新纪元期货国债周报：降准重大利好兑现 国债期货突破前高

龙听

三、观点与期货建议

　　1.趋势展望

　　中期展望（月度周期）：我国疫情已得到控制，虽然目前仍在复工复产工过程中，但受前期疫情的影响，二季度经济下行压力依然较大。在全球疫情爆发以及经济和金融动荡，中国央行通过维持谨慎的货币政策来为未来腾出空间，应对可能出现的危机，抗风险能力反而得到了提升，未来国内货币政策仍有放松空间。目前国外疫情仍在持续蔓延，美联储“开闸放水”，缓解恐慌情绪，欧洲各国的财政刺激方案陆续推出。国内外处于疫情的不同阶段，货币政策的力度有所不同。相对于美、日、德、英等主要国家债券市场来看，国内债券市场配置价值凸显。

　　短期展望（周度周期）：国外疫情仍在继续蔓延，将对全球经济产生巨大的冲击，对出口的影响将逐步显现，我国经济仍面临较大的下行压力。央行定向降准+下调超额存款准备金利率，利率下降空间打开，本月的MLF以及LPR利率大概率会有较大幅度的下调，后期一季度数据将陆续公布，数据可能出现超预期下滑。本周中短期期债上行更为明显，2年期及5年期表现强于10年期，短期期债继续上涨减弱。

　　操作建议

　　前期利多兑现，期债或暂时面临调整，下周公布的一季度宏观经济数据。