期权活跃度大幅提高

龙听

昨日A股做多气氛再度被点燃，沪指大涨2%收于3071.68，深成指亦涨1.90%，量能明显比上一交易日放大，再度回到万亿量能水平。本周过去4个交易日连续上涨，沪指已累计涨幅6.64%。与之前不同的是，本周蓝筹股为代表的上证50指数表现比中小板为代表的创业板指更佳。昨日贵州茅台涨超3.7%，银行板块亦大涨2%，权重股带动大盘指数拉升。两市呈普涨行情，共计171家涨停，仅1家跌停，北向资金午后持续净流入，净流入额超50亿元，市场做多情绪高涨。
　　期权量能随标的市场同步放大，50ETF期权成交量大增117%至359.2万张，沪市、深市、中金所300期权成交量分别增加58.9%、79.5%、59.5%至289.7万、55.7万、5.2万张，沪市300期权成交量为50ETF期权的80.7%。50ETF期权成交PCR为0.68，相比前值0.84大幅下降，在行情大涨情况下看涨期权成交量快速放大。当月成交高达88%，主要成交量集中于3月合约上。
　　期权持仓量持续积累，50ETF期权持仓增加3.7%至318.7万张，沪市、深市、中金所300期权持仓量分别增加2.6%、2.5%、3.3%至196.5万、46.9万、8.2万张，沪市300期权持仓量为50ETF期权的61.7%。50ETF期权持仓PCR为1.01，相比前值0.86大幅增加，在行情大涨情况下看跌期权持仓快速积累，可以理解为投资者通过平仓看涨期权，卖开看跌期权进行长期看多。总体来看，期权市场参与资金量积累越来越多。
　　从各行权价成交分布情况可以看出，50ETF期权投资者主要集中于2.95/3.0平值附近进行交易，3月3.0认购期权合约成交量达22.8万张。沪深两市300ETF期权以3月浅虚值4.1/4.2行权价期权流动性最佳，其中沪市300ETF行权价为4.2的认购期权合约成交量达到了40万张。
　　伴随标的50ETF振荡拉升，期权IV亦缓缓回升，日内各月份IV分别小涨0.14个百分点、0.27个百分点、0.48个百分点、0.65个百分点，日终收于19.5%、20.3%、20.6%、20.9%，呈近低远高的期限结构。与实现波动率相比，隐含波动率处于相对合理水平。
　　（作者单位：永安期货）