玉米创两个月新高 豆一5-9价差升水再创年度新高

龙听

1. 玉米2005涨0.62%，报收1947，创逾两个月新高。

　　2. 豆油2005跌0.51%，报收6596，创三周新低。

　　3. 豆一5-9升水125（+22），创今年度新高，为五年同期高位。

　　4. Mysteel：247家钢厂高炉开工率77.58%，较上周持平。

　　6. 美棉ON-call：截止1月10日当周美棉未点价净空比例53.56%（+1.57%）。

　　今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

　　一、策略跟踪

　　1、2005合约盘面钢厂利润扩大，截止1月17日收盘，2005合约盘面钢厂利润为163.11元，较上个交易日扩大0.72元。

　　策略主题：等待驱动出现，布局做空远月盘面钢厂利润。发布时间：11月24日

　　逻辑驱动（关注点）: 1、高利润驱动下，供应压力降开始上升。2、关注目前的快速去库能否持续，等待钢材进入累库阶段。

　　变化监测：-

　　交易周期：月度

　　策略关注评级（日度动态变化）：3

　　黑色相关资讯监测：

　　1. Mysteel：247家钢厂高炉开工率77.58%，较上周持平。

　　2. Mysteel：全国45港进口铁矿库存12373.93万吨，较上周增36.07万吨。

　　3. Mysteel：全国186矿山样本产能利用率为63.44，环比上次增1.86%。

　　4. Mysteel：全国230家独立焦企产能利用率72.33%，上升0.26%。

　　2、玉米2005涨0.62%：截止1月17日收盘，玉米2005涨0.62%，报收于1947。

　　策略主题：做多玉米。发布时间：11月10日

　　逻辑驱动（关注点）:产量下降+需求恢复

　　变化监测：-

　　交易周期：从今年11月或12月到明年3-4月

　　策略关注评级（日度动态变化）：3

　　3、纸浆2005跌0.26%：截止1月17日收盘，纸浆2005跌0.26%，报收于4672。

　　策略主题：多纸浆2005合约。发布时间：12月13日

　　逻辑驱动（关注点）:国内外纸浆库存下降。

　　变化监测：-

　　交易周期：2020年5月之前

　　策略关注评级（日度动态变化）：2

　　4、纯碱2005/玻璃2005比价持平：截止1月17日收盘，纯碱2005/玻璃2005比价为1.11，较上个交易日持平。

　　策略主题：多2005盘面纯碱/玻璃比价（买纯碱空玻璃）发布时间：12月20日

　　逻辑驱动（关注点）：1、玻璃高利润+纯碱低利润。2、下游玻璃需求预期减弱，纯碱需求预期增强。3、纯碱企业面临亏损。

　　变化监测：-

　　交易周期：2020年3月之前

　　策略关注评级（日度动态变化）：3

　　5、郑棉2005涨0.14%：截止1月17日收盘，郑棉2005涨0.14%，报收于14030。

　　策略主题：多郑棉2005合约 发布时间：12月29日

　　逻辑驱动（关注点）：1、中美第一阶段贸易协议达成利好。2、近期订单好转，下游原料库存低，后续有补库驱动。3、国家收储制约下跌空间。

　　变化监测：刘鹤同特朗普正式签署中美第一阶段经贸协议，但关税未降，需持续关注进口情况

　　交易周期：2020年3月之前

　　策略关注评级（日度动态变化）：2

　　6、2020年1月17日下午收盘，中美贸易第一阶段协议文本落地，但不及预期，中国储备棉轮入成交率小幅上升但仍保持低位，下游保持良好，持续关注下游坯布库存状态，内外棉价差（郑棉5月-美棉3月，1%关税）至367（-38）元/吨。内外棉价差（郑棉5月-美棉5月，1%关税）209（-33）元/吨，内外棉价差为长线策略，持续关注中美贸易协议具体执行和中国轮入成交情况。

　　策略主题：内外棉反套。发布时间：11月17日

　　逻辑驱动（关注点）:中国外棉花供应宽松。郑棉成本支撑，内外棉倒挂限制进口。棉花收储利好郑棉

　　变化监测：中美签订第一阶段贸易协定

　　交易周期：2020年3月之前

　　策略关注评级（日度动态变化）：3

　　相关资讯监测：

　　1. 美棉ON-call：截止1月10日当周美棉未点价净空比例53.56%（+1.57%）。

　　2. 棉花&棉纱市场监测日报：1月16日美贸易第一阶段协议落地但内容不及预期，内外棉价差略扩至418（+87）元/吨。

　　3. USDA美棉出口周报：截止1月9日当周，2019/20年度棉花净签约6.06（+2.5）万吨，装运7.02（+2.1）万吨。

　　7、橡胶2005跌0.72%：截止1月17日收盘，橡胶2005跌0.72%，报收于13075。

　　策略主题：多橡胶2005。发布时间：1月12日

　　逻辑驱动（关注点）: 1、产能拐点，产能下降仍存不确定。2、需求边际改善。3、库存低位，价格底部。4、宏观预期改善。

　　变化监测：-

　　交易周期：季度

　　策略关注评级（日度动态变化）：3

　　二、今日期货市场重要变化

　　1. 单边价格及增仓持仓异动（主力合约）

　　（1）1月17日，价格涨幅前三：苹果2005（1.44%）、沪铝2003（1.24%）、热卷2005（1.14%）；跌幅前三：纤板2005（2.81%）、沪镍2003（2.43%）、郑醇2005（2.14%）。

　　（2）增仓前三：螺纹82767手、铁矿29046手、热卷20926手。减仓前三：豆粕44675手、郑醇26426手、棕榈22136手。

　　2.价差组合异动

　　（1）豆一5-9升水125元/吨，较上个交易日扩大22，创今年度新高，为五年同期高位。

　　（2）5月菜油-豆油价差1161元/吨，较上个交易日扩大3，创一个半月来新高，为五年同期高位。

　　3. 基差率排名（基差率公式：(现货-期货)/现货）

　　期货贴水：焦煤（18.51%）、沥青（18.35%）、聚丙烯（17.44%）

　　期货升水：豆一（-14.67%）、橡胶（-6.64%）、沪银（-1.78%）

　　4. 资金变化（单位：万元）

　　三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

　　四、今日值得关注的研报逻辑&观点

　　正文完

　　什么是脱水策略研报？

　　初衷：

　　面对不熟悉的行业品种，面对诱人的价差、基差交易机会不敢贸然进入，待到日后行情显现，才发觉某日某份报告的第N行N段其实早已提及了核心逻辑。

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　　包括：

　　（1）鹰眼监测日报：每日一期，盘后提示全市场重要信息、套利机会监控、投研逻辑变化等。

　　（2）脱水策略周报：每周一期，基于自身投研框架、专家顾问团队，并通过大量阅读研究报告对黑色、有色、油脂油料、玉米谷物、能源化工、贵金属等多个行业、品种进行中长周期的逻辑和策略梳理，帮助你理清纷繁杂乱的信息与逻辑。

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　　我们不做喊单，也不做马后炮，而是专注聚焦投资长跑中的核心竞争力，每日紧盯期现盘面，监测价格、价差、基差的异动变化，同时专注汲取期货公司、咨询公司、个人专家、私募投研团队等研究报告的精华，取数据、探逻辑、看动机、做对比，挑选出研报中的分歧与共识、低关注与超预期以及更细节的信息增量给投资期货市场的你。

　　适宜人群：

　　（1）投研能力未覆盖全品种的主观投资机构

　　（2）需要掌握现货基本面的量化交易机构

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