明年商品投资把握五大逻辑主线

龙听

  由华泰期货主办、大商所支持的“2019—2020年度羊城荟大宗商品峰会”日前在广州举行。

   华泰期货研究院院长侯峻对2020年全球宏观经济形势进行了展望。他预期明年世界经济弱势复苏在即，并梳理出商品五大逻辑主线：一是“类滞胀”下的结构性通胀逻辑，超级猪周期将引爆农产品行情；二是工业品补库逻辑，信用良性传导或引领新一轮工业品库存周期启动；三是需求改善逻辑，把握受益地产周期转换、基建双发力和促消费政策的工业品机会；四是极端天气逻辑，气候异常对商品供给产生扰动，引发极端行情；五是全球经济弱复苏逻辑，贵金属短期承压调整，长期仍具备配置价值。

   股债方面，侯峻分析，下半年国债机会优于上半年，股指把握行业主题配置机会，重点关注5G、通胀、战略新兴产业、QFII板块等。

   广州亿永粮油集团董事长杨日良在会上对明年的豆粕市场进行了展望。他认为，明年豆粕走势关键要看南美天气和中国需求，5月合约在2700元/吨下方没有空间，继续坚持粕弱油强的观点，年底有拐点，套利有机会，2020年华南区域豆粕基差则没有大机会。

   慧聪集团买化塑研究院高级分析师程秀华详细分析了聚烯烃市场现状。程秀华认为，当前，国内需求增长，产能增长也非常快，要关注环保政策、贸易摩擦和汽车行业等相关问题，2020年聚烯烃压力大于机遇。

   钢材方面，上海慧安科技股份有限公司商务总监安英哲表示，2020年钢材供应弹性放大，僵尸产能通过产能置换的方式可能被激活。螺纹总体需求不悲观，产能过剩风险将再次显现。铁矿供给偏宽松，价随钢材波动。“螺纹钢2020年上半年可逢低做多，下半年可逢高做空，预估价格区间3000—4200元/吨，高炉生产利润预计在0—600元/吨之间波动。铁矿适合逢高偏空操作思路。”他说。

   嘉悦物产能化期现经理褚锴军详细介绍了大商所基差交易平台的优势、业务要点和规则制度。“平台建设目的是解决基差交易存在的问题，加快推广进程，推动期货市场功能发挥，促进定价中心建设。”他认为，基差交易判断的是价差风险，通过研判分析相对的强弱，无论在风险度上还是确定性上都会优于单边博弈，也是未来的一个发展方向。