能化早评：沥青建议维持偏空思路看待

龙听

能化篇

　　原油

　　受到市场风险偏好的提升，隔夜国际原油上涨近1%，但整体依旧处于震荡运行的格局当中。昨日欧美股市大涨，投资者对于美国两党达成新一轮刺激政策的预期有所升温，进而推动包括大宗商品在内的风险资产价格的走高。从现阶段的需求端来看，由于成品油消费的低迷导致炼油利润被压缩，这在很大程度上限制了原油的需求。就供应端而言，OPEC+的限制举措依然存在，加之美国国内原油产量的收缩，供应的压力较4月份有明显的缓解。总体而言，我们认为，短期内原油或将以震荡运行的态势为主。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

　　昨日国内PTA及MEG主力2101合约延续着下行的趋势，弱势格局明显。从需求端来看，节前终端出现一定的采购高峰，聚酯生产利润亦有所好转，但考虑到国庆及中秋长假的临近，聚酯成品库存或将累积并压制企业采购原料的积极性。从供应端来看，PTA的现货加工费逐步被压缩，MEG的生产利润亦有所好转，新装置投产预期对价格形成明显的压制。不过，随着这一轮价格的连续下挫及长假的临近，操作上，我们建议，前期空单可逐步获利离场，等待节后再操作。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

　　沥青

　　昨日现货调价窗口，主流价格持稳，华东2250-2400（0/0），山东2150-2400(0/0)，东北2200-2400（0/0）。山东马瑞报价2212元/吨，盘面裂解价差114元/吨，仍处于略高水平。金九银十已经过半，今年库存同比去年高44%左右，去库速度慢于去年同期。今年1-8月份公路投资增速12.9%，按终端12%需求增速平衡表推算，年底库存是19年同期1.73倍，为18年的1.22倍，而现货裂解价差为正，历史同期为负，整体压力较大。建议保持偏空思路看待，短期关注原油节奏。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

　　聚丙烯

　　昨日石化库存61万吨，与前一日持平，去年同期55.5万吨，维持较低水平。平衡表推算，9月去库存，10月库存压力增加，11、12月压力加大，年底库存为去年1.6倍。昨日山东粉料7950（+100），华东煤制pp8050（+100），山东丙烯7440（+5），粉料成本线附近，01基差贴水已经对投产预期有所反应。丙烯其它下游利润较好，粉料短期成本支撑稳固。现货及基差支撑，在新装置落地前，期货上下空间不大，节前预计高位震荡为主。中长期产能投放预期下，期价驱动向下。临近长假，建议关注风险，控制仓位。（以上观点仅供参考，不做入市依据）