破产潮后，美国油气公司何去何从

龙听

中国石化新闻网讯 据天然气新闻2020年11月24日丹佛报道，美国天然气产量在过去一周里达到了7个月来的最高水平，德克萨斯州、路易斯安那州和阿巴拉契亚州的天然气生产商纷纷重新调整了今年冬天的天然气供应和价格前景。

    11月17日，美国天然气日总产量飙升到了4月份以来的最高水平，超过了900亿立方英尺，11月23日又创下了近920亿立方英尺的单日新高。

    美国最近的天然气产量增长加剧了市场对今年11月温和天气的不安。

    在过去一周里，亨利中心的天然气现金平均价格仅为2.28美元/百万英热单位，比前一周的2.78美元/百万英热单位下降了50美分，降幅大约为18%。11月24日，该基准指数当日上涨了近10美分，至2.29美元/百万英热单位。

    在截至11月21日的一周里，天然气期货市场也面临类似的压力，12月、1月和2月的日历月平均价格最近跌至2.67美元/百万英热单位。最近公布的M2MS数据显示，11月23日，3个月期天然气的价格为2.78美元/百万英热单位，远低于11月早些时候的3美元/百万英热单位。

    鉴于近期的上涨至少有部分可能是可持续的，因此，市场有正当理由进行近期的重新估价。

    李峻 编译自 天然气新闻

    原文如下：

    US gas production hits seven-month high prompting cash, forward-market revaluations

    US natural gas production is trending at a seven-month high over the past week as producers in Texas, Louisiana and Appalachia reset the outlook for supply and prices this winter.

    On Nov. 17, total US output zoomed to its highest since April at more than 90 Bcf/d followed up with another single-day high at nearly 92 Bcf/d on Nov. 23, data compiled by S&P Global Platts Analytics showed.

    Recent production gains have added to market jitters over this November's mild weather.

    Over the past week, cash prices at the Henry Hub have averaged just $2.28, down 50 cents, or about 18%, from a prior-week average at $2.78/MMBtu. On Nov. 24, the benchmark index was trading up nearly 10 cents day on day at $2.29/MMBtu, showed preliminary settlement data.

    The forward market has come under similar pressure in the week ended Nov. 21 with the December, January, February calendar-month average recently settling as low as $2.67/MMBtu. On Nov. 23, the three-month strip was assessed at $2.78/MMBtu, down levels well over $3 earlier this month, M2MS data showed.

    With at least some of the recent gains likely sustainable, the market has good cause for the recent revaluations.

龙听

原标题：破产潮后，美国油气公司何去何从 来源：中国石化报》环球周刊

    ●姚云飞 蒋海平

    疫情对全球经济的影响愈加明显，美国政府已推出几轮经济纾困计划，旨在救助陷入困境的经济和企业，但仍难阻挡企业破产潮的来袭。2014年油价下跌以来，北美页岩油产量持续增长，给油价复苏带来较大压力，而油价低迷又给北美油气公司，特别是中小公司收入带来较大影响，部分公司产量增加，收入却持续下降，连年亏损，部分年份甚至巨亏，可持续经营面临严峻挑战。

    如美国惠廷石油公司和戴蒙德海底钻探公司2019年的营业收入分别为15.72亿美元和9.81亿美元，比2015年分别下降了25%和60%。除了2018年，两家公司近5年有4年亏损，5年净利润分别为-47亿美元和-12亿美元。另外，页岩气巨头切萨皮克能源公司2019年营业收入为85.95亿美元，比2014年下降63%，近5年净利润总计为-185亿美元。

    北美油气公司2014年前深受资本市场青睐，大多中小公司都举债投资页岩油气开采，给北美油气行业带来阶段性的繁荣，同时也埋下了隐患。油价下滑且持续低迷直接导致公司收入减少，巨额债务缠身，付息和还款压力剧增。加上持续亏损，违约可能性大幅提升。2017年，切萨皮克能源公司资产负债率已超过100%。疫情暴发后，油价跌至新低，北美中小油气公司债务违约极可能大范围发生，债权人注重风险管控，甚至对一些石油公司进行了“断贷”。

    近年来，油价低迷导致石油公司经营业绩持续下滑，加上全球应对气候变化导致能源需求低碳化，石油行业前景和企业发展空间将进一步受限。石油公司股票和债券投资价值也不被业界看好，股价大幅下跌。埃克森美孚、雪佛龙、康菲石油等大型油企2020年3月最低股价已比2014年最高时下跌逾60%；EOG资源公司、西方石油公司、德文能源公司、先锋自然资源公司、阿帕奇石油公司、赫斯公司等中小独立石油公司股价下跌逾70%，其中阿帕奇石油公司股价甚至下跌96.4%；油服公司哈里伯顿和贝克休斯股价也分别下跌94%和88%。股价持续下跌降低了石油公司对投资者的吸引力，进一步影响了其在资本市场的融资能力。事实上，疫情之下，美国油气公司债务危机加速演化也引发了美国政府关注，相关部门为了确保金融机构在放贷时不会“歧视”石油公司，提升了中型石油公司贷款规模的上限。但与石油公司负债规模和还款压力相比，这项资助仍是杯水车薪，收效甚微。

    低油价下，中小石油公司经营效益无法持续好转，带来的直接影响是现金流短缺。2017年以来，切萨皮克能源公司的现金流在1000万美元以内，并连续两年减少。惠廷石油公司2018年以来现金流持续减少，2019年底现金流为865万美元。现金流短缺导致石油公司生产经营更难走出困境，还面临股票下跌、投资者信心下降，甚至资金链断裂走向破产等风险。

    油气行业具有高波动和显著周期性特点，石油公司需要在不同周期合理控制负债水平，持续优化资本结构。在高油价周期适度增加负债，合理有效利用财务杠杆，提高企业的自有资金利润率，抓住发展机遇扩大规模、提升竞争力。在低油价周期严格控制资金的借入和投放时间，以保持适度的负债率，合理控制资金需求。

    高波动的行业环境往往导致石油公司业绩剧烈变化，充裕的现金流对石油公司迎接低油价挑战、实现可持续发展尤为重要。一方面，把现金流管理从公司运营层面提升至战略高度，与公司发展战略有效结合，考虑行业周期和公司发展阶段，建立现金流管理的全面控制体系；另一方面，强化多渠道融资能力建设，降低融资成本。

    降低成本是应对低油价最有效的措施，应坚持“一切成本皆可管控”理念，进一步整合生产管理要素、优化资源配置。管理上要强化生产组织一体化，石油工程服务与勘探开发部署紧密结合，创新工程服务和技术支持模式，统筹协调人才队伍、装备、物资等资源，推动各环节有序衔接，促进降本增效。

    加快转型发展是国际油企应对此次行业环境剧变的重要手段之一。bp、道达尔纷纷加大转型发展力度，目标都转向“综合能源公司”。而国家石油公司加快转型发展也需要从两方面入手，一是要立足当前，持续深耕传统油气业务，持续提高发展质量，保障国家油气供应安全；二是要着眼长远，顺应全球能源转型发展趋势，加大非油气能源投入，特别是加大低碳能源发展力度，及早成为综合能源供应商。