能化早评：PTA及MEG或将维持偏弱

龙听

能化篇

　　原油

　　隔夜国际原油受制于5日均线的压制，油价再次回落近2%，基本上回吐了周三的涨幅。昨日美国能源署公布的数据显示，上周美国原油库存意外增加超过200万桶，分析师预估为减少130万桶，这也终止了此前几周连续下降的趋势。另外，昨日美股的下跌也带动了油价的回落，对于货币宽松政策是否能延续的预期变化导致风险资产的抛售。总体来看，我们认为，短期内油价波动或加剧，但继续大幅下跌空间料有限。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

　　昨日国内PTA主力2101合约延续下行的走势，夜盘阶段期价一度创出本轮下跌的新低，整体维持弱势，MEG主力2101合约亦震荡下行，夜盘阶段期价低开后逐步走高。昨日聚酯报价继续小幅下行，终端产销率维持疲软，但不论是聚酯还是终端织造企业开工率仍处于相对高位，其对PTA和MEG的需求支撑依旧存在。从PTA来看，昨日现货加工费回落至600元/吨附近，但PX与石脑油的价差回升至165美元/吨附近，脱离前期近130美元/吨的历史极低值。就MEG而言，随着石脑油的走弱，国内外石脑油制MEG工艺的现金流开始转正，这将促使后期MEG开工率的回升。总体而言，我们认为，PTA及MEG或将维持偏弱的走势。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

　　沥青

　　昨日沥青期价止跌企稳，全天围绕2450元/吨一线窄幅波动，12合约收于2454元/吨。近期原油波动对沥青影响加剧，今晨油价再次跌破40美元/桶整数关口，但opec减产为油价提供中长期支撑，以及疫苗研究的进展都令油价很难再现上半年的跌势，38-40美元/桶区间或有支撑。就沥青自身而言，高利润高库存。本周库存160.21万吨，同比增31.31%，环比减0.77%，库存结构分化，厂库环比增2.75至79.65万吨，社库环比减4至80.56。现货主流持稳，华东2725元/吨，山东2565元/吨，部分贸易商2350元/吨出货。SC夜盘收于264.5元/桶，换算成到岸价2182元/吨，昨日山东港口马瑞2184元/吨，沥青裂解利润依然处于历史高位。年底平衡表库存预估为去年同期3倍，估值仍然偏高，逢反弹布局空单。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

　　聚烯烃

　　昨日PP延续弱势，盘中创本轮调整新低7651元/吨，尾盘有所拉升至7702元/吨。全球股市动荡，油价破位下行，能化板块低迷，但烯烃价格跌幅不大，东北亚乙烯持稳786美元/吨，丙烯中国报价持稳871美元/吨，山东丙烯减40至7085元/吨，成本支撑仍在。现货方面，山东粉料减50至7850元/吨，华东PP持稳7950元/吨。神华拉丝竞拍成交82%，常州地区溢价30至7980元/吨100%成交。供需方面，昨日拉丝排产升1%至28%，下游开工稳定，石化库存70.4万吨，与昨日持平，整体库存压力不大。中科炼化预计乙烯裂解中下旬开车，万华中下旬开车，届时供应偏紧局面改变，短期市场情绪扰动，建议关注产能落地后的做空机会。（以上观点仅供参考，不做入市依据）