稳，成交商谈优惠，下游消化前期囤货为主，市场成交十分清淡，平均产销仅21%。部分厂商从期现商手上采购，目前期现商不同品牌基差在400-550区间报价，低于工厂价格。纯涤纱及涤棉纱库存偏低，价格维持平稳。短纤现货延续强势，期货在6150点有支撑。



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甲醇



甲醇日评：

供应端：本周甲醇新增山西晋煤华昱120万吨装置检修，供应持续紧缩。煤炭价格持续上涨，推动甲醇成本上升，如果煤炭供需紧张局势得不到缓解，不排除对煤制甲醇正常运营形成威胁的可能性。网传伊朗阿萨鲁耶园地区825万吨产能从23日起降负荷至60%生产，较往年降幅时间提前约一个月，关注后期天气对中东装置的影响。

需求端：国内MTO制烯烃装置平均开工负荷在81.01%，较上周下降1.04个百分点，气温下降，甲醇下游燃料端需求有望得到提振，天然气价格走高，也利好甲醇制氢需求。

库存：卓创统计数据显示，本周沿海地区港口库存107.59万吨，环比上周下降8.71万吨。

预测：从供应端来看，近期在煤炭保供、海外伊朗、沙特供应紧缩预期下，甲醇价格快速上涨，但大周期上甲醇仍是扩能周期，近期甲醇价格的过快上涨，已经导致外购MTO利润较大亏损，价格上涨幅度不看过高，区间操作为宜。















聚丙烯



PP日评:

供应端:独山子石化、燕山石化停车，PP开工率93.18%，环比持平，武汉石化、中韩石化近期将恢复开车，拉丝排产29.3%。纤维料排产14.75%。随着英国疫情的快速发展，纤维料排产还将进一步回升。

需求端:传统拉丝料下游塑编行业开工较低，环比上周下降2个百分点至57%，近期全国各地的限电限产，影响到PP下游需求，近期疫情的再度恶化，PP下游口罩需求有望重新得到提振。

库存:隔夜石化聚烯烃库存62.0万吨，环比下降0.5万吨，整体水平与往年相当。

预测:塑编、BOPP等需求走弱，疫情扰动对口罩需求仍有拉动，PP短期供需面矛盾不大，库存仍在不断下滑，价格主要跟随原油、煤炭等原料价格波动。















聚乙烯



LLDPE日评:

供应端:万华化学停车、延安能化恢复开车，茂名石化恢复开车，PE开工率97.6%，近期万华化学35万吨HDPE和45万吨LLDPE正式投产。

需求端:农膜需求季节性转弱，11月份全国快递服务企业快递业务量同比增长36.5%，前11个月全国实物商品网上零售额8.8万亿元，同比增长15.7%，带动包装膜需求。

库存:隔夜石化聚烯烃库存62.0万吨，整体库存水平与往年持平。

预测:尽管受到限电影响，整体需求仍然强劲，尤其是快递完成数量不断增加，PE自身供需矛盾不大，跟随原油、煤炭等原料价格波动。



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沥青



原油期货继续走跌，山东、华北部分低价货源流入市场，现货市场价格回落。

国内沥青均价为2657元/吨，价格环比下调10元/吨或0.37%。

期货价格与华东地区现货基差价格在219基差缩小，与山东地区现货基差价格在-66基差扩大。

山东市场参考价在2380-2620元/吨，部分低价货源流出，终端需求表现冷清，业者多谨慎采购。

华东主力成交参考2750-2820元/吨，区内水运受堵，个别炼厂发船受阻，也影响到部分船只集中靠港。区内有刚需支撑，尤其安徽、华中一带有赶工需求，短期内价格或得以坚挺。

渣油市场周三地炼方面补跌20元/吨，下游谨慎采购，数量缩减。

观点

过去一周沥青厂家库存环比增1%，社会库存环比下降2.24%，沥青总库存环比持平略降。沥青价格绝对值依旧紧跟原油，12月排产计划也环比下降，后期市场也有冬储需求，沥青裂解价差持稳为主。



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橡胶



12月23日国内外原料价格微降，供应端：国内海南临近停割，而东南亚12月份虽有降水偏多的预期，但边际减弱；需求端：11月份因欧洲疫情恶化，欧洲国家实行进一步封锁，导致汽车需求下降，据ACEA，欧盟27国11月新乘用车的注册总数接近90万辆，同比-12%，1-11月累积同比-25.5%，轮胎外需这块，在疫苗还没证实对新冠病毒，乃至变异病毒有效之前，难有实质性好转，需求端的变量也在国外。整体来看，近期因英国、非洲传出变异病毒，且传播更快，医学上当前还未证实目前的疫苗对变异病毒有效，市场恐慌情绪偏高，短期建议观望。















纯碱玻璃



1、市场情况

纯碱：周三国内纯碱市场小涨为主，市场交投气氛温和。近期国内纯碱厂家开工负荷下调，山东地区部分厂家再度减量，陕西兴化、云南云维继续停产中，中源化学三期装置检修中，和邦、碱胺、耀隆、丰成盐化、金山化工开工不足。在买涨不买跌心态驱使下，近期终端用户拿货积极性较高，部分纯空间厂家已经签单至1月底，厂家出货速度加快，库存持续下降。

西南地区纯碱市场稳中有涨，当地厂家轻碱主流出厂价格在1370-1400元/吨，重碱主流送到终端价格在1450-1500元/吨。华北地区纯碱市场稳中向好，部分外埠轻碱货源送到山东地区价格在1250-1300元/吨，当地厂家轻碱主流出厂报价在1400元/吨左右。

玻璃：周三国内浮法玻璃市场部分厂价格上调。全国浮法玻璃加权平均价为2310.63元/吨，较上日价格上涨11.63元/吨。沙河安全实业价格2184元/吨，较上日上涨24元/吨。

华北沙河望美上调1-3元/重量箱，部分厚度小板上涨明显，市场价随之上调，其他厂市场价格亦有上涨，周边区域天津中玻、河北润安上调1元/重量箱，秦皇岛耀华上调3元/重量箱；华东临沂蓝星白玻上调1元/重量箱，威海蓝星蓝星灰色玻调涨2元/重量箱，其余厂暂稳运行，多数厂产销基本平衡；华中产销良好，企业库存下降明显。今湖北三峡、瀚煜上调2元/重量箱，江西宏宇、安源上调2-4元/重量箱，部分厂家近期有跟涨计划。

2、市场日评

近期纯碱厂家整体开工负荷继续下降，开工将降到70%左右，纯碱价格低位下，下游适当补库，市场有所好转，纯碱价格有望上涨，明年光伏玻璃产能增量较大，玻璃增加投产预期较强，较为利多05合约。

近期浮法玻璃整体产销良好，各地区库存处于历史低位，玻璃价格继续上涨。1月份玻璃下游部分企业提前放假，需求减弱，12月份之后05偏空。