扩大有效投资 加大逆周期调节

龙听

基于日前发改委、财政部和央行有关负责人的最新表态，我国宏观政策将保持定力、以我为主，进一步加大逆周期调节力度，全力实现“六稳”。当前，我国货币政策和财政政策应对经济下行压力的调整空间还很大，货币端的发力点是疏通货币传导机制和降低企业融资成本，坚决不搞“大水漫灌”，财政端的发力点则是进一步发挥投资引导的有效作用。

　　稳增长仍是硬要求。发改委、财政部和央行三个部门均认为当前我国经济面临下行压力，要确保经济运行在合理区间，必须加强逆周期调节，采取积极有效的措施，并加大“六稳”工作的力度，稳投资、促消费、扩就业、增收入，实现国民经济良性循环。

　　货币政策方面，将坚持稳健取向，坚决不搞“大水漫灌”。透过央行行长易纲的表态可知，我国货币政策主要是服务国内经济，货币政策的决定因素也是以我为主。接下来一段时期，货币政策的发力方向是加大结构调整力度，下大力气疏通货币政策的传导机制，以改革的方式降低企业融资成本。

　　在备受关注的降息问题上，央行认为货币政策应当保持定力，不急于出台较大的降息和量化宽松政策。这意味着我国货币政策还有较大调整空间，一旦需要，降准降息仍会成为政策选项。自今年8月央行实施LPR(贷款市场报价利率)改革以来，LPR报价已经累计调降11个基点，综合考虑到降低实体经济融资成本已是硬要求、央行强调“坚决打破贷款利率的隐性下限”、现行LPR与MLF利率尚有90个基点利差空间等多重因素，预计后续LPR报价还可能继续下调。

　　财政政策方面，着力扩大有效投资是主要抓手。数据显示，今年前八个月固定资产投资累计增速创年内最低水平，除房地产投资仍居高位外，更能体现企业投资意愿的制造业投资持续低迷，去年下半年以来一直受到政策支持的基建投资也未见显著回升。在这一背景下，发改委提出要着力扩大有效投资，具体对策包括提前下达明年的专项债券部分新增额度，适当降低基础设施等项目最低资本金比例，多措并举激发民间投资活力，加快项目建设的步伐和进度，加强项目储备工作等。

　　此外，消费是经济增长的重要动力，促进消费提质扩容也是未来政策的一大看点。数据显示，今年上半年消费对GDP增速拉动率达到60%，仍是我国经济的最大支撑。不过，今年1至8月的实际消费表现中，以社会消费品总额增速为表征的消费状况并不乐观，居民的消费意愿也受到收入下滑等诸多因素制约。展望未来，需要密切关注促进消费更新升级、以旧换新、破除汽车消费限制、支持服务消费等政策的实际效果。

　　总体来看，综合分析中国国内形势和国际环境，我国经济韧性仍强，宏观政策还有很大的调整余地，政策工具手段充足，货币政策、财政政策、产业政策和监管政策将多措并举，更好发挥协同作用，全力确保中国经济平稳健康可持续发展。