公募基础设施基金指引发布

龙听

  市场人士：未来有望对工业品带来整体利多影响

8月7日，证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》（下称《指引》），正式确立基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）的制度体系。对此，市场人士普遍认为，这是我国资本市场及基础设施投融资领域具有里程碑意义的事件，各大基金公司最快于今日上报此类产品，公募REITs即将问世。

据期货日报记者了解，《指引》共五十一条，主要对产品定义、参与主体资质与职责、产品注册、基金份额发售、投资运作、项目管理、信息披露、监督管理等进行规范。

具体来看，《指引》明确公募REITs属上市交易的封闭式公募基金，其80%以上基金资产投资于基础设施资产支持证券，通过资产支持证券和项目公司等特殊目的载体取得基础设施项目完全所有权或经营权利；基金管理人主动运营管理基础设施项目以获取稳定现金流，并将90%以上合并后基金年度可供分配金额按要求分配给投资者。

就基金份额发售方式而言，公募REITs采取网下询价的方式确定基金份额认购价格，公众投资者以询价确定的认购价格参与基金份额认购。

《指引》同时指出，强化基金管理人与托管人的专业胜任要求和诚实守信、谨慎勤勉的受托职责。聚焦优质基础设施资产，严把项目质量关，发挥外部管理机构、会计师事务所、评估机构等专业作用。此外明确基金投资限制、关联交易管理、借款安排、基金扩募、信息披露等要求，全面落实“以信息披露为中心”，确保投资者充分知情权，强化违规行为约束等。

在中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英看来，公募REITs产品的发展前景无疑是乐观的。

“尤其是在当前特殊的国际环境下，为降低个别国家对我国经济扩展设限带来的影响，我国自然会推出更多的基础设施建设来维持经济的稳定增长。”他说，基础设施投资耗资大，投资回报期一般也较长，因此各地基础设施融资存在较大需求。在这样的情况下，推动REITs这种创新金融工具的发展，一定程度上也丰富了地方融资的手段，可以为我国的基础设施建设提供大量资金。

对此，中大期货副总经理、首席经济学家景川表示认同。在他看来，公募REITs将稳定、长期的基础设施资产推向资本市场，为投资人提供可长期配置、稳定分红、透明管理的金融产品，为我国资本市场提供有效补充。这也能在一定程度上改变过去基建投资主要由财政主导的局面，在当前财政资金压力较大背景下，引入社会存量资金参与基建项目，不仅能够解决部分资金来源，也是市场化改革的重要一步。这使得一些过去因资金问题而搁置的基建项目得以顺利推进，对于国内宏观经济具有一定拉动作用。

王红英预测，未来三至五年，这类产品很可能会为我国基础设施建设提供3万亿元到6万亿元的资金支持，从而进一步提升我国的基础设施建设的速度和效率，为我国未来的经济内循环做好储备。

另外，景川认为，这也是贯彻落实国家关于防风险、去杠杆、稳投资、补短板的重大举措，有利于积极支持国家重大战略实施，深化金融供给侧结构性改革，强化资本市场服务实体经济能力，进一步创新投融资机制，有效盘活存量资产，促进基础设施高质量发展。

至于REITs对于大宗商品的影响，景川认为，主要看其是否能有效引导存量资金进入基建领域，能否加快基建项目的落地实施。如果能有效解决基建投资上的资金问题，加快基建项目的落地，将拉动有色、黑色商品的下游需求，对于上述商品的价格起到支撑作用。

“具体来看，铜、铝等金属将明显受益于电力投资领域项目的加速推进；钢材及其上游品种将更多受益于交通运输项目的落实；而住宅改造等项目不仅对钢材类品种构成利好，也将拉动玻璃、PVC等下游品种的需求。总体上来看，REITs产品对基建项目的推进，将对工业品带来整体利多影响。”景川说。