更新版 1-《中国债市综述》LPR持平不改期现货暖势，降准预期仍支撑做多情绪

龙听

* 期现货向暖势头不改，主要利率债收益率下行3个基点左右
    * 10年国债期货主力合约午后涨势扩大，收涨近0.4%
    * 1月地方债等扰动下降准预期浓厚，提振做多情绪
    * 隔夜回购破2%创一个半月新低，央行大力投放但跨年价格仍坚

(新增货币市场收盘报价)
    路透上海12月20日 - 中国债市周五期现货向暖势头不改，主要利率债收益率下行3个基点左右，10年国债期货主力合约午后涨势扩大，收涨近0.4%。交易员表示，央行跨年逆回购投放不停歇，资金宽松不改，虽然12月LPR报价持平，但是机构对1月地方债等扰动下降准预期浓厚，提振做多情绪。  

    “避险资产大涨，市场上的现券买盘主要还是配置盘，10年国债期货涨了近4毛，没有看到啥特别的驱动因素，难道大家在赌周末会出大的利好消息么，”华中一基金交易员说。

    华中一银行交易员指出，今日LPR虽然持稳，但是央行逆回购仍继续维持一定规模投放，同时四川地方债也确认明年1月初发行，有的机构还是在赌逆回购到期时叠加地方债发行冲击，1月降准预期比较强烈。

    中国12月LPR（贷款市场报价利率）如预期般走稳，与本月MLF（中期借贷便利）利率走势同步。11月经济数据触底反弹后政策进入短暂观察期，然明年经济下行压力犹在，货币政策在价格工具上仍有不小操作余地，LPR还有下调空间，不过由于银行负债成本制约，LPR走低还需降MLF利率以及降准等政策引导。   

   四川省财政厅发布公告称，为加快地方政府专项债券发行使用进度，尽早发挥有效投资拉动作用，财政部提前下达四川省部分2020年专项债券新增额度624亿元人民币，2020年1月2日起将全国首批发行。这也印证了路透本周稍早的消息报导。  

    江海证券固收研究部指出，12月LPR报价保持不变，市场维持对未来小幅降息的预期；资金面继续偏松，基金继续购入3-5年利率债，叠加股市整体平稳，50年国债中标收益率低于预期，主要利率债活跃券收益率均不同程度小幅下行。                           

    剩余期限近10年的国开190215券最新成交在3.5875%，上日尾盘3.6175%；10年国债活跃券190015收益率最新成交在3.179%，上日尾盘为3.2125%。  


    一级方面，业内人士稍早透露，财政部上午招标续发行的50年期固息国债中标收益率为3.8418%，低于此前预测均值3.88%，投标倍数2.10倍。

    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
   北京时间15:15          五年期             10年期
                    TF2003                T2003      
    现价（元）            99.74               97.9
  较上结算价涨跌          0.21%               0.38%
  盘中最高（元）          99.740             97.910
  盘中最低（元）          99.540             97.530


     **隔夜回购破2%创一个半月新低**

    中国央行公开市场周五连续第三日大额净投放，银行间市场资金面更趋充裕，隔夜回购加权利率再跌逾20个基点（bp）下破2%关口，创约一个半月新低，但可跨年的14天资金价格仍相对坚挺，预计下周初央行将继续通过公开市场逆回购投放，为跨年资金提供流动性支持。

    交易员指出，央行连续大额投放跨年资金，维稳年末资金面态度明确，市场情绪相对乐观，机构择机完成跨年资金安排，料下周市场跨年需求将逐渐减少，资金价格有望稳中趋降，不过仍须留意隔夜价格过低后引发的价格回弹风险。   

  “今天资金还是宽松的，隔夜到14天融出充裕，但14天价格还是不低的，跨年之前可能还会继续通过公开市场投放。”华北一银行交易员称。

    她并指出，目前14天期质押式回购加权平均利率，较央行公开市场14天期逆回购价格2.65%仍有逾30个基点（bp）差距，估计央行合意的14天利率水平是两者接近。但隔夜价格过低或对央行资金投放形成一定抑制。


    中国央行今日进行14天期1,500亿元人民币逆回购操作。因今日无逆回购到期，公开市场单日实现等额净投放，本周则实现全口径净投放6,440亿元，创11个月来高点。   

    华南一银行交易员也表示，今年央行提前助力年末资金面，经过公开市场连续投放后，资金面已较为宽松。目前跨年资金价格也可以接受，机构将开始跨年安排，估计大家陆续跨完后，下周跨年资金价格将会略有下降。

   “现在市场上大家都在比价格，可能还是想把价格再往下压一压。“她说。

    华南一基金交易员透露，今天非银机构的价格也下了很多，各期限融入相对轻松。

    今日银行间市场质押式回购总成交33,736.67亿元，上一交易日为36,023.46亿元；其中隔夜品种成交29,449.17亿元，上一交易日为31,234.32亿元。

    以下为主要货币市场利率报价：
北京时间17:45               今日(%)     上日(%)     变动(bp)    成交(亿元)
质押式回购加权平均利率                                                      
其中:隔夜                       1.7865      2.0396      -25.31      29,449.17
七天                            2.2153      2.3473      -13.20       2,047.79
14天                            3.0268      2.9944       +3.24       1,394.81
上海证交所质押式回购利率                                                     
其中:隔夜                       2.6000      2.0200      +58.00       5,918.36
七天                            2.7000      2.4300      +27.00         495.48
14天                            3.0000      3.0000       +0.00         565.25
回购定盘利率                                                                 
其中:隔夜                       1.8300      2.0700      -24.00               
七天                            2.5000      2.6000      -10.00               
14天                            3.1000      3.2000      -10.00               
Shibor                                                                       
其中:隔夜                       1.8140      2.0575      -24.35               
七天                            2.5290      2.5590       -3.00               
三个月                          3.0410      3.0430       -0.20               

   备注：银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。（完）