PVC：局部库存拐点出现 现货压力渐增

龙听

　北方需求逐步减弱，南方部分市场到货增加，现货市场价格高位回调整理，但下游心态谨慎，观望为主，整体交投不火，进入1月份，随着供应平稳，下游陆续放假，预计基本面压力增加，现货仍有下调空间。

　　进入本周，PVC现货市场出现一定差异，华东及北方市场价格陆续下行，但华南地区价格调整幅度不大。华东市场价格下行，主要是因为市场到货有一定增加，社会库存开始累库，北方地区价格下行，主要是因为需求减弱，华南因为现货仍较为紧张，价格下调幅度不大。下面主要分析一下市场参与者各方情况。

　　PVC市场主要指标对比表

　　上游企业：经卓创跟踪，本周上游企业整体接单一般，尤其远期预售货源接单受阻，内蒙等西北地区仍保持一定预售，短期暂无销售压力，山东地区不进行预售的PVC企业本周出货压力增加，部分汽运发华东，上游整体价格陆续下调，盈利空间小幅收窄，但盈利仍较为客观。上游整体开工高位，部分提前完成年内生产任务，但受雾霾天气影响，北方部分企业开工负荷小幅降低，行业整体开工负荷仍有提升。除此之外，新投产装置陆续出料，后期需要继续跟踪生产情况。

　　关于上游预售，因销售策略不同，本周预售情况也出现分化，多数企业本周预售量较之前减少3-4天，部分企业预售量维持前期水平，但也有少数部分企业预售量增加，个别已经预售完成2月初的货。进入1月份，预计多数上游企业将开始加大预售量，继续让利出货的可能性较大。

　　贸易商：本周贸易商整体反应交投一般，华南贸易商仍预售为主，华东地区贸易商反应现货增加，但下游心态谨慎，对后市存看跌预期，询盘及采购积极性偏弱，交投相对平淡。

　　关于库存，华东市场本周浙江地区PVC流转较快，多数仓库反应近期出库尚可，但同时到货增加，在途环比亦有提升，但江苏地区到货依然不多，环比提升不明显，仓库出库量亦在低位。浙江地区到货增加，有部分是为交割做准备，江苏地区汽运直达较多，预计后期1月份江苏地区到货或有增加。整体来看，本周华东社会库存拐点出现，开始累库。

　　下游生产企业：东北、新疆地区下游生产企业多数已经停工放假，华北地区因为雾霾及天气转冷等影响开工不稳定，部分维持在3-5成，中小企业停产居多。北方需求逐步减弱，南方刚需较为平稳，大厂多数维持在7-8成，所以后期上游企业将继续加大南方发货量。进入1月份，下游开工继续弱化，个别企业在1月上旬停工放假，多数放假在1月15-20号。

　　关于备货，下游目前暂无备货意向，尤其目前现货价格仍在高位，下游观望为主，对远期货源积极性偏低，在现货价格未达到下游心里价位时，难以刺激下游积极性，毕竟社会库存累库预期仍存。

　　综上，1月份上游开工维持高位，供应平稳，但需求端逐步减弱，华东华南社会库存陆续增加，现货压力渐增，预计后期现货仍有下行空间。