阶段性底部已现

龙听

  易盛能化A指数继续下探，截至上周五，易盛能化A指数报收于722点，上周一指数开盘于742.09点，跌幅达2.7%或20.09点。建信能化期货ETF（代码：159981）紧跟易盛能化A指数，周内振荡走低。截至上周五收盘，建信能化ETF规模为2.03亿元，上周场内每日平均成交金额为366.8万元，是当前投资能化品种、配置商品资产的有效工具。

   甲醇方面，内地上游装置恢复，开工已到高位，后期关注春检情况。伊朗天然气供应恢复，大部分装置已经重启，装置和港口装港暂未受到疫情影响，后期关注相关风险。南美地区供应下降。外盘开工整体回升，近期到港量为同期高位。港口烯烃装置3月检修较多。传统下游需求前期较差，3月开始部分恢复，但恢复速度偏慢。整体来看，最近一周港口库存有所去化。上周江苏市场甲醇现货价格下跌135元/吨至1590元/吨。

   玻璃方面，本月中旬以来，玻璃加工企业陆续复工，增加了对玻璃原片补库存的需求。近期玻璃生产企业的出库情况有了一定幅度的改善，整体库存上涨势头有所减缓。从行业库存统计情况看，近两周总体库存上涨势头不再快速增加，甚至部分地区已经连续两周下降。库存稳中有降一方面体现了市场需求的增加，另一方面也增加了生产企业和贸易商的市场信心。价格方面，生产企业近期的销售政策比较灵活，以增加出库为主。尤其是市场需求比较旺盛的华南、华东等地区价格随行就市为主。当前沙河及华中折合盘面价格1530元左右，现货库存压力依然大。

   动力煤方面，上周期现货市场延续跌势，煤矿复产进度较快，煤矿开工基本完全恢复。工业企业逐步复工，需求回升，但高度难以达到去年水平。港口受沿海高库存压制，内陆支撑弱化，坑口煤价下跌。

   PTA方面，上周国际原油价格在30美元/桶以下超低位振荡，近期PTA检修增多,开工降至67%，虽然动态PTA加工费依旧在500元/吨成本线偏上，但实际企业利润已经陷入亏损。PX主流工厂开始累库，加工利润尚可。需求方面，聚酯、织造、涤纱负荷上升，聚酯负荷回升至80%，库存创历史新高，纺织服装出口在3—4月萎缩已成定局，部分出口订单被取消。现在主要矛盾在成本端坍塌与需求侧萎缩，自下而上负反馈继续，5月有望出拐点。上周华东市场PTA现货价格下跌175元/吨至3240元/吨。

   综上所述，权重品种上周继续下跌，虽然多数品种后期新增产能依旧较多，但部分品种价格已经创2008年金融危机以来新低，后期即使有再多新产能出来，可能目前位置就是阶段性底部，后期随着全球疫情在4—5月出现拐点，自成本端到需求侧均将出现V形反转。