红枣现货销售疲软 近月合约弱势难改

龙听

　　今日，红枣尾盘跳水跌超4%，原因为何？来看一德期货生鲜品分析师的解读：

　　新冠疫情影响，库存消化缓慢

　　近年来，红枣市场供大于求，收购价格从每公斤几十元降至当前的4元/公斤。由于红枣存储得当可放2—3年，每年都有剩余库存转移到次年。受新冠肺炎疫情影响，今年红枣销售时间缩短，库存比往年高，而需求比较疲软，结转库存上升基本确定。近几日新疆又突发新冠疫情，新疆境内限制人员进出，这或将对远月是一个不利的因素。

　　利好因素缺失，现货弱势难改

　　近几年红枣行情持续低迷，往年春节后价格虽会有小幅下降，但走货量还不错，然而今年春节期间疫情的影响，节后红枣交易市场关闭，下游农贸市场和档口停业，使得红枣销售时间减少2-3个月。枣市购销的博弈心理变现尤为明显，存货商慢慢处理，贸易商随采随销，都在控制风险，交易缓慢进行，红枣需求人群比较固定，使得红枣需求疲软。本想端午节包粽子对红枣需求会有所增加，对红枣市场产生提振作用，但因疫情的反复，节日对市场的促进效果有限。随着端午的结束，气温升高红枣销售淡季到来，市场终端需求疲软、生产环节余货较多，以及气温升高、南方连续雨水天气增多等因素影响，红枣存放周期短，贸易商均保持低库存，采购积极性较低，多按需采购为主，市场流通速度缓慢。随着新产季的临近，部分存货商需回笼资金备战新季，没有利好因素支撑，价格上升缺少动力，或将维持底部运行。

　　新季红枣当前整出去挂果期，整体来看天气并没有对产量和质量有何影响，属于正常年份，只有部分枣园缺少肥料和田间管理，但对整体影响不大。

　　纵观往期交割，09合约压力巨大

　　

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2020-7-20 08:46

　　

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2020-7-20 08:46

　　从前五个交割合约统计可以看出，交割量比较有限，单月最多173手，主要是因为刚上市满一年，限仓比较严重，产业客户参与度有限。从交割均价看，呈现递减趋势，随着交割的不断进行，市场对仓单成本逐渐透明化，内地成本10000元/吨左右（扣除升水600，折合盘面9400元/吨）。

　　红枣期货仓单交割处理方法无非有两种：一种是买方接到仓单后，注销仓单货源流入现货市场；而另一种买方接到仓单后，选择继续在交割库储存，选择合适的点位转抛到其他月份合约，从各月仓单数量统计上发现，仓单数量在不断增加，很少有注销仓单或期转现的情况发生，标准仓单有效期为当年11月1日至次年9月最后一个工作日，在其期间仓单是允许转抛的，统计过往历史接货方多以转抛兑现利润为主，接货处于长期亏损状态。

　　据我们了解，红枣期货价格在9200—9400元/吨时，开始有产业在盘面买入接货，加上内地的升水600元，意味着基准交割品价值在9800—10000元/吨，贴水交割品价值在8000-8200元/吨。基准交割品级要好于沧州市场的现货小特级，接货有一定利润；而贴水交割品和市场上二级货相差不大，接货会亏损。买方在合适价格接货比较积极，但在基准和贴水交割品共存的情况下，谁也不能保证自己接到的仓单是基准品还是贴水品。在有足够利润的情况下，买方才会考虑接货。数据显示，当前仓单总量624手，而贴水品仓单299手，占将近一半。

　　标准仓单有效期为当年11月1日至次年9月最后一个工作日，去年注册的仓单，到本年度9月份就到期了。红枣仓单在9月交割后需要注销出库，在买方很少注销仓单和期转现的情况下，现有仓单大概率是要移至9月合约。当前，现货销售疲软，距新季红枣下树仅1个月，在没有大量订单或者足够利润的情况下，产业内企业不会考虑在期货上接货。买方在盘面大量接货，价格或将突破9000元/吨。