PVC专题——击破整数关口后现货成交偏弱，但上游仍有降库的趋势

龙听

利多：

1.        逆周期调节，资金面宽松。

2.        国内疫情得到有效控制，复工有条不紊进行。

3.        上游提升开工率，但降低了厂库库存。

      利空：

1.        国外疫情全面爆发，引起市场对需求担忧。

2.        鄂绒新装置20W吨投放。

3.       物流紧张，社会库继续累积。

4.       周度华东现货市场成交较弱。



库存





检修



月差





内外盘







基差







单品利润







一体化利润







小结：

本周现货成交情况，从我的角度去观察，是偏弱的。一个是因为前两周下游备了比较多的货，现货库存还充足还够用。二个期货价格跌破6000整数关口，下游也有观望的意思。结合目前国内新冠肺炎的控制情况和企业复工的情况。PVC产业链正在从预期走向现实。在跌破6000之后，贸易商的报价也有了不同，有不愿低卖的仍报6150送到。也有随行就市报05平水到升30的。从基差的角度去看，没有贴水往外报的了，某种意义上也算是基差走强了。

上游有个比较大的变化，开工率再次提升了，已经到了正常生产水平。但与此同时，厂库的库存开始下降。这里一方面是转移到异地库了，另一方面也是直销给下游了。异地库的库存是没这么快出现拐点的，这个我们之前说过，在上游开工率提升到稳定之后，上游的销售策略还是会以促进成交为主。旨在降低厂库的库存以免影响生产。只有当厂库的库存降到正常水平的5天的时候。才会开始降社会库存。

4月台塑报价下调50美金/吨，外盘VCM本周一次性下调了100美金/吨，对照原油的下跌幅度，往后VCM可能还会继续降价。这样外盘的PVC价格也维持不住目前的水平。4月份的出口窗口大概率是要关闭的，这个问题倒也不大，本身上游压力最大的时候是在2月份，现如今厂库压力没这么大，出口的意向也低了。后面则要观察外盘PVC的报价能下调到什么程度，因为听说在目前我们出口东南亚利润的情况下，东南亚的贸易商都想出口到中国来，只是现在价格还不合适，无法形成进口优势。国外的疫情影响正在扩大，他们的需求受影响较大。好在PVC的需求主要还是在国内，出口需求比较大的比如地板、膜、片大约占总需求的10%。管、型材还是以国内需求为主，制品出口少。

5-9价差这重心又提高了一点，在-120~-80之间波动。反应现实越来越向5月份靠拢。下游在不断补库的过程中其实是在夯实未来向好预期的，近端在不断走强。正套能否走出，就看5月份之前国内的新冠肺炎能否结束了，从目前的新闻来看，各省志愿湖北的医务人员已经陆续返回，国内的新冠肺炎基本是控制住了，接下来就是防控好输入性的病例。个人参与可能最终无法兑现，企业去参与毕竟可以持仓到交割月，仓单是3月底就要集中注销的，哪怕你交割去接货，接来的将都是最新的仓单，接来的基差也比现在去买货做套保来的强。只是短期仍以新冠肺炎影响制品出口的空头驱动为主线交易逻辑，无法马上迅速见到成效。