PVC：二季度PVC市场预测

龙听

导语

　　对于二季度市场预期来看，多空矛盾还是非常大的，前期的驱动已经在市场上得到的有效的体现，目前处于多空均衡的平稳期，新的方向仍需关注基本面的去库力度，全球疫情及原油的后续发展事态。

　　对于二季度市场预期来看，多空矛盾还是非常大的，前面的三个驱动逻辑在盘面上都已经得到了体现，而4月上旬短短几个交易日期货反弹500点左右，也已经把行业亏损及集中检修的利好交易完。后续市场将再度面临新的选择，主要还需关注以下几点。

　　首先从宏观角度来看，原油经过前期沙特跟俄罗斯价格战之后，WTI原油20美元/桶的底部基本试探出来，而新一轮的欧佩克+减产会议也于4月9日开始谈判，历经四天谈判终于落地，据欧佩克+官网减产声明中显示，2020年5月1日至6月30日期间减产970万桶/天，2020年7月1日至12月31日减产770万桶/天，2021年1月至2020年4月30日期间减产580万桶/天。而多家投行机构对本次减产声明的实际效果也持悲观态度，投行机构多数表示减产970万桶/天的作用聊胜于无，难改国际原油供大于求的局面。所以从原油角度市场普遍预期，WTI跌破前期低点的可能性已经有限，但供大于求局面依然严重，原油价格上涨难度也依然很大。在这个预期不变的情况下，原油对PVC市场缺乏新的驱动方向，如果原油未来超预期的大涨或者大跌，市场都会重新审视未来走势。

　　从全球的疫情来看，欧美疫情仍未出现拐点，非洲及印度疫情是否全面爆发也存在不确定性。目前市场对疫情预期是4月底及5月份欧美疫情出现拐点，如果欧美疫情在夏季仍难得到有效控制，全球经济将受到巨大影响，大宗商品市场将二次探底，如果欧美疫情得到有效控制，全球金融市场将氛围将逐步改善，对PVC也将形成支撑。

　　从PVC现货基本面来看，目前市场对PVC基本面二季度的预期普遍是供应端国产量先降后增，净进口量继续增加，需求端继续提升有限，社会库存去库拐点推迟但会在二季度出现一波去库，去库幅度预期不大。具体分析如下：

　　从表中可见，随着上游企业亏损加剧，从3月底开始，部分企业开始选择停车及减产，而且行业也出现集中检修提前迹象。从目前公布的检修计划来看，力度比往年增加不大，在市场预期之内，难以持续对市场形成提振。

　　目前烧碱价格不断回落，山东烧碱也开始亏损，即使近日PVC价格出现500元/吨左右的涨幅之后，氯碱行业整体成本压力依然较大。未来如果减产力度出现超预期的情况，或将再次对行业形成新的提振。

　　二季度PVC计划检修企业统计

　　单位：万吨/年

　　从进出口方面来看，市场普遍预期二季度净进口量会逐步增多，进口货源对市场的冲击将从预期变成现实，目前预期冲击力度不大，但如果国外疫情持续难以得到控制，后期进口量出现增幅超预期的情况，对国内市场仍将形成新的压力。

　　从需求端来看，目前多数制品企业已经恢复到往年同期的8-9成，继续提升空间短期有限，听闻目前表现最好的管材行情部分大厂也出现制品累库的现象，而出口订单为主的制品企业影响短期内难有改善。

　　总体来看，经过一季度连续大跌以后，PVC市场的下跌风险已经得到了极大的释放，上游企业的边际承受极限已经基本试探出来，价格底部基本确立。二季度PVC供需面有略改善预期，但改善幅度依然不乐观，而且基本面的改善预期已经在4月上旬得到了市场的反馈，以目前的供应端的减产力度很难继续推动价格再度上行，需求端及进口方面仍有一定的隐患预期。宏观面原油和国际疫情仍存在较大的不确定性，需要密切关注后期事态的发展。