聚烯烃强弱分化明显，L-PP05价差持续扩大

龙听

市场动态：

周五美国油服公司贝克休斯公布数据显示，截至12月20日当周，美国石油活跃钻井数大增18座至685座，且增幅创造了2018年2月以来的新高。另外有分析人士表示，美油及布油接近交投区间的顶部，短线回落风险较大，因为近期缺乏强力扰动油市的事件，很多人已经就此结束今年的交易，目前市场交易量极少。原油市场短线利好难寻，周五国际油价承压回落。截至12月20日收盘，WTI换月跌0.74报60.44，布伦特跌0.4报66.14美元/桶，SC2002涨3报479.6元/桶。

上周国内聚乙烯市场价格涨后回落。线性期货先扬后抑周线收阳。从基本面来看，石化下调出厂价，然下游需求延续偏弱，市场气氛偏空，商家多数随行跟跌出货。本周石化装置检修较少，影响微弱。部分港口库存略有回升，港口库存进入筑底阶段。此外，浙江石化投产时间推迟，最新动态需密切关注。技术面来看，目前L05周线四连阳，日线级别处于多头区，短期来看，期价仍处于上涨趋势。12月19日，国务院关税税则委员会发布“关于第一批对美加征关税商品第二次排除清单的公告”：经国务院批准，国务院关税税则委员会公布第一批对美加征关税商品第二次排除清单。部分高端聚烯烃产品列入排除清单，将降低其进入中国的门槛，对聚烯烃生产企业来说将加大竞争压力，对下游厂商来说则带来更多选择。短期来看中美贸易缓和利好原油价格上涨，此消息公布之后线性期价增仓放量反弹，预计本周L05将在7200-7500区间内偏强运行。上周国内聚丙烯市场弱势下行。以华东市场为例，拉丝周均价在7830元/吨，环比下跌2.97%。目前来看，供应端压力持续充分释放（新投装置运行稳定，且检修损失量降至年内低点），聚丙烯总供应达到年内较高水平。同时考虑到春节期间累库及2020年1季度恒力石化、浙江石化新产能释放预期，聚丙烯运行压力不减，市场信心难提振。但从前沿市场情况来看，各环节库存尚未显著累积（中上游超卖及下游低库存下的间歇性补库仍在进行）。从技术面来看，7400一线对PP05支撑较强，短期来看，PP05或将在7400-7700区间内运行。

基差变动:

L05华北煤制基差-130(-40)

PP05 华东煤制基差279(13)

仓单变化：L1231（0）, PP0（0）

技术分析：

PP05：截止12月20日收盘，PP05多头前二十主力持仓19.4万手，减少3763手，空头前二十主力持仓19.08万手，减少1263手。从持仓动向来看，多空均为减仓，从总持仓来看多头强于空头。晚盘期价高开后减仓上行，K线站上5日均线，MACD指标绿柱缩短。目前PP05上方压力7600，下方支撑7400。

L05: 截止12月20日收盘，L05多头前二十主力持仓19.2万手，增加16871手，空头前二十主力持仓26.7万手，增加11320手。从持仓动向来看多空均为增仓，总持仓来看多头弱于空头。晚盘期价高开之后增仓上行，5日均线持平，MACD指标红柱缩短。目前L05上方压力7350，下方支撑7200。

操作建议：

PP05：期价目前处于减仓反弹阶段，从盘面看7400一线支撑较强，但基本面表现较弱始终抑制价格上涨，长线做空的思路保持不变，本周预计PP05在7400-7700区间内弱势整理。

L05：从宏观面来看中美贸易缓和利好原油消费，从而提高PE成本支撑，从盘面来看，L05周线四连阳表现较为强势，预计本周仍在7200-7400区间内运行。套利方面，L-PP05价差如期扩大，建议继续持有L-PP05价差扩大思路。

个人意见仅供参考。