广州期货：需求端持续发力 玻璃逢低布局

龙听

　　7月平板玻璃(1840, 2.00, 0.11%)市场情绪再度升温，中旬华东地区陆续出梅，降雨量持续回落，终端需求再度重启，玻璃原片库存去化再次加速，进一步抬升了玻璃现货价格。供应端生产线陆续点火复产，在产产能脉冲式增加。但沙河地区饱受去产能政策困扰，叠加新点火产能主要集中在南方地区，区域间物流成本或将有所增加。需求端持续发力，平板玻璃将进入供需两强的消费旺季，建议逢低布局01合约多单。

　　7月玻璃期货2009合约继续延续强势，开盘1474元/吨，收盘1692元/吨，上涨14.56%。

　　产能方面，7月广西信义北海三线500吨新建点火。台玻成都一线700吨，沙河迎新一线1300吨，江西宏宇一线700吨，信义江苏一线900吨，虎门信义三线600吨冷修复产。漳州旗滨四线800吨，唐山市蓝欣二线500吨冷修停产。7月平板玻璃有效产能持续增加，共有六条生产线陆续点火，两条生产线放水冷修，净增日熔量3400吨。原料端纯碱部分区域报价由小幅反弹，但并未大范围落实。月中南方地区大范围强降雨，长江沿岸地区面临洪涝灾害，对平板玻璃运输以及储存造成一定影响，终端地盘开工节奏也进一步放缓。随着月末降雨量回落，夏季高温天气预计持续时间不长，终端需求即将迎来旺季爆发。在原料弱需求强的市场背景下，浮法玻璃生产利润一路走高，个别地区超过400元/吨，毛利率接近30%，行业整体利润水平也大致在300元以上。高利润刺激了厂家点火复产的意愿，尽管供给端夏季多条生产线点火复产，但截至目前平板玻璃在产产能也仅略高于去年同期，加上玻璃炉窑点火烘炉需要一定时间，因此实际供给量甚至略低于去年同期。9-10月是终端地产消费旺季，高利润+旺季强预期使平板玻璃供给持续增加的确定性较高，市场将进入供需两旺状态。

　　库存方面，7月各主产区库存去化速度受月中极端天气影响有所放缓，但月末厂库出库量再度加速。7月全国中旬过后华东地区陆续出梅，华中地区船运运力再度释放。终端需求在经历3-5月集中爆发性赶工潮后开工情况有所放缓，平板玻璃采购量逐步出现小幅回落，厂家产销率也由销大于产陆续向产销平衡过度，但月末终端开工再度加速，平板玻璃产销率持续反弹。沙河地区库存去化尚可；华东地区受华北华中地区低价玻璃流入冲击，本地玻璃性价比偏低，库存下降幅度依然是各大主产区中最慢的地区；随着洪涝灾害消退，物流运力以及终端需求恢复，华中地区月末再度大幅去库；华南地区表现依然抢眼，是唯一一个整月库存均处于下降的主产区，主要原因来自于高性价比的本地厂家玻璃。新冠疫情爆发后华南地区玻璃价格一落千丈，远低于往年同期。新冠疫情过后华南本地玻璃价格回升速度偏慢，目前仍低于去年同期超过100元。因此在价格回升过程中华南地区玻璃性价比优势显现，采购量一直维持高位。

　　需求端建筑地盘受雨季影响开工有所回落，6月房地产各项指标环比5月有持续回升，大部分指标累计增量依然处于负增长，需求修复压力仍存。不同指标表现不一，开发投资完成额基本达到去年同期水平，施工面积也同比有小幅增长，但新开工面积、竣工面积以及销售面积增速依然低于去年同期超过10%，回补压力依然较大。2020年有大量的期房面临交割的压力，预计后端建筑材料如建筑玻璃、PVC(6435, 0.00, 0.00%)管道、电梯等产品将有明显的增长。

　　现货报价方面，华北地区平均价格1519，较上月回升84，同比上涨6.22%，华东地区平均价格1682，较上月回升73元，上涨5.99%，华中地区平均价格1564，较上月上涨87，同比上涨2.89%，华南地区平均价，1740，较上月回升125元，同比下跌2.03%。7月各区域平板玻璃价格反弹力度再度加速，华东、华中地区原片价格已经超过去年同期，华南地区虽然反弹幅度最大，但依然远低于去年同期。而华北地区由于环保安全因素影响反弹速度相对弱于其他主产区，但与华中地区相差不远，区域间价格套利空间重新代开。

　　2020年7月31日中国玻璃综合指数1139.34点，环比上月上涨67.21点，同比去年同期上涨47.21点；中国玻璃价格指数1174.64点，环比上月上涨75.73点，同比去年同期上涨60.47点；中国玻璃信心指数998.15点，环比上月上涨33.13点同比去年同期下跌5.84点。

　　1．玻璃现货

　　玻璃主要厂库出厂价

　　资料来源：wind，广州期货研究所

　　玻璃市场价格

　　资料来源：wind，广州期货研究所

　　7月各区域玻璃现货价格持续反弹。

　　华北地区平均价格1519，较上月回升84，同比上涨6.22%，华东地区平均价格1682，较上月回升73元，上涨5.99%，华中地区平均价格1564，较上月上涨87，同比上涨2.89%，华南地区平均价，1740，较上月回升125元，同比下跌2.03%。

　　2．玻璃库存

　　浮法玻璃生产线库存

　　资料来源：wind，广州期货研究所

　　生产线库存季节性

　　资料来源：wind，广州期货研究所

　　玻璃行业库存

　　资料来源：中国玻璃期货网，wind，广州期货研究所

　　行业库存季节性

　　资料来源：中国玻璃期货网，wind，广州期货研究所

　　7月行业库存4642万重箱，环比上月下降241万重箱，同比去年增加591万重箱。月末库存天数18.15天，环比上月下降1.31天，同比去年增加2.12天。

　　3．玻璃区域库存

　　河北省库存

　　资料来源：卓创资讯，wind，广州期货研究所

　　山东省库存

　　资料来源：卓创资讯，wind，广州期货研究所

　　湖北省库存

　　资料来源：卓创资讯，wind，广州期货研究所

　　广东省库存

　　资料来源：卓创资讯，wind，广州期货研究所

　　7月各主产区库存去化速度受月中极端天气影响有所放缓，但月末厂库出库量再度加速。7月全国中旬过后华东地区陆续出梅，华中地区船运运力再度释放。终端需求在经历3-5月集中爆发性赶工潮后开工情况有所放缓，平板玻璃采购量逐步出现小幅回落，厂家产销率也由销大于产陆续向产销平衡过度，但月末终端开工再度加速，平板玻璃产销率持续反弹。沙河地区库存去化尚可；华东地区受华北华中地区低价玻璃流入冲击，本地玻璃性价比偏低，库存下降幅度依然是各大主产区中最慢的地区；随着洪涝灾害消退，物流运力以及终端需求恢复，华中地区月末再度大幅去库；华南地区表现依然抢眼，是唯一一个整月库存均处于下降的主产区，主要原因来自于高性价比的本地厂家玻璃。新冠疫情爆发后华南地区玻璃价格一落千丈，远低于往年同期。新冠疫情过后华南本地玻璃价格回升速度偏慢，目前仍低于去年同期超过100元。因此在价格回升过程中华南地区玻璃性价比优势显现，采购量一直维持高位。

　　4．玻璃产能

　　玻璃产能及产能利用率

　　资料来源：中国玻璃期货网，wind，广州期货研究所

　　7月玻璃产能利用率为68.507%；环比上月上涨1.13%，同比去年下降0.63%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为81.13%，环比上月上涨1.13%，同比去年下降1.24%。在产玻璃产能93342万重箱，环比上月增加1740万重箱，同比去年增加1092万重箱。

　　5．平板玻璃产量

　　平板玻璃累计产量

　　资料来源：wind，广州期货研究所

　　平板玻璃区域产量

　　资料来源：wind，广州期货研究所

　　6月平板玻璃产量7915.6万重量箱，当月同比下降3.9%，1-6月我国平板玻璃产量为4.62亿重量箱，同比下降0.4%。6月平板玻璃在产产能持续增加，实际产量有所回升。但同比去年同期仍有一定回落，产能传导至供应量增加仍需一定时间。受行业高生产利润影响，六月点火生产线数量大增，在产产能净增量较大，预计7月平板玻璃产量环比6月将有更明显的增长，同比转为正增速。

　　6．上游纯碱价格

　　上游纯碱价格走势图

　　资料来源：wind，广州期货研究所

　　7月月末纯碱部分地区价格出现反弹。

　　7月30日，东北地区重质纯碱送到价1350，月环比持平，华北地区重质纯碱送到价1550，月环比上涨300，华东地区重质纯碱送到价1300，月环比上涨50，华中地区送到价1250，月环比上涨20，华南地区重质纯碱送到价1350，月环比持平，西南地区送到价1300，月环比持平，西北地区出厂价1230，月环比上涨200。

　　7．下游需求

　　房地产：

　　房地产增速分项

　　资料来源：wind，广州期货研究所

　　房屋竣工面积

　　资料来源：wind，广州期货研究所

　　商品房销售面积

　　资料来源：wind，广州期货研究所

　　房企资金来源分项

　　资料来源：wind，广州期货研究所

　　1—6月份，全国房地产开发投资62780亿元，同比增长1.9%，1—5月份为下降0.3%。其中，住宅投资46350亿元，增长2.6%，增速比1—5月份提高2.6个百分点。房地产开发企业房屋施工面积792721万平方米，同比增长2.6%，增速比1—5月份提高0.3个百分点。其中，住宅施工面积558776万平方米，增长3.8%。房屋新开工面积97536万平方米，下降7.6%，降幅收窄5.2个百分点。其中，住宅新开工面积71583万平方米，下降8.2%。房屋竣工面积29030万平方米，下降10.5%，降幅收窄0.8个百分点。其中，住宅竣工面积20680万平方米，下降9.8%。房地产开发企业土地购置面积7965万平方米，同比下降0.9%，降幅比1—5月份收窄7.2个百分点；土地成交价款4036亿元，增长5.9%，增速回落1.2个百分点。

　　从统计局数据上看，房屋竣工面积环比增量有限，但前端指标延续较强回升速度。百城土地供应指标有一定回落，但新开工面积增速转正，销售面积也出现明显回升，施工面积尽管增速边际放缓，但总体依然处于正增长状态。而竣工面积则增速回升缓慢，一季度受疫情影响终端房地产处于停滞状态，虽然二季度赶工速度大幅加快，但由复工至竣工有一定时间周期，因此达到竣工验收条件的房屋增速将有所滞后，预计三季度开始竣工面积将开始加速上升。本周建筑玻璃采购热度依然较高，玻璃企业产销率维持高位，但受大雨天气影响南北表现差异较大。供应端陆续点火的生产线对供应端有明显增加，但依然低于去年同期水平，平板玻璃价格维持较强韧性。

　　汽车：

　　汽车当月产量

　　资料来源：wind，广州期货研究所

　　汽车当月销量

　　资料来源：wind，广州期货研究所

　　6月，全国汽车产量为232.5万辆，累计同比下跌16.8%。全国汽车销量为230万辆，累计同比下降16.9%。6月汽车市场产销数据环比保持较大幅度增长，但累计值依然同比去年有较大的缺口。汽车市场近年来持续走弱，再加上疫情影响、房地产过热带来的消费挤出效应导致居民部门杠杆率大幅增加，汽车市场依然处于寒冬期，但随着国内经济复苏，汽车行业消费有所提振，预计下半年汽车行业产销情况将优于去年同期。

　　出口：

　　玻璃出口累计数量

　　资料来源：wind，广州期货研究所

　　玻璃出口当月值

　　资料来源：wind，广州期货研究所

　　2020年6月我国浮法玻璃出口量为61180.675吨，累计进口量为232950.203吨，当月进口金额为6361.05万美元，累计进口金额为31899.76万美元，当月进口均价1039.715美元/吨，累计进口均价为1369.381美元/吨，6月进口量同比上涨145.05%。海外新冠疫情形势严峻，大量制造业停止开工，导致出口订单违约情况大幅增加，新增出口订单也同比出现明显下滑，因此1-6月浮法玻璃出口量同比下降接近一半。同时海外疫情严重导致外埠玻璃加大流入国内市场，进口数量同比增长明显，5月外贸转为顺产，但主要是因为进口数量大幅下降，浮法玻璃出口量环比依然有所下降。海外疫情尚未有好转迹象，浮法玻璃已由贸易顺差转为逆差。

　　8．玻璃生产利润

　　沙河地区生产利润

　　资料来源：wind，广州期货研究所

　　7月平板玻璃价格增速再度加速，尽管原料端价格小幅反弹，但平板玻璃行业利润依然持续走高。

　　9．基差

　　玻璃期现基差

　　资料来源：wind，广州期货研究所

　　玻璃基差季节性

　　资料来源：wind，广州期货研究所

　　平板玻璃期货高位盘整，现货持续上涨后涨幅边际放缓，期现基差有一定的修复，但期货盘面依然维持小幅升水状态。09为旺季合约再度加速突破上行，随着交割月逐渐临近，盘面基差修复压力逐步增强，短期建议观望，等待回调逢低买入。

　　以上资讯仅供参考，不作为投资依据。

　　广州期货 王喆