聚烯烃上涨趋势不改

龙听

石化库存持续低位，短期供应压力不大，因新产能释放推迟，将集中释放于四季度，叠加金九银十旺季预期，预计聚烯烃仍处于上行趋势。

新产能推迟投放，短期供应压力不大

从供应来看，装置计划检修明显减少，PP月检修损失量预计降至10万—15万吨，国内产量预计环比提升。由于中东进口窗口关闭，加之海外需求恢复，后续进口预期将回归常态。5月下旬以来，外盘报价上涨，聚烯烃的进口利润不断压缩，其中标品LLDPE和PP拉丝的进口利润基本在盈亏平衡线附近，且部分时段外盘价格甚至倒挂内盘价格，后续进口增速预计回落，故9月整体供应增量有限。下半年 PE、PP 分别有400万吨、355万吨产能计划释放，中科炼化、宝莱、万华、中化泉州及大庆联谊等装置预计在 9—10月份投产，但鉴于装置运行的稳定性，新产能释放集中在四季度。

国内需求稳定，海外需求大幅上升

从往年需求规律季节性来看，进入8月份，下游农膜开工虽小幅增加，但仍处于年内低位水平，农膜对LLDPE和LDPE膜料的需求整体仍偏弱，但处于改善阶段。聚乙烯需求下滑，农膜需求保持稳定，农膜原料价格窄幅小涨。农膜厂家采购谨慎，以刚需为主，投机备货积极性不高。在供需博弈之下，当前市场局面较为胶着。

PP下游塑编开工率偏低，注塑及 BOPP与往年持平，伴随国内外经济恢复，汽车、家电产销逐步回升，快递及外卖保持快速增长，同时疫情警报尚未解除，医用防护用品带来结构性需求增量。往年塑编6月份需求进入淡季，8月份一般会有环比改善，BOPP、注塑类需求虽季节性不够明显，但夏季高温条件下整体需求偏弱。一般来看，工业品具备“金九银十”需求季节性特征，作为工业品之一的聚烯烃需求在8月份可能整体偏弱，但从需求季节性规律来看，聚烯烃需求在8月份可能有逐步改善的预期，“金九银十”将至，且淡季也接近尾声，预计未来一至两周开工率或有小幅回暖。

目前，不论是汽车、家电，还是生活用品，订单都出现好转，BOPP厂家订单已经排到11月份，下游补库热情高涨。

受疫情影响，口罩需求量大幅增加，保守估计国内口罩日均产量在10亿个以上。按照1吨PP生产25万个口罩，自3月1日至年底，平均每天生产10亿只口罩来计算，国内自3月开始将消耗约116万吨PP纤维料，而往年仅需大约2万吨的PP纤维料，2019年国内PP消费量大约为3066万吨，口罩对PP需求增量在3.7%以上，即今年国内口罩对PP需求带动作用非常明显。从国内PP纤维料排产比例来看，去年PP纤维料日均排产比例约7.99%，而今年日均排产比例提升至14.46%，且今年PP产能大幅增长，也在一定程度上反映了PP纤维料需求旺盛的事实。