招金期货研究院2019.10.30品种点评及交易机会提醒（随时更新！）

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【现货报价：天胶：现货市场跟随偏强】
【内容】：见图片。
【简评】：期货强势政策反弹，现货价格跟随上涨。虽然下游需求表现低迷，现货橡胶的销售情况一般，但盘面在资金的推动下表现较强，现货贸易商也不愿主动下调价格。市场有效利多缺乏，但利空也无新鲜，以震荡思路对待，不宜追涨杀跌。
【附件】：<图片>

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【现货报价：天胶：现货市场跟随偏强】
【内容】：见图片。
【简评】：期货强势政策反弹，现货价格跟随上涨。虽然下游需求表现低迷，现货橡胶的销售情况一般，但盘面在资金的推动下表现较强，现货贸易商也不愿主动下调价格。市场有效利多缺乏，但利空也无新鲜，以震荡思路对待，不宜追涨杀跌。
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【供需数据：天胶：青岛地区天然橡胶库存环比上涨】
【内容】：截止10月25日，隆众资讯统计青岛地区天然橡胶样本仓库中保税库存为18.46万吨，环比上涨0.27万吨，涨幅1.5%；一般贸易库存为30.83万吨，环比上涨1.59万吨，涨幅5.45%；合计库存为49.3万吨，环比上涨1.87万吨，涨幅3.93%。
【简评】：橡胶市场库存有小幅增长，业者反映下游需求寡淡，但期货又在上涨，业者出货积极性也不高，多观望等待。库存对于盘面的指导意义在减弱。
【附件】：<图片>

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【现货报价：玻璃：山西利虎上调价格10-20元/吨】
【内容】
尊敬的客户朋友：你好！
    根据周边市场变化及我公司销售情况，经研究决定：交城基地于10月30日，上调薄板0.10/m2。
青春公司于11月1日统一上调薄板0.10/m2，厚板及大板上调0.50/zx。
敬请合理安排，感谢您的支持！
    山西利虎玻璃(集团)有限公司
                             2019.10.29
【简评】基本面来看，短期尚未有明显的降价驱动且政策面仍不明确，预计利多因素将逐渐发酵，当前价格贴水幅度较大且政策端频繁干扰，操作上建议轻仓试多为主。政策方面未有变动的前提下，期价仍以修复贴水为核心逻辑。仅供参考。
【附件】无

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【供需数据：乙二醇：下旬至月底港口发货继续回升，但环比9月趋势依旧下降】
【内容】10月29日华东某主流库区MEG发货量在10800吨附近。截止10.29日主港长江国际库区10月日均发货10356吨，环比9月日均发货12534吨下降约2178吨。其中10.15-10.29日港口日均发货水平10720吨，下旬至月底港口发货继续回升，但环比9月趋势依旧下降。
【简评】10月下旬国内外装置集中检修，港口发货表现再次回升，随着10月底至11月初部分检修装置重启，叠加聚酯需求表现持续性走弱，预估11月发货将继续走低。
【附件】<图片>

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【早盘交易提示：贵金属】
【内容】昨日公布的美国10月咨商会消费者信心指数低于预期，但9月季调后成屋销售指数月率高于预期，数据多空交织，对今晚美联储议息决议影响有限。英国方面，无协议脱欧被排除，英国议会通过大选决议，英镑走势震荡。目前市场静待美联储利率决议结果。
【利多】
1、美国10月咨商会消费者信心指数，前值126.3，预期值128，公布值125.9；
2、、世界银行29日发布报告说，受全球经济增长前景疲软导致的需求下降影响，能源和金属等大宗商品价格将在2019年“大幅下跌”，预计2020年将继续走低；
【利空】
1、美国9月季调后成屋签约销售指数月率（%）前值1.4，预期值0.8，公布值1.5；
2、10月30日黄金ETF数据显示，截止10月29日黄金ETF的黄金持仓量917.31吨，较上一交易日减少1.17吨，空头势能占优；
【核心逻辑】
英国议会以438-20的票数批准在12月12日提前举行大选，使硬脱欧概率大幅降低；因目前市场普遍看好中美达成贸易协议和英国脱欧，黄金或承压；市场静待明日凌晨的美联储利率决议结果；技术上，关注上方均线压力情况；今日关注，欧元区10月经济景气指数、欧元区10月消费者信心指数；美国10月ADP就业人数；美国第三季度实际GDP年化季率、美国第三季度核心PCE物价指数年率； 德国10月CPI月率；加拿大央行公布利率决议及货币政策报告；加拿大央行行长波洛兹和高级副行长威尔金斯召开新闻发布会；美联储FOMC公布利率决议及政策声明；美联储主席鲍威尔召开新闻发布会等，仅供参考。

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【早盘交易提示：PP】
【内容】近期壳牌二期等装置临时检修，开工率小幅下降，不过月底神华包头等装置有重启计划，PP开工率有望回升，且新装置逐渐量产，后期供应端压力逐渐显现等；下游需求一般，目前继续补库意向不强，维持刚需为主；石化去库存稳步进行，周初在73.5万吨，周二降至69万吨；PP现货相对坚挺，基差在550附近，对期价有一定支撑。
【利多】
1.PP基差维持在550附近的高位，对期价有一定支撑。
2.PP利润在1000以上，继续压缩空间有限。
【利空】
1.PP开工率维持90%附近，后期供应压力有望体现；
2.巨正源、宝丰二期以及中安联合等装置即将实现量产，供需矛盾加剧；
【核心逻辑】
短期来看，目前主要矛盾在于供应压力增大预期但库存却没有快速累积之间的矛盾，加之高基差影响，故看空未做空；长期看，PP开工率逐渐提升及新产能逐渐兑现，供需矛盾有望逐渐显现，不过短期高基差下有一定修复空间，PP维持反弹空思路。

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【早盘交易提示：乙二醇】
【内容】1、截止10月29日，乙二醇EG2001合约收盘4556，较前一交易日跌77；01合约基差64，EG15收盘价差83。
2、产业库存：本周到港船货约21-22万吨，预估周内累库。上周聚酯降价促销，略微去库1-2天，终端坯布库存维持38.5天偏高水平。
3、产业装置运行：前期意外性检修装置陆续重启，黔西&通辽&远东联本周已重启，整体开工环比上周略有提升。美国MEGLOBAL新装置9月投产10月已顺利出料。加弹开机73%，织造开机恢复至72%。
4、成本：EG炼化一体化利润-34美元/吨；非一体化乙烯制利润盈利约29美元/吨。聚酯产品现金流较差，涤丝POY利润约169元（↑），10月份FDY全月亏损，截止10.30日涤丝FDY利润约-75元（↑），涤纶短纤生产利润约204元（↑），聚酯瓶片生产利润约84元（↑）。
【利多】中美贸易谈判存在向好预期；11月上旬国外装置仍有部分新增检修。
【利空】美国一套新装置9月底投产。荣信&恒力计划11月投产。聚酯开工在10月下旬逐渐下降。
【核心逻辑】10月底国内部分检修装置陆续重启，本周开工略有提升，11月荣信和恒力新装置计划投产，11-12月进口预估增加，远月供应预期宽松。聚酯需求端在10月下旬表现走弱，上周瓶片企业开始集中降负，后期短纤及长丝企业亦有跟随降负预期。四季度方向以逢高做空为主。短期下跌接近国内煤制成本边际和期价前低，继续做空边际收益不大，建议关注国内煤制开工变化，若11月上旬出现超预期减产情况可博短多。仅供参考

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【早盘交易提示：苯乙烯】
【内容】
EB2005合约收于7381，下跌30，跌幅0.4%。现货市场延续震荡偏弱行情，华东地区现货报价7600-7650元/吨。
【核心逻辑】
本周港口到货集中，不过随着中欧、中美等套利窗口关闭，后续到港有望边际放缓，另外国内苯乙烯检修较多，下游开工与利润也不差，短期内苯乙烯供应压力继续加大的概率较小，抑制期货下跌空间，不过11月中旬后苯乙烯装置的检修将明显减少，而下游需求将逐渐趋淡，加上成本并无明显支撑与，中长期维持逢高空思路，仅供参考。

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【早盘交易提示：PE】
【内容】
1、石化检修装置陆续开车，新增检修偏少，10月下旬开始国内供应压力逐渐显现。
2、进口库存压力不大，不过进口成本下降与期货价差缩窄，压制期货反弹。
3、下游阶段性补库进入尾声，后期下游需求逐步见顶，需求面利好支撑减弱；
4、石化及港口当前库存压力小，对期货有一定支撑。
【利多】
1、石化及港口当前库存压力小，对期货有一定支撑；
2、【利空】
1、石化检修装置陆续开车，新增检修偏少，11月中旬开始国内供应压力逐渐显现；
2、进口成本下降与期货价差缩窄，压制期货反弹。
3、下游阶段性补库进入尾声，后期下游需求逐步见顶，需求面利好支撑减弱。
【核心逻辑】
当前石化及港口库存压力小对期货有一定支撑，不过石化检修装置陆续开车，新增产能开工负荷逐步提升，11月中旬以后石化供应压力显现，下游需求逐步见顶，现货供需面预期偏利空，塑料L2001合约维持逢高做空思路；未来PP国内扩能大于PE扩能，PE港口库存延续下降趋势，待PP现货转入跌势择机做05合约PP-L价差缩窄，仅供参考。

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【早盘交易提示：棉花】
【内容】
1. 国内1月收13156元，美盘收64.79美分，折到港价约13098元。国内3128B指数收12828元，国内1月基差-328元，内外现货差-270元。仓单0.9720万张增52张预报1266张。
2. 中美经贸确认部分文本的技术性磋商基本完成。美自10月31日起对中国3000亿美元加征关税清单产品启动排除程序。
3. 全 国1—9 月份规模以上工业企业实现利润总额同比下降 2.1%，其中纺织业利润总额同比下降 4.3%，
4. 截至10月初，被抽样调查企业纱线库存27.1天环比减1.6天同比增8.6天，产销率为 97.0%。布库存50.2天环比减少0.3天同比增14.4天，布的产销率为 89.9%。
5. 我国8月我国纺织品服装出口额环比减少6.54%，9月环比同比减少4.64%。其中，8月纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）同比减2.61%，9月同比减7.85%；8月服装（包括服装及衣着附件）同比减6.38%，9月同比减7.83%。9 月 份，我国棉纱线进口同比减少 16.7%，出口同比减少 18.75%，限额以 上企业服装类零售额同比增长 3.6%，较上月下降 1.6 个百分点。我国棉花进口量9月8万吨，环比减11%，1-9月累计进口棉花151.42万吨，同比增34.4%。7-9月棉花进口同比增幅分别为19.15%、-43.38%、-42.8%
6. 收购，10月24-25日，疆内40%衣分手摘棉收购价上涨至5.9-6.0元/公斤，疆内39-40%衣分机采棉收购价涨至5.1-5.2元/公斤。北疆机采棉采 收已经进入尾期。
7. 截至 2019 年 10 月 25 日，全国新棉采摘进度为 67.0%，同 比下降 3.2 个百分点，其中新疆采摘进度为 66.3%，全国累计交售籽 棉折皮棉 329.9 万吨，同比增加 13.5 万吨，其中新疆交售籽棉折皮棉 304.3 万吨；全国累计销售新年度皮棉 15.7 万吨，同比减少 1.3 万吨。
8. 截止10月17日当周美国陆地棉净签约量为3.18万吨，较前周减少32%%。截至10月27日，美国棉花吐絮率为95%，比去年同期增加4个百分点，收获进度为46%，比去年同期增加3个百分点，生长状况达到良好以上的为40%，比去年同期增加5个百分点。
9. 根据瑞士信贷最新报告，今年迄今美国零售业已宣布关闭 7600 家门店，创历史同期新高，其中约 75%是销售服装或纺织品的所谓“软 线商店”。印度新棉收购预计 11 月 10-15 日左右产量预测将逐渐明朗。
 
【利空】
1. 布产销率维持低位显示下游还未恢复，9月服装出口环比下降扩大。
2. 美农业部10月报告全球期末库存消费比至68.8%。
3. 国内宏观经济指标九月下滑明显，三季度GDP增速下滑至6%。
【利多】
1. 中美经贸确认部分文本的技术性磋商基本完成。
2. 10月初国内纱线企业产销率上升。
3. 内外差倒挂，相对外棉国内棉竞争力增强。
【核心逻辑】
美将自10月31日起对中国3000亿美元产品启动排除程序。中美确认部分文本的技术性磋商基本完成，后期乐观谨慎。国内机采棉收购进入尾期，当前1月套保成本在12450元左右。内外差支持国内盘，对后期贸易利好的预期以及可能的收储预期支持市场，近月套保成本、基差套利规律等制约市场。国内期货指数震荡上行，持仓不断增加，多空矛盾大，总体看由于市场大跌后进入相对利好周期，多头推进相对坚决。美盘指数中箱体下沿66美分位置盘整，关注66-68美分阻力带位置持续性。国内指数13100左右阻力带有上穿态势，继续关注其持续性。
【操作建议】
1月暂时观望或若见20周线位置仅日内短空参与。仅供参考。

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【早盘交易提示：股指】
【内容】
昨日单边下跌。IF主力合约跌0.29%收报3905.0，IH主力合约跌0.26%收报2969.8，IC主力合约跌1.19%收报4979.6。盘面上承接资金乏力，新热点区块链快速降温。
【利多】
1、据统计，截至10月29日，全国已有28个省份公布了前三季度国民经济运行情况。整体看，各地经济发展“稳中有进”，广东、江苏、山东三地位居全国地区经济总量前三名，8省份前三季度经济增速快于年度目标增速，13个省份前三季度增速比上半年加快或持平。
2、据相关媒体报道，为规范混改流程、界定审批权限边界，央企混合所有制改革操作指引有望近期出台。专家认为，国企改革明年将在重要领域和关键环节取得突破，央企混改进程有望进一步提速。
3、10月29日北向资金净流入24.24亿；其中沪股通净流入8.89亿，深股通净流入15.35亿。
【利空】
1、11月份共有164只个股面临解禁，解禁数量291.99亿股，环比增长58.29%。以最新收盘价计算，当月合计解禁市值为2987亿元，环比增长5.3%。
2、道琼斯跌0.07%，纳斯达克跌0.59%，欧股跌涨互现总体波幅有限。
【核心逻辑】
经济面消费驱动强化，出口、投资承压，下行压力占主导；近日物流、发电、必选消费等数据暗示拐点靠近。政策面在CPI、PPI剪刀差扩大的背景下，货币政策发力点将更倾向于精准滴灌。资金面可预见范围内扰动因素可控，对市场冲击有限。市场面存量基金仓位高企，资金角度中期偏空。炒作逻辑上在市场整体交投清淡的大背景下，新热点因体量偏大体现出一定亏钱效应，博弈人气受打压。技术面阴包阳，短期有震荡转弱预期。总体中期基本面给予的压制依旧成立，近日或逐步震荡转弱，日内大概率震荡下行。操作上建议暂时观望。仅供参考。