招金期货研究院2019.10.15品种点评及交易机会提醒（随时更新！）

龙听

【早盘交易提示：股指】
【内容】
昨日冲高减弱。IF主力合约涨0.81%收报3945.2，IH主力合约涨0.89%收报3007.0，IC主力合约涨0.94%收报5103.0。盘面上金融提振指数，大湾区、科技等热点有表现。
【利多】
1、今日，央行组合降准中的定向降准第一次实施落地，释放500亿流动性。
2、10月14日北向资金净流入27.02亿；其中沪股通净流入5.20亿，深股通净流入21.82亿。
【利空】
1、10月份共有115只个股面临解禁，解禁数量194.23亿股，环比减少15.38%。以最新收盘价计算，当月合计解禁市值为3235亿亿元，环比增长37%；解禁市值仅次于今年4月。
【中性】
1、国家统计局将于15日公布9月CPI数据。多机构预测，9月猪肉价格上涨、蔬果价格下降，食品价格整体涨幅有限，非食品价格延续回落态势。总体看，9月物价保持平稳，CPI同比增速在2.8%左右，达到年内高点。
【核心逻辑】
经济面外部环境的不确定性影响进出口、投资增速放缓且边际效应递减，消费驱动得到持续强化；实体经济的拐点尚未形成，中期仍面临着下行压力。政策面随着降准政策的落地、同时CPI持续高企，货币政策短期或进入相机抉择观望期。资金面前期降准及长假后的现金回流效应，10月上半月资金面趋于宽松的前景比较明朗。市场面存量基金仓位高企，增量资金给予市场弱支撑。炒作逻辑上近日的反弹中并没有新颖热点出现，资金围绕老热点的切换博弈难有太多持续性。技术面逼近前面高位震荡平台，短期面临一定压力。总体中期基本面给予的压制依旧成立，近期经历连续反弹后或陷入震荡整理。操作上建议多单离场、暂时观望。仅供参考。

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【早盘交易提示：甲醇】
【内容】
西北协会报价维稳，但是局部出货开始阴跌，关注西北库存小涨后是否延续持续趋势以及对内地价格、出货的影响程度。9-10月上旬抵港出现缩量，港口库存小幅下降，但是去库程度或较小，10月中下旬抵港再度增加、涨幅较大（远超预期），警惕港口出现反季节性累库现象。外盘报价走势相对稳定，进口利润依旧延续正挂趋势且正挂窗口暂处高位，或说明外盘利空影响或依旧存在。现货报价走势强于期货，导致期现基差走强至-90元/吨左右，或显示现货端支撑力度尚存。操作上，为警惕10月份港口库存出现反季节性累库现象，入场5-9反套继续持有。
【利空】
1、9月份-10月上旬抵港量持续减少，这也是导致前期港口库存下降的关键。但是需要注意的是，受伊朗运力逐步恢复、船期推迟抵港等因素影响，10月中旬抵港或再度增加（幅度较大），警惕或出现反季节性库存积累现象。
2、据监测，截至2019年10月14日，甲醇进口利润103元/吨左右。进口利润依旧延续正挂趋势且正挂绝对值暂处高位水平，或说明外盘利空影响依旧存在。
【中性】
1、截至2019年10月10日，港口库存131.39万吨、较节前环比下降3.62万吨。港口可流通库存38.9万吨、较节前环比下降2.82万吨。港口库存环比下降，或从供应端支撑甲醇期价。但是绝对值来看，依旧暂处高位，支撑力度或不甚明显。
2、据监测，截至2019年10月9日，西北库存23.02万吨、较节前环比小涨1.97万吨。西北库存环比小涨，或从供应端利空甲醇期价，或说明前期导致期价上涨的预期因素有所减弱。
【利多】
1、据监测，截至2019年10月10日，太仓走货量1996.73吨、较节前环比上涨356.65吨。太仓走货量环比上涨，或从需求端支撑甲醇期价，也是导致本周库存环比下降的关键，走货量绝对值暂处历史中位，其对期价的影响暂定为中性偏利好。
2、据监测，截至2019年10月14日，甲醇01合约期现基差-90元/吨。现货价格走势相对坚挺，导致期现基差走强，或显示现货端支撑力度犹存。
【核心逻辑】
操作上，为警惕10月份港口库存或出现反季节性累库现象，入场5-9反套继续持有。

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【早盘交易提示：棉花】
【内容】
1. 国内1月收12610元，继白天大涨3.16%后调整。美盘收62.19美分，继白天冲高最高65.85后逐步走低成上影大阴线，折到港价约12645元。国内3128B指数收12753元，国内1月基差148元。内外现货差108元。仓单0.969万张减50张。
2. 至11日，中美双方在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展。特朗普宣布，推迟原定15日将价值2500亿美元的进口中国商品关税从25％增至30％的计划；中国则同意购买大量美国农产品并作出货币政策和金融服务等方面让步。
3. 截至10月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为28.1天（含到港进口棉数量），环 比增0.5天，同比减11.6天。推算全国棉花工业库存约59.6万吨，环比减1.1%，同比减35.4%。资金周转良好企业占 57.5%，环 比升3.2个百分点，同比升0.4个百分点。纱线库存27.1天环比减1.6天同比增8.6天，产销率为 97.0%，环比上升 0.3 个百 分点，同比上升 2.1 个百分点。布库存50.2天环比减少0.3天同比增14.4天，布的产销率为 89.9%，环比持平，同 比下降 8.0 个百分点，比近三年同期平均水平低 8.5 个百分点。10 月初，准备采购棉花的企业占 63.8 %，环 比上升 9.4 个百分点，同比上升 0.9 个百分点。
4. 美农业部10月报告略下调全球期末库存1万吨至1822万吨。
5. 截止10月3日当周美陆地棉出口销售较前周增6%，上周增15%。截至10月6日，美棉吐絮率83%，比去年同期增7个百分点，棉花收获进度为25%，同比增加1个百分点。
6. 据印度方面的消息，过去几天印度的大雨可能会影响吉拉特邦棉花产量，但预测损失的程度过早。古吉拉特是花生和棉花的最大产地，收获通常从10月底开始。9月19日至25日古吉拉特邦的降雨量比正常水平偏多29%，而且仍在继续，洪水可能导致部分地区的花生和棉花减产25-30%。
7. 因天气等影响巴基斯坦棉花作物评估委员会（CCAC）将2019/20年度棉花产量由1500万包调减至1020万包（173.4万吨），下调幅度达到33%。
8. 截至 2019 年 10 月 11 日，全国新 棉采摘进度为29.7%，累计交售籽棉折皮棉114.6万吨，其中新疆103.9 万吨，加工率为 30%。节后籽棉收购价有所上涨，北疆部分地区机采 棉收购价格较节前上涨约 0.2 元/公斤至 4.6-4.9 元/公斤，棉籽价格 跌 0.3-0.4 元/公斤至 1.65-1.7 元/公斤，导致轧花厂成本有所增加。
9. 我国8月进口棉布环比降9.08%，同比降26.52%；出口棉布环比下降9.08%，同比降16.41%；净出口量为5.81亿米，环比降9.08%，同比降15.96%。1-8月累计出口同比下降8.02%。我国8月进口棉纱环比降2.30%，同比降27.59%；净进口量环比下降2.86%，同比降30.38%。1-8月累计进口同比下降7.01%
 
【利空】
1. 美国10月7日公告，将中国26家单位企业列入出口管制实体清单。
2. 布产销率维持低位。
3. 美农业部10月报告全球期末库存消费比至68.8%。
4. 宏观经济指标八月下滑明显。
【利多】
1. 中美贸易磋商取得阶段实质性成果。
2. 10月初国内纱线企业产销率上升。
10. 上周五到周六，美国得州地区将迎来大范围霜冻。印度前期干旱后期雨水偏多可能影响产量。巴基斯坦也因天气影响产量可能低于预期。
3. 相对外棉国内棉竞争力增强。
 
【核心逻辑】
目前进入收获期但天气仍可能影响产量，美印天气还需关注。中美贸易磋商达成阶段性实质性协议，预期中方将扩大对美农产品进口。中美磋商采取先易后难方式。目前消息看美方暂时推迟了原定10月15的增加关税计划，没有消减关税的消息。总体来看，本次磋商传递为积极成果，暂时消除了进一步扩大贸易战的势头，对市场来说最坏情况暂时过去并出现趋好态势，不过后期谈判难度较大，乐观预期但需保持谨慎。从昨日市场表现看，美盘大幅度冲高回落，持续震荡上涨后有冲高利好兑现态势。指数见中箱体下沿66美分一带，按其历史规律直接上穿较难，关注其持续性。国内指数白天大涨，增仓8.5万手，显示多空争夺。国内机采棉1月套保成本约12300左右，昨日最高12800左右基差-50左右，无论是套保成本还是基差规律都会引发产业资金卖保盘。指数见60天线和下降趋势线，预期短期底部将成，但对其反弹能量还需谨慎。由于贸易战一直以来为棉花主要影响因素，本次磋商能否成为棉花大底还需观察，短期关注12600-13200阻力带。
【操作建议】
暂时观望或待1月12300左右择机短多参与。仅供参考。

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【利空】
1、沙特与俄罗斯签署一系列合作协议，总额近百亿美元；当地时间14日下午，正在沙特访问的俄罗斯总统普京与沙特国王萨勒曼共同见证两国签署20项合作协议和谅解备忘录，内容涉及能源、通信、投资、民航、媒体、军事、税务和太空探索等领域；
2、Gold Trust 10月15日数据显示，截至10月14日Gold Trust黄金持有量351.45吨，较上一交易日持平；白银持有量11906.07吨，较上一交易日减少66.89吨；
3、英国央行副行长坎利夫：围绕脱欧的政治已经将我们带到此前未能设想到的情境之中，即使我们能够达成脱欧过渡期协议，我们也不知道与欧盟的最终贸易关系会是什么样子；
【核心逻辑】
受欧美贸易加剧及中东地区局势紧张影响，黄金再次受到提振。世贸组织正式授权美国对欧盟采取贸易报复措施。特朗普宣布将制裁土耳其：准备好摧毁土耳其经济。或引发市场对中东局势的担忧。技术上，现货黄金上方抛压较重。今日关注，美联储布拉德发表讲话； 英国央行卡尼等官员作证词、英国央行公布金融政策会议纪要；英国9月失业率、英国8月三个月ILO失业率； 德国10月ZEW经济景气指数、欧元区10月ZEW经济景气指数；IMF召开全球经济预期发布会；次日00:45 美联储乔治发表讲话等，仅供参考。

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【早盘交易提示：贵金属】
【内容】昨日黄金小幅走高，受贸易前景的不确定性，及中东地区局势影响，黄金再次受到提振。美国欲对欧盟加赠关税，再次引发市场对国际贸易的担忧。
【利多】
1、美国副总统彭斯：美国财长努钦将会公布对土耳其制裁的细节；美国总统特朗普已与土耳其总统埃尔多安通话，表示美国希望能够停火；土耳其总统埃尔多安向美国总统特朗普承诺，不会袭击叙利亚北部重镇科巴尼；美国总统特朗普已经签署命令，对土耳其实施制裁；今天对土耳其的制裁只是一个开始，如果土耳其不同意停火，制裁将继续；美国总统特朗普与法国总统马克龙就叙利亚形势进行了电话通话；
2、英国女王表示英国要抓住“脱欧”机遇；英国女王伊丽莎白二世14日在议会上院宣读政府未来施政与立法计划时说，英国政府将努力在渔业、农业和贸易等领域抓住“脱欧”带来的机遇；伊丽莎白二世当日出席英国新一届议会开幕仪式。按照传统，英女王会在每届议会的开幕仪式上发表演讲，宣读政府制定的未来施政与立法计划；
伊丽莎白二世在宣读政府未来施政与立法计划时说，英国政府始终把确保英国在10月31日如期“脱欧”作为优先努力的方向，并为与欧盟建立一种“基于自由贸易与友好合作”的新伙伴关系而努力。一份终止（英国与欧盟成员国之间公民）自由流动的新移民法案将为英国建立“公平、现代、全球化”的移民体系奠定基础；
3、法国财长表示美国对欧盟商品征关税是个“严重错误”；法国财长勒梅尔表示，贸易紧张局势是全球经济放缓的主要原因，美国计划对欧洲葡萄酒、奶酪和飞机征收关税是一个“严重错误”，这是一个经济错误，因为这些关税将减缓贸易和全球经济增长；

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【早盘交易提示：乙二醇】
【内容】1、截止10月14日，乙二醇EG2001合约收盘4686，较前一交易日跌89；01合约基差209，EG15收盘价差138。
2、产业库存：本周到港约18.8万吨基本正常水平。长丝产销清淡，库存缓慢累积，长丝POY库存8.4天左右，FDY库存15天，DTY普遍库存16天。
3、产业装置运行：上周国内EG开工较前期略有回落至69%附近，煤制开工71%附近，加弹开机恢复至75.5%，织造开机恢复至69%。
4、成本：EG炼化一体化利润跌至-23美元/吨；非一体化乙烯制利润约16美元/吨。聚酯产品现金流较差，涤丝POY利润约269元（↑），涤丝FDY利润较差-195元（↑），涤纶短纤生产利润约104元（↑），聚酯瓶片生产利润约24元（↑）。
【利多】10月中下旬国内部分装置检修叠加中东、新加坡外盘检修，供应仍有缺口。本周进入10月下纸货交割期，现货存在回补。中美经贸磋商释放利好。
【利空】美国一套新装置9月底投产，马来西亚新装置四季度待试车。国内荣信40万吨计划10月中旬投产。
【核心逻辑】10月中下旬因为国内外装置检修影响，供应会出现缺口，叠加交割期内库存低位，现货和近月的纸货都会偏强，10月中下旬存在反弹的预期。从远月分析，10月下旬到月底开工会再次恢复，11月加上新装置的投产，供应恢复量会更加明显。而需求因为10月底存在聚酯织造累库进而织造开工下降，倒逼聚酯开工下降预期存在，10月底至11月初开始预计将正式进入淡季。操作建议10月下旬到月底布局05合约的空单，中旬激进者可博短线反弹。仅供参考

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【早盘交易提示：棕榈油】
【内容】1、产量：据MPOB报告，马来西亚2019年9月棕榈油产量环比增1.2%至184.24万吨（上月182.15，上年同期185.36）；
SPPOMA: 10月1日-10日马来西亚棕榈油 产量比9月同期增13.91%，单产增16.54%，出油率降0.50%。  10月1日-5日马来西亚棕榈油产 量比9月同期增14.72%，单产增17.56%，出油率降0.54%。
MPOA：2019年9马来西亚毛棕榈油产量环比 增加0.56%，预计183万吨，其中马来半岛降2.73%，马来东部增6.66%。
2、出口：据MPOB报告，9月马棕油出口环比降18.8%至140.99万吨（上月173.56，上年同期161.95）；
SGS：马来西亚10月1-10日棕榈油出口较上 月同期增加11.1%,至375,117吨。9月1-10日出口量为337,570吨。马来西亚9月棕榈油出口 较上月下滑20.1%,至1,327,566吨,8月出口为1,661,984吨。
ITS：2019年10月1-10日期间 马来西亚棕榈油出口量为344,330吨，比9月份同期的428,005吨减少19.6%。马来西亚9月棕榈油产品出口量为1,316,670吨,较8月出口的1,637,752吨减少19.6%。
Am Spec：2019年10月1-15日期间马来西亚棕榈油出口量为 678000吨，比9月份同期的669000吨增加1.35%。马来西亚9月棕 榈油出口较上月下滑20.7%,从8月的1,644,983吨降至1,304,204吨。
3、库存：据MPOB报告，9月马棕油库存环比增11.9%至244.83万吨（上月224.05，上年同期252.95）。截止上周五，全国港口食用棕榈油库存总量54.27万吨，较前一周 53.67万增1.1%，较上月同期的56.75万吨降2.48万吨，降幅4.4%,较去年同期44.83增9.44万吨，增幅21%。   
4、现货价格：2019年10月14日，国内港口24度棕榈油现货价大幅下跌。广州港基差报价P2001-40（+0）；张家港报价4760（-140）；天津港报价4790-4800(-80)。
5、现货成交：2019年10月14日现货成交0吨，相对比，10月11日现货成交1300吨。2019年10月1日-10月14日，棕榈油总成交量6000吨，较上 月同期10800吨降44.4%，较去年同期12300吨降51.2%。
6、进口利润：10月14日棕榈油进口利润涨跌互现大幅减少，华南地区自印尼进口11月船期完税价4722元/吨，套盘利润-40元/吨（-91）；12月船期完税价4764元/吨，套盘利润-82元/吨（-69）。
7、进口情况：2019年10月进口量预计70-72万吨（其中24度58-60万吨，工棕12万吨），较上周预估值基本持 平，11月棕榈油进口量预计62万吨（其中24度50万吨，工棕12万吨），较上周预估值持平，12月进口量预计57万吨（其中 24度45万吨，工棕12万吨），较上周预估值持平。
【利多】印尼宣布2020年之前棕榈油出口关税不增加；马来西亚下调毛棕榈油出口关税征收标准以刺激出口，2020年1月起实施；马棕油出口由降转增；进口利润倒挂，且负向大幅扩大；华南基差报价持稳。
【利空】10月1-10日马棕油产量环比增加；10月份进口预估较高；现货成交较差。
【核心逻辑】中方近期采购美豆节奏加快，中美拟达成协议，增加对美农产品进口，年度美豆进口量预期由2000万吨增加至3000万吨。但协议签定时间仍不确定，情绪反应出现反复。第41周国内豆油库存135.363万吨，环比小增0.27万吨，消费恢复较慢，随着压榨量恢复，第42周仍有累库预期。高频数据显示，马棕油10月1-10日产量环比增加14%左右，10月1-15日出口数据由降转增。印度方面可能限制马棕油进口的信息利空作用已有所反应，全球棕榈油供需并不会受影响，利好印尼棕榈油出口和升贴水。整体来看，油脂供需现状仍显宽松，但扰动因素增多，四季度利多炒作因素仍存，单边短期低位震荡，油粕比短期仍偏弱，豆棕价差预期走扩，仅供参考。

龙听

【早盘交易提示：原油】
【核心观点】当下原油走势的运行逻辑，集中在地缘局势和宏观层面，其中宏观层面是短期关注的核心。昨日有消息称，中方希望在签署第一阶段协议前进行更多谈判，导致投资者对近期中美贸易谈判形成的乐观预期出现疑虑，进而导致隔夜外盘原油出现较大幅度下挫。而上周伊朗油轮遇袭事件，目前并没有最新进展，地缘风险支撑再度减弱。与外盘相比，隔夜内盘SC近次月继续保持强势，内外盘人民币价差再度拉宽。目前原油市场关注点仍然集中在内外盘之间的强弱关系，而且内外盘短线交易逻辑出现分化，外盘更多的在跟随宏观情绪，内盘则继续炒作中东至中国运费问题。后市SC原油交易重点留意中东至中国VLCC运费的变动情况，重点留意运费回落后，内盘与外盘再度脱钩的风险。此外，10月21日SC1911合约自然人将按规定进行清仓，所以，同样需要留意本周SC1911合约多头移仓所带来的转跌风险。短线SC1911空单继续持有，近次月反套策略继续执行。仅供参考。

龙听

【早盘交易提示：天胶：2019年10月15日】
【内容】<图片>。
【核心逻辑】
晚盘沪胶涨势止步，呈现震荡调整的态势，近期沪胶成交量明显低于9月份，主力01合约缺乏增仓，可见主力资金已经开始向远月移仓。基本面博弈来看，多空分歧较大，多方基于价值低位，做空安全边际低而持有抄底心理；而空方则基于供需没有实质改善，并且期货依旧升水现货而继续选择抛压。终端汽车需求来看，9月，汽车销量同比降幅收窄。产销量分别完成220.9万辆和227.1万辆，比上月分别增长11%和16%，比上年同期分别下降6.2%和5.2%，依然延续低迷态势。目前橡胶没有新的利空，主要仍是承担着供强需弱的压力，因此如果上攻则上方抛压较大，从而短线多单主要基于宏观氛围改善，止盈离场，上涨兑现利多后以震荡对待，多看少动。仅供参考。

龙听

【早盘交易提示：PP】
【内容】周末宁波台塑、延能化等装置重启，PP开工率继续提升，近期有望突破90%大关，供应端压力逐渐显现等；国庆节后北方环保略有放缓，目前下游需求尚可，近期补库明显成交好转，但整体不及往年；国庆节石化累库明显，但节后去库稳步进行，本周初在75万吨；PP现货相对坚挺，基差在550附近，对期价有一定支撑。
【利多】
1. 节后刚需下中下游有一定补库，石化库存有效缓解。
2.PP基差维持在550附近的高位，对期价有一定支撑。
【利空】
1.PP开工率有望逐渐提高突破90%，后期供应压力有望体现；
2.巨正源、宝丰二期以及中安联合等装置即将实现量产，供需矛盾加剧；
【核心逻辑】
节后PP供应端利空暂未有效兑现，不过中下旬起开工率逐渐提升及新产能逐渐兑现，供需矛盾有望逐渐显现，PP有望进入累库阶段。目前PP整体维持短多长空思路，建议暂时观望，后期寻找逢高做空机会。

龙听

【早盘交易提示：PE】
【内容】
1、近期部分装置非计划性停车，国内供应回升影响暂不明显，不过持续时间较短，石化库存处于中等偏上水平，石化新增检修偏少，10月下旬开始国内供应压力逐渐显现。
2、港口库存压力不大，不过进口成本与期价相差不大，以及进口盈利扩大，压制期货反弹。
3、下游存在补库需求，尤其是华北地区部分下游限产结束，下游需求存在利好支撑。
【利多】
1、下游工厂开工率提升，需求存在利好支撑。
2、近期港口库存压力不大；
3、短期新投产装置停车或是低负荷运行，国内供应回升影响暂不明显，
【利空】
1、石化库存处于中等偏上水平，石化新增检修偏少，10月下旬开始国内供应压力逐渐显现；
2、进口成本与期价相差不大，以及进口盈利扩大，压制期货反弹。
【核心逻辑】
短期部分装置停车检修或是低负荷运行，国内供应回升影响暂不明显，低价货减少，进口库存压力不大，下游存在补库需求，对期价有一定支撑，中长期来看，新增产能检修时间较短，10月下旬开始国内供应压力逐渐显现，待下游补库结束，择机做空01合约，另外未来PP国内扩能远大于PE，待PP基差缩窄后可择机做05合约PP-L价差缩窄，仅供参考。

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【早盘交易提示：沥青：1015】
【内容】隔夜国际油价大幅下滑，今日低开震荡，全球贸易局势的不稳定压制油价。沥青现货当前基本面表现一般，现货开始走弱，油价整体偏弱对沥青期价影响严重，沥青期货今日或震荡偏弱为主。
【利多】1，目前沥青期货贴水现货在250-450元/吨，现货价格相对坚挺，较大利好沥青期价。2，当前国内沥青炼厂开工在47.8%左右，较前周增加3%，与去年同期持平，炼厂检修及转产，较小利好沥青期价。3，当前沥青厂库库存率在34.5%左右，较前周增加4%，基本持平去年同期，厂家库存偏低，较小利多沥青期价。
【利空】1，近期国际油价持续震荡偏弱，对沥青成本支撑不足，较大利空沥青期价。2，目前沥青社会库存率在35.7%，较前周增加1.3%，略高于去年同期，较小利空沥青期价。3，目前炼厂加工马瑞原油利润在150元/吨，加工杜里原油盈利在280元/吨，厂家加工沥青利润尚可，较小利空沥青期价。
【核心逻辑】目前，原油基本面进入利空期，OPEC+限产效果一般，美国数据连续利空，业者对四季度预期欠佳，近期国际形势再度转差，油价走弱。当前沥青现货需求短线一般，各地区下游正常接货，库存较去年同期基本持平，临近淡季，业者因油价偏弱而对后市偏悲观。当前期现价差在250-450元/吨，现货各地区需求暂时一般。目前油价对沥青走势影响严重，日内原油低开震荡，沥青期货今日或震荡偏弱为主。当前期货操作上建议观望，激进者前期空单可适度止盈，仅供参考。

龙听

 【国际资讯：尿素：印标投标价格出台】
【内容】10月14日印度MMTC尿素招标，船期11月18日前，价格有效期10月21日，共收到16家供货商投标。东海岸最低来自Samsung 270.27CFR美元/吨，西海岸最低来自Dreymoor 269.89CFR美元/吨。
【简评】中国到印度东海岸运费16美元/吨，预估中国FOB254.27美元/吨左右（按照254估算），今日汇率7.06，货源可能性考虑内蒙、山东、河北、山西晋城。1793运费：内蒙到天津190元/吨、港杂90元/吨，山东到烟台95元/吨、港杂52元/吨，河北到天津运费60元/吨、港杂65元/吨，山西晋城到烟台140元/吨、港杂52元/吨。隆众 (理论计算仅供参考)核算：内蒙出厂1513元/吨目前是1510-1530元/吨、山东出厂1646元/吨目前是1720-1730元/吨，河北出厂1668元/吨目前是1720-1750 元/吨，山西出厂1601元/吨目前是1620-1640元/吨。就这个价格水平还要考虑到后期汇率的升值，尿素价格可能就得缩水一二十左右。之前山东、河北成交的港口订单基本在FOB254-255上下，或许能匹配这次印标。而按照国内之前最低价格来看，估计也就内蒙能马马虎虎，其他地区还是偏高价格。
【附件】<无>

龙听

【早盘交易提示：尿素】
【内容】昨日，国内现货尿素市场局部略跌，企业库存压力，同时板厂虽开工提升，但是难以消化掉当前日产，因此在此偏弱运行，短线来看，市场僵持调整为主，等待印标指引。
【利多】1，国庆后，工业需求将持续恢复（已兑现）。2，四季度环保限产预期（已兑现）。3.印标发布，利好市场,最低成交为253-255美元/吨FOB,期待有一定成交来支撑行情。
【利空】1，长期来看，需求方面依旧保持弱势，四季度整体需求不足。2，10月，复合肥开工下滑，减少需求。3，听闻西南地区今年气头企业将不会停车，供应减少预期减弱。
【核心逻辑】从尿素行业供需平衡表来看，国内尿素市场将持续维持供大于求状态，因此，趋势上来讲，依然是维持长空的思路。当前，市场表现僵持，利好方面，节后工业需求有集中恢复预期，同时印度再次发布标购，将在10月14日再次招标，虽后期中标价格或许不够理想，但是在情绪面或许会形成一定支撑，加之秋冬季限产利好支撑也利好市场，而且山西地区日产暂时恢复无望，近期日产将在14万吨左右，不过需求恢复及限产利好均已兑现，并未对于行情形成利好，当前仅剩印标方面，印标最低投标价格为253-255美元/吨FOB，局部企业或能对接，期待成交有所突破，利空方面，四季度仍旧是需求淡季，复合肥开工在10月份维持下滑态势，同时传闻，西南气头今年不会停车，供应减少预期减弱。策略方面：趋势性看空策略仍然存在，逢高做空，仅供参考。

龙听

【早盘风险提示：沪铜】
【核心内容】
宏观方面：
1.     国内数据显示，以美元计价，中国9月出口同比下降3.2%，进口同比下降8.5%。中
2.     美元黄金上涨，油价大跌2%。标普500跌幅0.14%。道琼斯跌幅0.11%。纳斯达克跌幅0.10%。
3.     中汽协：中国9月份汽车销量同比下降5.2%。
4.     特朗普称对土钢铁关税将提高多达50%；土耳其股债汇三杀。
盘面回顾：
周一铜价日内v型反转，亚洲交易时段走势尚稳，进入欧洲交易时段，因一则消息“中国希望在签署特朗普的‘第一阶段’协议前进行更多谈判市场”，市场担忧贸易谈判途中生变，伦铜回落最低下探至5742美元/吨。进出口数据显示贸易摩擦对消极经济影响，但市场有所预期，铜价反应平淡。周边，美元及人民币走势尚稳，夜盘铜价回升，伦铜终收5800美元上方。
【风险提示】周内仍需关注不定期公布国内社融及新增人民币贷款对铜价影响。
【核心逻辑】中美贸易磋商进程及经济增长预期。