中美第十三轮高级别磋商敲定，提振铜价

龙听

行情回顾：

1）期货端：上周沪铜、伦铜在中美谈判利好的提振下大幅上涨。

2）现货端：进入9月，市场预期下游将为中秋、国庆假期积极准备采购，因此对9月消费充满期待，持货商挺价氛围浓厚。

本期观点：

1）中美贸易关系方面。9月5日上午，中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话，双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商，此前双方将保持密切沟通。工作层将于9月中旬开展认真磋商，为高级别磋商取得实质性进展做好充分准备，双方一致认为，应共同努力，采取实际行动，为磋商创造良好条件。中美贸易关系是影响铜价的重要因素，双方关系出现的缓和迹象导致铜价跳涨，沪铜已涨破47000关口，但中美关系未来仍有比较大的不确定性，沪铜的涨势或难以延续。

2）上周欧美地区密集公布PMI指标。美国8月ISM制造业PMI为49.1，为2016年1月以来最低水平，且是2016年8月以来首次跌破荣枯线；预期为51.1，前值为51.2；欧元区8月制造业PMI终值为47，预期为47，初值为47，符合预期；德国8月制造业PMI终值为43.5，预期为43.6，初值为43.6，差于预期；英国8月制造业PMI为47.4，预期为48.4，前值为48，差于预期；意大利制造业PMII为48.7，预期为48.5，前值为48.5，但已连续11个月处于50荣枯线下。上周五公布的美国非农就业数据不及预期。从上周的经济数据来看，整体是偏空的。

3）据SMM调研数据显示8月份铜管企业开工率为73.04%，同比继续下滑6.75个百分比，环比下滑7.2个百分比。据SMM了解，8月铜管企业开工率不及预期，企业反映8月淡季行情更甚，8月一般为空调的消费淡季，但由于今年空调库存高企，且今年高温季较往年相比持续时间短，据SMM了解，8月重点空调企业排产销量同、环比继续下滑，内销方面同比再度下滑4.6%。叠加部分企业进入高温夏季停产检修期，且停产时间较往年久，导致8月铜管企业开工率较预期相比表现更差，并且今年地产行业进入“冷年”，未能带动铜管行业夏季发力。

4）中国8月铜矿砂及其精矿进口量为181.5万吨。今年前8个月，中国铜矿砂及其精矿进口量为1,442.4万吨，较2018年同期的1,305万吨增加10.5%。中国8月进口未锻轧铜及铜材40.4万吨。今年前8个月，中国进口未锻轧铜及铜材309.4万吨，较去年同期的346.8万吨减少10.8%。全球铜矿供应缩紧并未明显影响精矿进口，铜进口量下降或反映了内需的不足。

5）库存方面，上海保税区库存下降2.2万吨至33.7万吨，三大交易所库存下降0.6万吨至51.5万吨。

6）尽管铜已突破了原振荡区间，但对当前铜市应以振荡市对待。利多方面：一是中美贸易关系有缓和迹象，宏观利好；二是国内将加快降准和定向降息的实施，逆周期调节政策加强，政策利好；三是进入金九银十，终端消费有好转迹象，季节性利好。利空方面：全球经济下行压力大，国内经济再平衡或将减少铜需求，国内铜消费仍显疲弱。

交易策略：

1）技术上，沪铜主力承压于120日均线附近，布林通道开口收窄，价格有自上而下穿越上轨的趋势，日线级别MACD红柱增长，而KDJ显示超买。技术上看有高位回落倾向。

2）操作上建议观望为主，激进者也可在沪铜主力47700附近一线轻仓逢高空。

责任编辑：张玉洁