债市“跌跌不休” 10年期国债期货续刷2月21日以来新低

龙听

6月5日，国债期货再次全线收跌，10年期主力合约续刷自2月21日以来新低，同时该品种自2月21日以来首次收盘价低于100元。

　　截至下午收盘，10年期主力合约跌0.26%，5年期主力合约跌0.25%，2年期主力合约跌0.10%。

　　央行进行1500亿元7天期逆回购操作 本周净回笼4500亿元

　　央行进行1500亿元7天期逆回购操作，今日有3000亿元逆回购到期。数据显示，央行公开市场本周净回笼4500亿元。

　　中信证券明明：政策的大逻辑已变 债市难以突然转熊

　　中信证券明明认为，近期资本市场波动比较剧烈，尤其是债市和汇率市场。动荡的市场背后是政策大逻辑由“宽货币+降成本”转向“宽财政+扩信用+稳汇率”。宽财政、扩信用利好周期类资产和抗通胀资产，债市面临一定压力，但亦可把握超跌带来的交易机会。除此之外，理解政策大逻辑的变化关系到对未来政策走向的推演和判断，也是寻找市场预期差的重要依据。

　　对债市而言，宽信用将对债市形成一定的利空，我们认为目前利率中枢会上行到2.6%-2.8%的区间，在市场情绪较为悲观时也可能向3.0%左右突破。然而宽信用不会一蹴而就，经济回暖并非一朝一夕，货币政策也不会骤然收紧，债市难以突然转熊。因此，短期的交易性机会仍然可以把握，情绪阶段性缓和后可以寻找右侧的空间，对于交易盘而言就是不错的上车时机。

　　广发固收：利率债可能维持弱势震荡

　　广发固收认为，利率债可能维持弱势震荡，直至央行明确行动或经济预期变化。一是央行明确行动。包括投放较大金额的MLF、降准或调低公开市场利率，资金面趋稳或缓解，市场对货币政策的担忧缓解。这可能要等到6月中旬或7月。二是经济预期发生变化。5月至今，债市对基本面的关注点主要聚焦于经济数据的环比改善，这种恢复过程可能在6月接近触顶。外需下滑风险与常态化防控下的经济“顶部”，与2019年正常情况对比之下的缺口，可能成为影响长端利率定价的新因素。

　　邓海清：2020年十年国债收益率突破3.0%难度非常大

　　经济学家邓海清认为，基于当前的现实，特别是OMO政策利率低于去年、特别国债发行、保就业稳增长仍然是首要任务，2020年十年国债收益率突破3.0%的难度确实非常大，而且市场一致预期2.6-3.0%的区间判断也会在3.0%之前就形成强大阻力。