期指：贸易利好计价完毕 短线高位震荡

龙听

期指：贸易利好计价完毕，短线高位震荡

　　逻辑：谈判落地后，周一权益市场无悬念上涨，但在上证50指数逼近4月高点之后，市场中枢有所回落，技术层面的压力开始显现。此外，昨日又诞生一款爆款基金，兴全和泰募集资金超300亿，历史上爆款基金往往是市场见顶的前置信号，该信号或暗示市场情绪过于亢奋。回到基本面，进出口数据略低于预期，同时贸易谈判计价完毕之后市场也缺乏利好支撑，预计短线回归震荡状态，投资者本周可考虑在冲高之后锁定部分利润，同时观察三季报以及上证综指能否回补3050缺口，以便后续调仓。

　　操作策略：IC多单谨慎续持

　　风险：1)三季报恶化；2)限售解禁

　　期债：贸易扰动阶段性消化，债市回归基本面

　　逻辑：昨日市场低开高走。低开主要受周末贸易消息扰动，但随后在市场逐步消化这一信息之后，市场基于阶段性贸易影响利空出尽的逻辑开启反弹。不及预期的进出口数据更是为市场再添助力。数据上看，对美出口继续大幅下滑暗示关税影响仍在发作。同时，9月欧美PMI继续下行也暗示外需乏力状况难以改变。基本面下行压力仍然是债市最坚实的支撑。短周期看，在11月中美第一阶段协议文本敲定期，预计贸易对市场的扰动将逐步平息。债市驱动将重回基本面，预计市场仍然在3%~3.2%的区间中震荡。从总体操作上，我们仍然建议投资者重点关注套利策略，参与机会关注价差和情绪波动。在趋势机会的捕捉上仍以谨慎观望为宜。对于偏激进的投资者，可以考虑在收益率接近3.2%的上沿附近参与短期多头，不可恋战。

　　操作策略：趋势策略观望，关注基差正向套利和曲线套利机会

　　风险：1)经济数据超预期；2)货币政策大幅宽松