下游需求出现走弱迹象 PTA逢高短空

龙听

化工

　　原油

　　供应方面，尽管市场预期OPEC最终推迟增产计划的可能性比较大，但由于周末的OPEC+“小组会议”未能就推迟增产达成一致，市场利好情绪受挫，盘中油价承压下滑。OPEC部长会议将在今明两日召开，OPEC会议期间预计油价可能会有短线波动。

　　需求方面，汽油和柴油需求已恢复到正常水平的90%左右，但航空燃油的消耗量仍在50%左右徘徊。道路燃油需求在11月15日左右触底，此后一直在复苏。随着欧洲国家在圣诞节前夕放松封锁，需求可能会进一步复苏。

　　操作策略：预计原油底部仍将继续抬升，45-50美元/桶或面临较大压力。

　　橡胶

　　供应面，ANRPC 天胶 1-10 月产量为 883.7 万吨，累计同比下降 7.68%。国内云南及海南产区临近停割，原料供应减少；东南亚产区虽处割胶旺季，但因天气欠佳，产区放量缓慢，原料收购价格不断上涨，供应端对行情支撑较强。

　　需求面，11月前两周汽车产销增长相对平稳，10月份轮胎外胎产量数据维持涨势，1-10月份累计产量较去年同期差距缩窄。未来在种植周期和拉尼娜影响下可能仍将延长减产周期， 而下游需求也因经济复苏而存在巨大潜力。

　　操作策略：中期橡胶供需关系或继续改善的，仍具备开启第二波上涨行情的基础。

　　PTA

　　隔夜PTA先涨后跌，总体小幅反弹，周一日盘PTA高开低走，下跌明显。隔夜国际原油期货小幅下跌，市场关注全球主要石油生产国在本周的磋商中讨论延长当前的大幅减产协议。但基于对新冠疫苗将很快上市的希望，指标原油价格在本月强劲上扬。

　　PX持稳，上下游市场波动不大，中化泉州80万吨/年PX装置已于11月24日投产，但现在该生产线已关闭。PTA 开工率稳定。检修装置重启，开工率或逐渐回升。现货市场同步下滑，日内市场基差偏强，观望气氛浓厚，成交情况一般。下游聚酯市场震荡整理，成本支撑一般，涤纶长丝工厂报价维持稳定，下游维持刚需补货，涤纶长丝市场交投气氛一般。

　　聚酯开工率下降，或总体维持高位。织造业开工率稳定，订单市场下滑，或稳中有降。当前PTA市场仍存有新装置投产预期，且部分检修装置升温重启，PTA供应压力难以缓解，打压市场情绪。下游刚需补货为主，但采购原料动力不足，需求端出现走弱迹象。国际原油价格下跌，成本端对PTA市场支撑松动。

　　操作策略：预计短期内PTA市场或宽幅震荡。支撑位3270，阻力位 3550。建议逢高短空。

　　隔夜连塑震荡走弱。周一日盘震荡。上游石脑油下跌，亚洲乙烯市场稳中有涨。亚洲乙烯固定价格现货商谈有限，多数成交基于浮动价格。韩、日买盘意向依然坚挺。石化价格主稳，市场报盘区间震荡，终端操作较谨慎，成交欠佳，线性主流7870-8450元/吨。

　　原料价格高位，膜厂报价谨慎，成交侧重商谈，后续订单跟进不畅，维持前期订单生产为主。石化库存低位，临近月底市场部分货源供应偏紧，短期行情震荡整理为主。

　　操作策略：库存处于历史低位提供支撑，塑料期货市场价格或维持震荡。支撑位7510，阻力位8270。建议谨慎逢低短多。

　　农产品

　　东北港口收购价上涨20元，折合盘面2600左右，山东地区玉米现货上涨10-20元，东北地区玉米上涨20-50元。东北地区企业为了留住粮源，企业上调收购价格。后期国家会继续进口玉米，水稻拍卖也在持续。

　　1、05玉米按照2600-2750的操作空间，短空05玉米入场点2700。

　　2、多01玉米空01淀粉，入场点370附近，目标位350以内。

　　豆粕

　　美豆回调较多，国内豆粕现货稳定。11-12月到港大豆较多，接下来2周压榨会降低。豆粕库存减少，截止11月27日，豆粕库存92.44万吨，上周100.24万吨，去年同期41.37万吨。压榨利润维持低位，11-1月美湾大豆盘面利润30-60。

　　操作策略：05豆粕3220以上短空或者豆粕1-5在-70附近短线正套。

　　鸡蛋

　　鸡蛋主力合约昨日大幅上涨，报收3750，涨幅2.15%，成交量增加持仓量减少。现货方面，昨日全国多地上涨，产区上涨尤为明显，近两日鸡蛋多数产区价格处于稳中上调的状态，虽然产区的库存得到了消耗，但是库存还没清空，南方市场相对于北方市场来说相对稳定，处于稳中小幅上涨状态，还需要看明后几天的走货情况。目前鸡蛋供给稳定，需求正常，加上猪肉近期涨价，养殖户淘汰老鸡意愿增强。预计近期现货价格稳中上涨。

　　操作策略：目前期货近弱远强，01合约在现货强势的带动下开始上涨，修复前期下跌缺口，但目前多空双方尚无形成一方主导局面，趋势难以持久。操作上建议日内交易为宜。

　　生猪

　　周末两天猪价上涨幅度较大，昨日猪价虽然多地保持上涨态势，但涨幅缩小，部分地区开始下跌。

　　目前利多猪价有以下几点：

　　一是近期北方地区雨雪天气较多，交通阻滞，生猪运输难度加大，产区生猪出栏受到影响。

　　二是近期中南六省将在11月末重启活猪禁运政策，相关省份猪价受到提振。

　　三是消费量进入快速增长期，即将进入12月份，正是南方制作腊肉、北方宰杀年猪的季节，猪肉消费量大增。

　　四是9、10月份连续下跌，11月份盘整后的一次反弹行情。

　　利空方面：一自从今年3月份以来，生猪出栏连续7个月环比增长；到9月底，全国生猪存栏达到3.7亿头，恢复到2017年末的84%;能繁母猪存栏达到3822万头，恢复到2017年末的86%，生猪产能逐渐恢复。二进口猪肉持续增加，10月我国进口猪肉33万吨，同比上涨80.4%，环比减少13.2%；1-10月累计进口猪肉362万吨，同比上涨126.2%。三目前全国非洲猪瘟疫情形势总体平稳，说明常态化防控工作取得阶段性成效，大规模爆发疫情的概率较小。

　　操作策略：近期预计部分地区猪价还会延续一段时间小幅上涨，但全线大规模上涨概率不大。

　　黑色系

　　钢材

　　昨日成材表现继续分化，热卷强于螺纹。昨日建材成交重新回到20万吨以上。现货价格维持稳定偏强，螺纹基差处于偏高水平，继续提供支撑。随着四季度置换产能的释放，预计供给端将企稳回升。

　　操作策略：多空因素交织下，或进入宽幅震荡行情，注意回落风险。

　　铁矿石

　　铁矿石昨日延续偏强的表现，继续上涨，并创出年内的新高。最近主要走了基差修复行情，现货仍然比较坚挺，目前仍有一定的修复空间存在。国内港口疏港量维持偏高水平，需求端旺盛，港口库存已连续两周小幅回落。供应端上周外矿发运重新回升，预计总体上会继续朝宽松方向发展。

　　操作策略：目前市场情绪较积极，建议短期观望。