认购持仓重心下移

龙听

　周四沪深两市缩量下跌。期权方面，各标的跌幅相近均超1%。沪深两市及中金所期权总成交金额为41.42亿元，较上一交易日基本持平，总持仓594.88万张，较上一交易日增加5.91%。

　　50ETF持仓量继续增加。周四50ETF成交232.06万张，小幅上涨2.76%，持仓量295.70万张，上涨5.62%。当月合约逐渐到期，其中认购大幅增持3.05万张，认沽大笔减持2.43万张。次月合约认购增持8.89万张，认沽增持4.69万张。从当月合约各执行价的增减持情况看，认购在3.6至3.9大幅减持，在3.3至3.4平值附近增持。认沽实值及深度虚值价位均减持，在3.2至3.1虚值部位小幅增持，增持量仅0.74万张。

　　沪深300三大期权总持仓回升，但增持量相差较大，主要增持来自上交所ETF期权。周四上交所ETF期权增仓最大为10.26万张，占比三大期权总增持量的83%，中金所仅增持0.14万张。从上证300ETF当月期权各执行价增减持变动情况看，当月认购增持0.67万张，5.0以上深虚值价位大幅减持，4.7至4.9浅虚值价位增持。认沽实值与深度虚值减持，在4.5至4.6浅虚值价位增持。从增持变动情况看，与50ETF期权变动类似，认购持仓重心明显下移。

　　隐含波动率方面，市场振荡下行，波动率逐步走低。目前50ETF8月平值认购隐含波动率21.73%，认沽22.85%，均较上一交易日明显回落。上证300ETF8月平值认购20.93%，认沽19.44%，回落幅度较大。随着近期指数宽幅振荡，历史波动率逐步走低，目前50ETF20日历史波动率回落至22.25%，沪深300指数20日历史波动率回落至24.33%。从认购认沽波动率价差看，50ETF期权价差拉大，合成标的贴水走阔。

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2020-8-21 07:09

　　图为当月平值50ETF期权隐含波动率

　　市场延续宽幅振荡，期权合成贴水继续走阔，隐含波动率仍维持高位。持仓变动看，认购持仓重心明显下移，短期上行压力有所增加。市场情绪回落中蓝筹股防御能力凸显，投资者可关注异步构建50ETF期权宽跨式空头的机会。

　　（作者单位：中信建投期货）