白糖：美墨之间的贸易流如何影响2020-21？

龙听

　　摘要

　　北美糖市在全球范围内影响有限，但是近些年来情况有所改观。

　　美墨之间的主要贸易流向是美国向墨西哥出口高果糖玉米糖浆，墨西哥向美国出口白糖。墨西哥白糖优先供应美国，剩余部分可面向全球出口。受到全球减少白糖及高热量甜味剂的消费观念转变、高含糖量警示法规的出台、以及美国高果糖玉米糖浆进口等因素的影响，墨西哥制糖业面临长期累库的问题。行业也逐步意识到，深刻的结构变革和多元化时代来临了。目前针对墨西哥国产过剩甘蔗有三种提议：替代进口MTBE；扩大医用酒精生产；及停止进口美国高果糖玉米糖浆。

　　北美糖市对世界价格的影响程度有限，但是这个情况在近年来有所改观。

　　美国的白糖供需缺口通常由进口配额来填补，根据北美自由贸易协定条款，对于墨西哥进口没有限制。2014年这种半游离于世界市场之外的状况有所变化。墨西哥对于美国出口白糖受到配额限制，而美国向墨西哥出口的高果糖玉米糖浆则不受限。另一方面，北美区域内整体白糖消费量减少，使得墨西哥成为白糖产大于需的国家，而这部分盈余只能到全球市场去找寻买家。

　　2014-2016年间，墨西哥这部分产量盈余尚且可控，当时的年产量约为600万吨。但是在2018-19年间，美国和墨西哥的产量都达到了历史第二的创纪录值水平，但是美国分给墨西哥的进口配额确是最低值，彼时墨西哥可向世界出口的白糖量达到了140万吨。

　　2019-20的情况又有所不同，两国都遭遇了极端天气，糖料大幅减产。美国分配给墨西哥的出口配额为142万吨——这使得墨西哥没有余量出口到其他国家。美国同样被迫增加关税配额，使得总进口量达到了创纪录的380万吨，其中一大部分是精制糖。美国国产精制糖价飙升，同样也吸引了大量的高关税进口。创纪录的美国进口需求叠加墨西哥对于世界其他国家无白糖可出口，在2020上半年对全球糖价形成支撑。

　　过去两年截然不同的北美区域进出口情况对世界市场形成了相反影响。那么2020-21可能出现什么样的情况？

　　［产量方面］

　　2019-20墨西哥的产量预期为526万吨，处于9年来的低位水平。美国产量预期728万吨，10年低位。在2019年的极端天气之后，天气模式可能回归正常，2020-21的产量预期将同比回升。

　　墨西哥只有40%的甘蔗田可灌溉，因此高度依赖降雨——这也在一定程度上解释了为什么2019的极端天气使得该国减产幅度如此之高。过去10年来的面积扩张区域其实都不是很适合甘蔗种植。再加上现有甘蔗品种对于不利天气的耐受程度没有增强。墨西哥国家糖业委员会CONADESUCA对糖厂集中区域未来6个月——尤其是间作期（6-10月）的降水预期与均值持平。藉此，2020-21产量预期为616万吨，依据天气情况上下浮动5%，较上一年度增产17%左右。

　　图1墨西哥间作期的降水预期（距平）

　　

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2020-7-3 09:28

　　数据来源：CONADESUCA，Platts

　　美国甜菜优良率96%，是近三年来最好的数据。2018和2019对应值分别是81%和70%。在路易斯安那，甘蔗的优良率是79%（2018年54%，2019年65%），产量有望恢复13%至820万吨。

　　图2美国甜菜优良率

　　

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2020-7-3 09:28

　　数据来源：USDA，Platts

　　［消费方面］

　　自2015年以来，两国人民的热量甜味剂摄入量都在减少。在美国，高果糖玉米糖浆的消费下降最为明显，在墨西哥则是白糖。美国之所以向墨西哥出口高果糖玉米糖浆，正是因为国内消费不振。墨西哥高果糖玉米糖浆（多进口自美国）的消费，已经挤占了白糖市场约30%的份额，这也是业内公认的白糖盈余原因之一。

　　总体而言，在全球减少白糖和热量甜味剂消费的大潮中，北美市场并未能独善其身。在德克萨斯州，高含糖量标识的法规重创消费，即便是在新冠疫情蔓延之前。但是，封城对白糖消费的影响并不是直接明了的。至少从最近的数据更新来看，两国的月度消费量今年都有所增加，可归因于累库、居家令和安慰性甜食需求。外出就餐需求骤减，但是居家饮食和线上食品订单量激增。

　　图3 墨西哥白糖和高果糖玉米糖浆消费

　　

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2020-7-3 09:28

　　数据来源：CONADESUCA，Platts

　　在墨西哥，2020-21的白糖消费预期为下调2%，至440万吨，且不仅仅是几年前趋势的延续。新的标签法规：对于高含糖量的警示，将于今年10月实施。有从业者表示在未来5年内，这可能使白糖消费量减少100万吨——食品制造商为了避免警示标签，会自动调低含糖量。在美国，同期的白糖消费量预期为1110万吨，持平。潜在的减少量依赖于经济表现。

　　图4 美国人均高热量甜味剂消费

　　

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2020-7-3 09:28

　　数据来源：USDA，Platts

　　［贸易流］

　　随着2020-21产量回归正常，美国需要进口约280万吨白糖（比去年减少100万吨），其中120万吨的配额可能会分给墨西哥。从另一方面而言，墨西哥的出口量在160万吨左右，也就意味着有40万吨的量可以出口给其他国家。不过墨西哥是否会出口这一部分还需要考虑糖价情况，如果价格过低，则行业意愿有限。2018-19，甘蔗种植者采取行动，使榨糖厂将盈余部分出口。不过，40万吨的量依旧远低于2018-19装船出口的140万吨。

　　这也就意味着，除非有极端的意外情况发生，否则北美市场对于全球的影响依旧有限。

　　［路漫漫其修远兮］

　　主要的挑战还是在墨西哥方面。甘蔗种植面积扩张、白糖消费减少（消费者行为的改变及进口美国高果糖玉米糖浆），且美国的配额政策，很可能导致墨西哥累库，如果暂不考虑天气情况的话。这样的累库可能增加其对世界市场的依赖程度，而国际市场价格远低于墨西哥国内和美国价格，这将会对墨西哥制糖业形成负面影响。

　　墨西哥制糖业也意识到，深刻的结构变革和多元化时代来临了。一些人主张替代进口MTBE——一种调油组分，其中乙醇部分使用国产甘蔗为原料；而其他人则认为出于基建的考虑，在中短期内这是不太可能实现的。生产医用酒精（目前非常有限）是一条被更为广泛接受的出路，因为市场需求在增加，且甘蔗渣可以用来发电。最能达成共识且最为有效解决潜在累库的一条出路，是停止进口美国高果糖玉米糖浆，这样墨西哥就无需另寻白糖出口市场了。