带票废铜货源趋紧 精废价差收窄废铜消费清淡

龙听

10月10日SMM铜晨会纪要

　　【10.10SMM铜早会纪要】

　　宏观方面：

　　1)据知情官员透露，中国对与美国达成有限的贸易协议持开放态度，对达成全面协议、永久性结束中美贸易战并不乐观。

　　2)美联储公布的会议纪要显示，多数决策者在9月会议上支持降息的必要性，但对未来货币政策路径的看法仍存在严重分歧。美联储主席鲍威尔重申，尽管存在一些风险，但美国经济状况良好，美联储的任务是让经济保持这种状态。

　　3)美国截至10月4日当周EIA原油库存变动增加292.7万桶，预期增171.7万桶。美国EIA原油库存增幅超预期，但汽油和精炼油库存降幅超过预期。

　　基本面：

　　1)铜精矿：内华达铜业公司近日发布了其100%持股的PumpkinHollow地下铜项目的最新开发情况。该项目预计在2019年第四季度启动。这座地下矿场的铜矿储量达到2400万吨，铜当量品位为1.74%，预计在未来的13.5年里，铜的平均年产量将达到2.3万金属吨。

　　2)废铜：昨日精废价差缩小为784元/吨。近期因国内带票废铜货源紧张，同时下游因担心票据危机，优先选择带票废铜，导致市场废铜票据紧张，票点有所上调，故SMM调整废铜票点为6%。废铜消费仍无起色，且对于后市消费持悲观态势，所以保持观望；废铜持货商捂货惜售情绪不减，导致废铜市场维持清淡格局。市场期待中美贸易谈判的指引。

　　3)进口铜：昨日进口盈利50元/吨左右。近两日市场比价较好，昨日外贸市场询价较多，但仍受假期影响，整体交易积极性并不是很高，询价也多为了解市场价格。从报价看，贸易商报价较节前有所提高，湿法提单报价已有80美元/吨，市场挺价意愿较强。因目前买卖双方交易积极性不高，对市场价格持谨慎态度，仅个别有高价成交。

　　4)库存：10月9日LME铜库存减225吨至283125吨。上期所铜仓单库存增加3452吨至52277吨。

　　5)现货：现货方面由于盘面价格的走低，昨日市场成交有所好转，低价吸引下游补货较多，今日盘面继续维持低位，预期市场交投情绪较好，将推动持货商挺价。预计今日现货升水120-升水150元/吨。

　　铜价及预测：昨夜盘面走低主因仍是美联储鹰派信号推高美元，加之鲍威尔言美国经济仍表现良好，美指继续站稳99关口位上方，铜价承压走弱。今日凌晨美联储9月会议纪要显示官员仍存分歧，但多数官员认为为了抵御经济衰退有降息必要，加大市场对美联储降息预期；欧洲方面，欧盟拒绝让步爱尔兰边境问题使得英国脱欧再次动荡，英镑继续走低，加剧欧洲经济压力。整体看全球经济弱势仍没有好转，EIA原油库存超预期大增亦反应了需求端的疲弱，利空铜市信号较多。目前市场聚焦近两日中美进一步磋商的结果，来指引铜价进一步走向。预计今日仍维持低位震荡。预计伦铜5670-5720美元/吨，沪铜46400-46800元/吨。