降息降准呼之欲出？A股和工业品期货要一起“嗨”？

龙听

　昨日召开的国务院常务会议提出加大力度做好“六稳”工作，用好逆周期调节政策工具，在货币政策和加快专项债发行使用方面释放了重磅信号！对国内股市和期市会带来哪些影响呢？

　　据中国政府网9月4日消息，国务院总理李克强9月4日主持召开国务院常务会议，部署精准施策加大力度做好“六稳”工作；确定加快地方政府专项债券发行使用的措施，带动有效投资支持补短板扩内需。会议指出，上半年我国经济延续总体平稳、稳中有进态势。当前外部环境更趋复杂严峻，国内经济下行压力加大，各地区各部门要按照党中央、国务院部署，增强紧迫感，主动作为，把做好“六稳”工作放在更加突出位置，围绕办好自己的事，用好逆周期调节政策工具，在落实好已出台政策基础上，梳理重点领域关键问题精准施策。

　　会议要点如下：

　　货币政策：坚持实施稳健货币政策并适时预调微调，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，引导金融机构完善考核激励机制，将资金更多用于普惠金融，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。

　　专项债：今年限额内地方政府专项债券要确保9月底前全部发行完毕，10月底前全部拨付到项目上，督促各地尽快形成实物工作量。为加快发行使用地方政府专项债券，会议确定，一是根据地方重大项目建设需要，按规定提前下达明年专项债部分新增额度，确保明年初即可使用见效，并扩大使用范围。二是将专项债可用作项目资本金范围明确为符合上述重点投向的重大基础设施领域。三是加强项目管理，防止出现“半拉子”工程。

　　物价：保持物价总体稳定，落实猪肉保供稳价措施，适时启动对困难群众的社会救助和保障标准与物价上涨挂钩联动机制。

　　国泰君安(18.600, 0.75, 4.20%)期货宏观研究员毛磊告诉期货日报记者，暨8月31日第七次金融稳定发展委员会表示“加大宏观经济政策的逆周期调节力度”后，此次国常会明确提出降低实际利率水平措施，更具体点明要运用普遍降准和定向降准举措，预计国常会后央行很快将会贯彻会议精神，采取全面或定向降准措施，以应对外部贸易摩擦压力和国内经济下行压力。

　　在国内经济下行压力较大的背景下，国常会部署六稳工作，意在稳定国内实体经济，对冲经济下行压力。7月制造业PMI延续收缩，实体经济维持疲弱，国常会议明确加快地方债发行使用，表明政府意图加大基建投资力度以稳定经济增长，而运用普遍降准与定向降准，一方面是为地方债发行提供资金支持，防止地方债对实体经济资金的挤压，一方面通过定向降准定向支持小微企业。“预计随着以地方债为核心的基建配套资金的持续改善，及以央企主导的铁路订单需求的逐步释放，预计下半年基建投资将逐步企稳回升，对经济的支撑作用将逐渐增强。但在严控地方政府隐性债务的政策背景下，基建投资将以稳定经济作为主要目标，除非国内经济出现大幅下滑的风险，基建投资回升力度或将有限，预计下半年国内经济增长将低位持稳。”一德期货宏观经济分析师寇宁说。

　　“会议内容对A股市场及股指期货而言，近期市场重心已稳步向上，部分反映了政策天平向稳增长倾斜的预期，此次国常会释放消息属于部分靴子落地。”毛磊表示，不过在市场预期后期政策面仍有进一步宽松的情况下，加上前期市场空头格局占主导，此类利多消息的释放将造成“空翻多”的延续，从而带来增量资金入市，对权益市场依然构成利多。对大宗商品而言，对于基建、地产链条上的黑色、有色工业品来说，也存在利多效应。

　　在行业人士看来，最近其实股票、黑色都在涨，所以对宽松已经有一定的预期了，这次反弹幅度会和完全没有预期而出现利多时候相比要小。不过这次政策宽松肯定没结束，所以，最近一个反弹基调是要延续的。

　　寇宁认为，对股市而言，由于政府或将通过降准对冲地方债发行的资金压力，市场影响较为中性，短期市场仍将维持振荡走势，后市市场能否走强将取决于实体经济恢复程度及由此带来的信贷派生的改善情况。基建投资预期企稳总体利好工业品，其中对黑色产业拉动效应较大，对金融期货影响中性。

　　附会议全文：

　　国务院总理李克强9月4日主持召开国务院常务会议，部署精准施策加大力度做好“六稳”工作；确定加快地方政府专项债券发行使用的措施，带动有效投资支持补短板扩内需。

　　会议指出，上半年我国经济延续总体平稳、稳中有进态势。当前外部环境更趋复杂严峻，国内经济下行压力加大，各地区各部门要按照党中央、国务院部署，增强紧迫感，主动作为，把做好“六稳”工作放在更加突出位置，围绕办好自己的事，用好逆周期调节政策工具，在落实好已出台政策基础上，梳理重点领域关键问题精准施策。要多措并举稳就业，抓紧推进高职院校扩招100万人和运用1000亿元失业保险基金结余开展大规模职业技能培训等工作，研究进一步增加高职、技校招生规模和技能培训资金规模。保持物价总体稳定，落实猪肉保供稳价措施，适时启动对困难群众的社会救助和保障标准与物价上涨挂钩联动机制。要切实落实简政减税降费措施，优化营商环境，激发市场主体活力。要着眼补短板、惠民生、增后劲，进一步扩大有效投资，今年限额内地方政府专项债券要确保9月底前全部发行完毕，10月底前全部拨付到项目上，督促各地尽快形成实物工作量。坚持实施稳健货币政策并适时预调微调，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，引导金融机构完善考核激励机制，将资金更多用于普惠金融，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。要压实责任，增强做好“六稳”工作的合力，确保经济运行在合理区间。

　　为加快发行使用地方政府专项债券，会议确定，一是根据地方重大项目建设需要，按规定提前下达明年专项债部分新增额度，确保明年初即可使用见效，并扩大使用范围，重点用于铁路、轨道交通、城市停车场等交通基础设施，城乡电网、天然气管网和储气设施等能源项目，农林水利，城镇污水垃圾处理等生态环保项目，职业教育和托幼、医疗、养老等民生服务，冷链物流设施，水电气热等市政和产业园区基础设施。专项债资金不得用于土地储备和房地产相关领域、置换债务以及可完全商业化运作的产业项目。二是将专项债可用作项目资本金范围明确为符合上述重点投向的重大基础设施领域。以省为单位，专项债资金用于项目资本金的规模占该省份专项债规模的比例可为20%左右。三是加强项目管理，防止出现“半拉子”工程。按照“资金跟项目走”的要求，专项债额度向手续完备、前期工作准备充分的项目倾斜，优先考虑发行使用好的地区和今冬明春具备施工条件的地区。各地和有关部门要加强项目储备，项目必须有收益，要优选经济社会效益比较明显、群众期盼、迟早要干的项目，同时也要防止一哄而上，确保项目建设取得实效。

　　会议还研究了其他事项。