隐波处于偏高位置

龙听

受国外二次疫情暴发外盘大跌影响，国内A股跟跌，各大指数全天单边下行无反弹之力，沪指低开低走大跌1.72%收至3223.18。市场节前效应明显，资金呈观望态势，两市成交金额不足7000亿元，题材全线萎靡，创业板指跌近2.5%。涨停家数25家，跌停23家，呈普跌行情，两市仅300余股上涨，市场情绪陷入冰点。北向资金全天单边净卖出121.68亿元，其中沪股通净流出58.88亿元，深股通净流出62.80亿元。本周连续4日净流出。

周三金融期权合约换月，成交量有所减少，沪市50ETF期权成交量为173万张，沪市、深市、中金所300期权成交量分别为185万、23.5万、9.1万张，沪市300期权成交量达到50ETF期权的106.8%份额，股指期权市场也进一步扩大，沉淀资金已达50亿元左右规模，为50ETF期权的一半以上。50ETF期权成交PCR为1.09，沪深两市300ETF期权成交PCR分别为1.18、0.92，认沽期权成交量与认购期权相近。当月ETF期权合约成交占比在80%附近，投资者主要集中在当月10月合约上进行交易。

金融期权持仓量无明显变化，当前沪市50ETF、沪市300ETF、深市300ETF持仓分别变化-27.7%、-26.2%、-39.3%、8.7%至191万、155万、27万、13万张。其中沪市300ETF期权持仓为50ETF期权的81.3%，当月合约持仓量占比在64.7%左右。

从各行权价成交持仓分布情况可以看出，50ETF期权投资者主要集中于平值期权上进行交易，10月3.30行权价认购期权合约成交量达20万张以上，深市期权平值合约同样十分活跃。另外，投资者在虚值期权上有不少持仓积累，整体分布较为合理。

受恐慌情绪影响期权隐含波动率跳空高开高走，与标的走势呈负相关，波动率期限结构呈现为近低远高，与实现波动率相比，目前隐含波动率处于偏高位置。

方向性操作建议上，预计后市将表现为区间振荡趋势，建议继续卖出宽跨式赚取时间价值。    （作者单位：永安期货）