市场人士：能化品整体供应压力逐渐显现

龙听

在大商所支持下，由五矿经易期货承办的华南地区化工分析师交流会日前在深圳举行。与会嘉宾表示，能化品整体供应压力逐渐显现。今年油价反复振荡，预计短期不易出现趋势性行情，聚烯烃供应压力将在四季度兑现，需要关注塑料制品出口下滑对需求的影响，乙二醇已经进入供应过剩周期，但可关注阶段性交易机会。

回顾今年以来油价行情走势，一德期货总经理助理佘建跃表示，今年油价总体表现较疲弱，行情走势波动剧烈，四大基准原油的价格呈现出自西向东的套利方向。“从需求情况来看，美国汽油裂解价差没有坍塌，伴随着季节性周期到来，美国柴油裂解价差处较高水平。”

而在地缘政治方面，他认为，石油供需格局下的地缘政治具有石油独立、石油安全、石油经济三个特点，但需要注意地缘风险溢价对油价的影响是否利空。“目前，地缘政治模式变化的根源在于美国已经彻底实现石油独立，在此背景下，石油安全问题会对亚太地区石油供应带来不确定性，中东的石油经济使得其对外出口依存度高。”

上海鸿凯投资能化投研部副总监马筱榕表示，随着大炼化投产周期的到来和全球贸易格局的变化，聚烯烃价格在过去一年处于下行通道中。从供应端情况来看，他认为，PE的供应压力在四季度将再度提升，而PP在新装置投产和检修偏小的情况下，供应压力在四季度开始兑现。

“PE在今年前三季度有着超过10%的需求增速，而PP大约是6%。”对于聚烯烃的需求情况，马筱榕表示，塑料制品出口的高增长以及出口行业对于包装耗材需求的增长成了聚烯烃需求增量的来源，但需要注意9月塑料制品出口下滑的情况。

此外，从库存端情况来看，他认为，PP的供应增量兑现在库存压力上还需要时间，但在目前高投产的背景下，中下游再库存意愿极低。“预计四季度PP市场重回供应增长的逻辑中，在短周期结构和供需差异释放之后，中长期需要重点关注MTO产业的利润情况。”

远大能源化工MEG研投负责人刘琼琳则表示，目前MEG已经进入供应过剩周期，价格会不断试探各工艺成本和承受能力，引起全产业链去库，直到平衡，但这并不意味库存一直处高位，阶段性的供需与库存边际变化，以及交易结构带来的过度定价都存在交易机会。

而从聚酯产业链下游情况来看，她认为，2019年织造端的原料有两次明显的补库行为，目前织造端的库存压力逐步呈现，服装企业原料跟成品库存增速明显下行，原料增速已经到了负值，预期未来低库存或将是常态，但存在边际变化的可能。