华泰期货燃料油日报：外盘高硫油裂差继续走宽

龙听

市场要闻与重要数据

　　WTI 4月原油期货收涨0.93美元，报23.36美元/桶；布伦特5月原油期货收涨0.05美元，报27.03美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2005收跌0.82%，报242.9元/桶。上期所燃料油期货主力合约FU2005收跌2.52%，报1432元/吨。

　　市场消息：美国总统特朗普称，处于低位的油价就像减税，但同时也对原油行业造成了损害。将在适当的时侯介入油市争端。

　　三名消息人士称：阿联酋阿布扎比国家石油公司ADNOC推迟2020年上半年Murban原油使用新计价基准的计划，直到原油市场情况改善。

　　据塔斯社报道，俄罗斯卢克石油公司副总裁在接受访问时表示，公司目前已经完成了对油价的技术分析，认为油价可能会在跌向20-15美元/桶区间时受到阻力而停止下跌。

　　俄罗斯央行：每日外汇出售规模将会变化，取决于乌拉尔油价。只有在乌拉尔原油价格在25美元/桶水平下方时才会开始外汇销售。

　　日本石油协会会长：日本炼油商不太可能在4月自沙特阿拉伯或阿联酋购入更多的原油，因为此前已经签订了定期合同。

　　消息人士称，伊拉克国家石油营销组织SOMO告知顾客，将不会赔偿4月运往欧洲与美洲的原油运费。

　　市场消息：欧洲主要交易商以升水大约2.50美元/桶的价格销售伊拉克巴士拉轻质原油。

　　据央视，当地时间3月19日，根据墨西哥国家石油公司（PEMEX）的公告，墨西哥成品原油价格持续下跌，跌幅达22.57%，收于14.54美元每桶，创下2002年以来的最低位。分析人士认为，目前墨西哥受新冠肺炎疫情蔓延的影响，墨西哥本国以及国际市场对石油需求减少，石油价格持续走低，同时包括墨西哥股市、墨西哥比索汇率都持续走低。

　　投资逻辑

　　昨日，外盘高硫燃料油裂差继续走强，新加坡380cst HSFO对Brent裂解价差升至-2.18美元/桶，为去年9月20日以来的高位。目前高硫燃料油市场的支撑来自于炼厂开工降低与减产以及中东地区发电厂采购的增加，但另一方面船用油市场与炼厂二次装置的需求下滑也构成对高硫市场的利空因素，因此高硫油裂差的上涨空间也受到限制。内盘方面，近日FU-SC裂解价差出现小幅回落，我们认为主要是油轮运费大幅上涨（原油运费涨幅大于燃料油），对SC内外盘价差支撑力度更强，待运费稳定我们认为FU裂差还是会由当前的基本面来驱动，但同样地内盘裂解价差从当前水平大幅走宽的动力也不太充足。

　　策略：单边中性偏空，继续持有FU-SC裂解价差多头；可考虑多FU2009-2101价差

　　风险：海外疫情形势恶化；炼厂对高硫渣油需求下滑；发电厂需求不及预期