认沽持仓重心上移

龙听

　　周四证券板块提振沪深两市探底回升。期权方面，各标的涨跌幅不大，50ETF收涨0.06%，沪深300指数及两只ETF跌幅0.3%左右。沪深两市及中金所期权总成交金额为53.43亿元，较上一交易日增加17%，总持仓量551.7万张，较上一交易日增加4.97%。

　　50ETF成交持仓量均有所回升。周四50ETF成交205.9万张，大幅上涨29.27%，持仓量269.3万张，上涨5.83%。当月合约持仓大幅增持11.59万张，其中认购大幅增持7.93万张，认沽增持3.66万张。目前，当月合约总持仓175.39万张，占50ETF期权持仓的65.13%。从当月合约各执行价的增减持情况看，认购增持主要集中在3.3至3.7各虚值部位，这几档总计增持7.14万张，其中3.6价位增持最大为1.87万张。认沽增持主要集中在虚值的3.0至3.3浅虚值价位，3.2以下虚值部位总的增持量仅2.10万张。

　　从成交额最大的上证300ETF当月期权各执行价增减持变动情况看，当月认购增持3.71万张，增持最大的集中在4.9浅虚值档位。认沽当月增持3.17万张，增持最大主要集中在4.5中度虚值价位。从增持变动情况看，认沽持仓有所上移。

　　隐含波动率方面，市场日内V形反转，隐含波动率变动不大。50ETF8月平值认购隐含27.47%，较上一交易日下跌5.26%，认沽29.50%变动不大。上证300ETF8月平值认购26.36%，认沽31.82%。认沽较周三的33.20%降幅4.16%。随着近期指数振荡加剧，历史波动率小幅抬升，目前50ETF40日历史波动率32.28%，沪深300指数40日历史波动率30.91%。从历史波动率锥看，目前沪深300指数各期限历史波动率均高于70%以上分位值，而上证50ETF目前40日历史波动率距最大值34.2%，仅相差2%左右。

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2020-8-7 09:24

　　图为当月平值期权隐含波动率

　　市场宽幅振荡，期权合成贴水小幅扩大，隐含波动率维持偏高位置。从当月持仓变动看，认沽持仓重心上移，短期支撑有所增强，投资者可顺势构建牛市看跌价差策略。

　　（作者单位：中信建投期货）