招金期货研究院2019.10.11品种点评及交易机会提醒（随时更新！）

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【行业资讯：双焦：双焦周度供需数据】
【内容】【本周Mysteel独立焦企库存开工数据】（单位：万吨）
本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率73.95%，上升0.70%；日均产量66.14增0.62；焦炭库存105.47，减3.62；炼焦煤总库存1456.27，增2.05，平均可用天数16.55天，减0.13天。
本周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用76.22%，上升1.04%；日均产量36.96，增0.50；焦炭库存42.75，减1.32；炼焦煤总库存798.60，减1.77，平均可用天数16.25天，减0.26天。本周焦企仍在继续复产阶段，开工率继续回升，山西长治地区焦企仍维持前期限产状态，唐山地区焦企最新限产措施仍待继续推进，且国内其他区域也在陆续推出秋冬季限产措施，预计下周开工或将下滑；库存方面小幅下滑，焦企节后加紧安排发货，目前焦企多持看稳心态，个别提涨焦企暂无后续进展。
【本周Mysteel独立焦企利润数据】（单位：元/吨）
本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利91.77元，较上周上升4.6元；山西准一级焦平均盈利101.04元，较上周上升11.7元；山东准一级焦平均盈利133.34元，较上周下降0.5元；内蒙二级焦平均盈利57.67元，较上周上升5元；河北准一级焦平均盈利106.74元，较上周上升18.81元。
【本周Mysteel钢厂煤焦数据】（单位：万吨）
本周Mysteel统计全国110家钢厂样本：焦炭库存463.83，增1.66，平均可用天数15.11天，增0.03天；炼焦煤库存863.41，增3.62，平均可用天数17.20天，增0.07天；喷吹煤库存344.57，减0.56，平均可用天数14.63天，减0.04天。
【本周Mysteel进口焦煤港口库存数据】（单位：万吨）
本周Mysteel统计沿海港口进口焦煤库存：京唐港410平，青岛港90平，日照港95平，连云港97平，湛江港65增5，总库存757增5。
【本周Mysteel焦炭港口库存数据】（单位：万吨）
本周Mysteel港口焦炭库存：天津港39增1，连云港7.5减1，日照港157.8减0.2，青岛港250减1，总库存454.3减1.2。
（所有数据最终以钢联数据库为准）
【简评】环保限产对焦炭扰动不足，焦化厂开工维持较高水平，焦化厂限产执行难度亦较钢厂大。
【附件】<无>

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【早盘交易提示：PP】
【内容】部分装置计划外检修，PP开工率暂未明显提高，目前在85%附近，预计中旬后逐渐攀升；国庆节后北方环保略有放缓，目前下游需求尚可，维持刚需为主，但整体不及往年；国庆节石化累库明显，节后接近90万吨，周四降至82万吨，高于往年同期；PP现货相对坚挺，基差在550附近，对期价有一定支撑。
【利多】
1. 节后刚需下中下游有一定补库预期，短期或缓解库存压力。
2.PP基差维持在550附近的高位，对期价有一定支撑。
【利空】
1.PP开工率有望逐渐提高，库存压力增大，后期或逐渐进入累库周期；
2.石化累库明显，目前在82万吨附近，高于往年同期；
3.巨正源、宝丰二期以及中安联合等处于试车尾声，国庆节后有望逐渐实现量产；
【核心逻辑】
节后PP供应端利空暂未有效兑现，不过中下旬起开工率逐渐提升及新产能逐渐兑现，供需矛盾有望逐渐显现，PP有望进入累库阶段。建议暂时观望，后期寻找逢高做空机会，以及做空pp-l套利。

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【早盘交易提示：甲醇】
【内容】
节后西北协会报价走高，但是局部出货开始阴跌，关注西北库存小涨后是否延续持续趋势以及对内地价格、出货的影响程度。9-10月上旬抵港出现缩量，港口库存小幅下降，但是去库程度或较小，10月中下旬抵港再度增加、涨幅较大（远超预期），警惕港口出现反季节性累库现象。现货报价走势强于期货，导致期现基差走强至-90元/吨左右，或显示现货端支撑力度开始显现。外盘报价走势相对稳定，进口利润依旧延续正挂趋势且正挂窗口暂处高位，或说明外盘利空影响或依旧存在。操作上，为警惕10月份港口库存出现反季节性累库现象，1-5正套100-150附近适当止盈，或用5-9反套对冲风险。
【利空】
1、9月份-10月上旬抵港量持续减少，这也是导致前期港口库存下降的关键。但是需要注意的是，受伊朗运力逐步恢复、船期推迟抵港等因素影响，10月中旬抵港或再度增加（幅度较大），警惕或出现反季节性库存积累现象。
2、据监测，截至2019年10月10日，甲醇进口利润152元/吨左右。进口利润依旧延续正挂趋势且正挂绝对值暂处高位水平，或说明外盘利空影响依旧存在。
【中性】
1、截至2019年10月10日，港口库存131.39万吨、较节前环比下降3.62万吨。港口可流通库存38.9万吨、较节前环比下降2.82万吨。港口库存环比下降，或从供应端支撑甲醇期价。但是绝对值来看，依旧暂处高位，支撑力度或不甚明显。
2、据监测，截至2019年10月9日，西北库存23.02万吨、较节前环比小涨1.97万吨。西北库存环比小涨，或从供应端利空甲醇期价，或说明前期导致期价上涨的预期因素有所减弱。
【利多】
1、据监测，截至2019年10月10日，太仓走货量1996.73吨、较节前环比上涨356.65吨。太仓走货量环比上涨，或从需求端支撑甲醇期价，也是导致本周库存环比下降的关键，走货量绝对值暂处历史中位，其对期价的影响暂定为中性偏利好。
2、据监测，截至2019年10月10日，甲醇01合约期现基差-90元/吨。现货价格走势相对坚挺，导致期现基差走强，或显示现货端支撑力度开始显现。
【核心逻辑】
操作上，为警惕10月份港口库存出现反季节性累库现象，1-5正套100-150附近适当止盈，或用5-9反套对冲风险。

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【早盘交易提示：股指】
【内容】
昨日震荡上扬。IF主力合约涨0.84%收报3863.8，IH主力合约涨0.56%收报2930.6，IC主力合约涨1.32%收报5023.2。盘面上权重拖累指数，旧热点三季报、科技得到强化。
【利多】
1、10月10日，全球最大的指数公司明晟公司宣布，从2019年11月份起，科创板符合条件的证券将纳入MSCI全球可投资市场指数(GIMI)。
2、道琼斯涨0.57%，纳斯达克涨0.60%，欧股总体小幅上涨。
3、10月9日北向资金净流入1.37亿；其中沪股通净流入1.57亿，深股通净流出0.20亿。
【利空】
1、10月份共有115只个股面临解禁，解禁数量194.23亿股，环比减少15.38%。以最新收盘价计算，当月合计解禁市值为3235亿亿元，环比增长37%；解禁市值仅次于今年4月。
【核心逻辑】
经济面外部环境的不确定性影响进出口、投资增速放缓且边际效应递减，消费驱动得到持续强化；实体经济的拐点尚未形成，中期仍面临着下行压力。政策面随着降准政策的落地、同时CPI持续高企，货币政策短期或进入相机抉择观望期。资金面前期降准及长假后的现金回流效应，10月上半月资金面趋于宽松的前景比较明朗。市场面存量基金仓位高企，9月新成立基金年内最多且当前处于新基金建仓期，增量资金给予市场弱支撑。炒作逻辑上近两日主热点三季报的炒作基础为配合消息面的超跌反弹，其持续性及对指数的带动相对有限。总体中期基本面给予的压制依旧成立，近期虽有回稳预期但预计整体力度相对有限，日内预计适度延续过昨日上涨惯性后逐步转弱。操作上建议多单持仓，注意控制仓位。仅供参考。

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【早盘交易提示：棕榈油】
【内容】1、产量：据MPOB报告，马来西亚2019年9月棕榈油产量环比增1.2%至184.24万吨（上月182.15，上年同期185.36）；
SPPOMA: 10月1日-5日马来西亚棕榈油产 量比9月同期增14.72%，单产增17.56%，出油率降0.54%。
MPOA：2019年9马来西亚毛棕榈油产量环比 增加0.56%，预计183万吨，其中马来半岛降2.73%，马来东部增6.66%。
2、出口：据MPOB报告，9月马棕油出口环比降18.8%至140.99万吨（上月173.56，上年同期161.95）；
SGS：马来西亚10月1-10日棕榈油出口较上 月同期增加11.1%,至375,117吨。9月1-10日出口量为337,570吨。马来西亚9月棕榈油出口 较上月下滑20.1%,至1,327,566吨,8月出口为1,661,984吨。
ITS：马来西亚9月棕榈油产品出口量为1,316,670吨,较8月出口的1,637,752吨减少19.6%。
Am Spec：马来西亚9月棕 榈油出口较上月下滑20.7%,从8月的1,644,983吨降至1,304,204吨。
3、库存：据MPOB报告，9月马棕油库存环比增11.9%至244.83万吨（上月224.05，上年同期252.95）。截止本 周三，全国港口食用棕榈油库存总量54.25万吨，较上周五53.67万降2.3%，较上月同期的57.895万吨降4.295万吨，降幅 7.3%,较去年同期44.7增9.55万吨，增幅21.4%。   
4、现货价格：2019年10月10日，国内港口24度棕榈油现货价维持稳定。广州港基差报价P2001-40（+0）；张家港报价4850（+0）；天津港报价4830-4840(+0)。
5、现货成交：2019年10月10日现货成交2000吨，相对比，10月9日现货成交2500吨。2019年10月1日-10月10日，棕榈油总成交量4700吨，较上月同期8800吨降46.6%，较去年同期10600吨降55.7%。
6、进口利润：10月10日棕榈油进口利润涨跌互现，华南地区自印尼进口11月船期完税价4762元/吨，套盘利润30元/吨（-2）；12月船期完税价4805元/吨，套盘利润-13元/吨（-3）。
7、进口情况：2019年10月进口量预计70-72万吨（其中24度58-60万吨，工棕12万吨），较上周预估值基本持 平，11月棕榈油进口量预计62万吨（其中24度50万吨，工棕12万吨），较上周预估值持平，12月进口量预计57万吨（其中 24度45万吨，工棕12万吨），较上周预估值持平。
【利多】印尼2020年之前棕榈油出口关税不增加；马来西亚在2020年6月30日之前不对棕榈油征收出口关税；9月马棕油产量增幅不及预期；华南基差报价持稳。
【利空】9月马棕油库存累积至245万吨；10月1-5日马棕油产量环比增加；9、10月份进口预估较高；印尼棕榈油进口利润顺挂；现货成交一般。
【核心逻辑】中方近期采购美豆节奏加快，表现出谈判诚意，且有消息称，预期会将年度美豆进口量由2000万吨增加至3000万吨。第40周国内豆油库存135.084万吨，环比小增0.169万吨，近期消费转平淡，库存变化取决于供应端。豆粕库存低水平及相对不错的需求或是压榨量恢复较快，豆油仍存累库预期。MPOB数据显示马棕油9月产量增幅不及预期，库存累积至245万吨。整体来看，油脂供需现状仍显宽松，但利多炒作时间窗口越来越近，单边走势短期预期震荡，油粕比预期偏弱，豆棕价差预期走缩，仅供参考。

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【早盘交易提示：苯乙烯】
【内容】
苯乙烯期货2005合约收于7860，下跌12，跌幅0.15%。本周现货市场因供应增加，导致市场震荡下跌，拖累期货走跌。
【核心逻辑】
纯苯下跌，对苯乙烯成本支撑减弱，后期华东港口库存有上升预期，不过部分装置停车，港口提货速度维持高频，致使累库速度变慢，下游需求表现一般，多空因素交织，近期期货维持窄幅震荡行情，建议观望为主，仅供参考。

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【早盘交易提示：天胶：2019年10月11日】
【内容】<图片>。
【核心逻辑】
晚盘沪胶窄幅震荡整理，短线偏强震荡。基本面博弈来看，多空分歧较大，多方基于价值低位，做空安全边际低而持有抄底心理；而空方则基于供需没有实质改善，并且期货依旧升水现货而继续选择抛压。青岛地区天胶库存下降，同时下游轮胎企业开工上涨对行情形成支撑，中美贸易争端缓和消息带来的系统性利多仍会支撑短期盘面。但泰国、马来等推行价格补贴政策，这会令供应难以有效缩减，实际需求依然较差。远期来看，确认利空出尽及停割期的支撑，对明年5月合约相对利多。因此观察盘面震荡，01以反弹参与做空，兑现供应旺季为宜，05可短线轻仓试多。仅供参考。

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【早盘交易提示：贵金属】
【内容】
目前市场围绕在贸易前景向好，英国大概率达成脱欧协议的背景下，避险情绪受抑，美元、黄金双双下跌。昨日公布的消费者物价指数创下1月来的最低水平，也抑制了美元涨幅。
【利多】
1、达拉斯联储主席卡普兰：我们正在进行的降息应受到限制，约束和适度，而不是开始一次全面的降息周期。在全球经济增长疲软以及贸易政策不明朗的情况下，当前美国经济放缓是否会变得更加严重仍然没有定论。
2、美联储卡什卡利：若数据继续当前的表现，可能需要再次降息；美联储政策是中性至紧缩性的，这是不应该的；经济前景面临的下行风险正在增加；
3、世界黄金协会：8月各国央行黄金需求势不可挡； 世界黄金协会10日披露全球各国中央银行8月购金的最新数据时称，全球各国央行黄金需求势不可挡； 8月份，全球各国央行购金(1吨或以上)总量为62.1吨，而售金总量仅为4.8吨，从而净购金量达到57.3吨；这相比7月较为保守的12.8吨净购金量，有了明显提升；世界黄金协会市场分析团队分析认为，全球不确定性仍然高企，且几乎没有会在近期下降的迹象； 在这种背景下，各国央行依旧相信应该在其储备组合中增持黄金 ； 
【利空】
1、爱尔兰总理：英国脱欧协议可能在10月31日之前达成。在与英国首相鲍里斯·约翰逊进行了非常积极的会晤后，爱尔兰总理利奥·瓦拉德卡尔表示，英国可能会在10月底之前达成脱欧协议，允许其有序地离开欧盟。约翰逊周四在柴郡的桑顿庄园会见了瓦拉德卡尔，为了避免混乱的“硬脱欧”或又一次拖延做出最后努力。在会谈后，瓦拉德卡尔对记者表示：“我认为我们有可能达成协议，达成一项条约，允许英国有序地离开欧盟，并在10月底前完成。” 
【核心逻辑】
爱尔兰总理表示英脱欧协议可能在10月31日前达成及中美贸易局势持续缓和，导致市场避险情绪减弱，黄金承压。技术上关注40日均线压力情况；今日关注，德国9月CPI月率；美国9月进口物价指数月率、加拿大9月失业率；美国10月密歇根大学消费者信心指数；美联储罗森格伦发表讲话等，仅供参考。