铜观点：持货商换现意愿较强 沪铜震荡整理

龙听

铜观点：持货商换现意愿较强，沪铜震荡整理

　　逻辑：基本面，临近假期持货商避险清库存为主抛货量增加，下游消费持刚需但已接近尾声，结合北方部分铜加工厂受国庆影响开始停产，买盘非常有限，节前仅剩3个交易日，换现意愿预计仍将主导现货行情，升水恐将下降幅度。废铜8月进口同比下滑以及市场预计四季度批文将收窄，或将对铜价底部有所支撑，同时沪铜国内库存下降趋势依旧，然而地产销售、竣工、汽车产销数据不甚理想。总体看铜市喜忧参半或将震荡整理。

　　操作建议：观望；

　　风险因素：库存增加

　　铝观点：环保对下游影响更大，铝价弱势下探

　　逻辑：市场对25万吨电解铝生产中断反应平淡，环保对下游加工及终端的消费要强于对上游电解铝及氧化铝生产的影响，导致下游消费显得疲软，铝价承压。按照消费的季节性因素看，消费划过高点，供应增量以看得见的速度在回归，已多次提醒多单冲高兑现利润，并在远月布局中长线空单。

　　操作建议：逢高布局空单；

　　风险因素：消费滞后释放；环保向上游延伸。