更新版 1-《中国债市综述》现券稍软期货震荡略收高，等待本周经济数据出炉

龙听

* 现券收益率小升，国债期货震荡收高
    * 重要数据出炉前，市场情绪谨慎
    * 资金稳中偏松，七天和14天回购利率倒挂

(新增货币市场收盘报价)
    路透北京4月13日 - 中国债市周一现券收益率略有上行，国债期货则震荡稍收高。交易员表示，国内一季度重要经济数据出炉前，市场情绪谨慎，现券和期货总体呈窄幅波动走势，且成交规模均明显萎缩。

    他们并称，新冠肺炎疫情冲击下，今年首季度经济数据备受关注，在国内流动性无忧且国外疫情恶化已被消化的情况下，债市走势仍将受制于国内基本面形势。

    “今天现券情绪一天都是很一般，交易情绪不高，这个位置一直买也不太敢，...一级也没前两天那么强了，等等一季度数据看看吧。”华中一银行交易员说。

    剩余期限近10年的国开活跃券190215收益率最新成交在2.9625%，上日尾盘为2.9575%；同期限国债活跃券190015收益率最新成交在2.5550%，上日尾盘为2.5350%。

    “一季度数据很重要，上周社融不错，不过这是预期中的，重点是GDP。...资金不是问题，国外疫情也消化完了，所以现在打破僵局的逻辑就还得在基本面上了。”上海一基金交易员说。

    中国国家统计局将于本周五（17日）公布一季度国内生产总值（GDP）和工业、投资及消费数据。路透截止目前访问的分析师预测中值显示，受新冠肺炎疫情的影响，中国一季度经济可能萎缩6%。

    中国3月新增信贷和社融分别创下同期和历史新高，超速发力对冲疫情产生的负面影响。但从数据结构上看，实体经济的融资需求还未真正恢复，央行官员也表示可以允许宏观杠杆率有一定阶段性的上升，后续央行仍有望再出台降准和下调政策利率等方式扶助经济。

    中国农业发展银行下午招标增发的三年和五年两期债，中标收益率分别为1.8651%和2.2507%，投标倍数3.05倍和3.30倍。

    以下为中债到期收益率曲线中10年国债和国开债收益率及利差图表：   


   以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况：   
北京时间16:58       五年期          10年期
                  TF2006          T2006      
   现价（元）        103.455         102.23
较上结算价涨跌       0.14%           0.10%
盘中最高（元）      103.555         102.325
盘中最低（元）      103.135         101.930


    **资金稳中偏松**

    银行间市场资金面稳中偏松，隔夜回购加权利率反弹势头明显趋弱，存款类机构七天资金价格与14天期倒挂。此外三个月Shibor继续创下近11年来新低，市场对未来资金预期依旧乐观。

    交易员指出，短期内隔夜回购利率震荡反弹的主因，还是超储利率下调后资金价格调整幅度偏小导致的预期差。当前经济下行压力仍大，货币政策基调难改宽松大局，流动性充裕局面下隔夜利率还会维持在1%附近的低位徘徊，连续反弹后有望再度回落。   

    华东一银行交易员表示，隔夜回购利率往上也不会有什么动力了，除非资金有明显收紧，但现在看也不大可能。“因为1%附近本身就是超低的水平，上下个几十点波动也都是很正常。主要是市场前期预期太乐观了，有一些预期差。”

    对于七天回购利率的反弹，她谈到，七天期最近成交量都不多，尤其是存款类机构，稍微大一点银行都不太会借，所以DR007根本不能反映市场情况，”可能全市场的还好一点，因为成交量还比较大，全市场七天（回购）目前在1.75%左右，但目前成交价也没这么高。“

    上海一券商交易员指出，非银机构资金供需总体较为均衡，七天回购押高等级信用债1.5%附近可以借到，14天价格也就在1.7%左右。


    三个月上海银行间同业拆放利率Shibor今日跌2基点(bp)至1.485%，再创2009年7月20日以来新低。

    中国央行周一公告，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，今日不开展逆回购操作；至此逆回购已连续八日缺席。据此计算，单日既无资金投放亦无回笼。  

    今日银行间市场质押式回购总成交45,392.21亿元，上一交易日为48,078.73亿元；其中隔夜品种成交42,296.04亿元，上一交易日为43,158.73亿元。

    以下为主要货币市场利率报价:            
北京时间17:45              今日(%)  上日(%)  变动(bp)  成交(亿元)
质押式回购加权平均利率                                          
  其中:隔夜                  1.3377   1.3265     +1.12   42,296.04
      七天                   1.7716   1.6511    +12.05    1,993.20

      14天                   1.3679   1.2978     +7.01      680.37

上海证交所质押式回购利率                                         
  其中:隔夜                  1.2100   1.5500    -34.00    7,321.46

      七天                   1.5150   1.6050     -9.00      851.10

      14天                   1.5900   1.5950     -0.50      272.11

回购定盘利率                                                     
  其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS   1.4000   1.3600     +4.00            
>                                                      
      七天                   1.7000   1.6000    +10.00            

      14天<CN14DRPFIX=CFXS   1.5000   1.4000    +10.00            
>                                                      
Shibor                                                           
   其中:隔夜                 1.3780   1.3490     +2.90            

       七天                  1.8510   1.8130     +3.80            

       三个月                1.4850   1.5070     -2.20            

（完）


(发稿 侯向明；审校 张喜良)