30年期美债收益率史上首次跌破2%关口 分析师：美债收益率倒挂或进一步恶化

龙听

就市场情绪来看，似乎没有什么能阻止全球国债收益率的不断下滑。周三，10年期美债收益率跌至近三年低点的水平至1.45%，低于2年期美债1.5%的收益率。同日，30年期美债收益率史上首次跌破2%的整数心理关口至1.907%，创历史新低。虽然随后反弹至1.943%，但仍低于3个月和1个月等短期美债的收益率。

　　除了美债收益率走低外，全球的情况也大同小异——日本10年期国债收益率跌至3年新低、德国10年期国债收益率跌至创纪录的-0.72%……分析师：美债收益率倒挂或进一步恶化

　　 CMR集团分析师David Liu在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“30年期债券收益率下降的根本原因还是投资者对近期市场风险的预期升高了，由于对经济发展的悲观情绪，投资者的投资选择变少了，所以转向长期投资。所以收益率倒挂有可能预示着美国经济存在危机风险。从经验来说，收益率倒挂之后1~2年的确有很大可能出现危机。”

　　除了30年期美债收益率跌至历史低点外，3个月期与10年期、3个月与30年期，以及2年期和10年期的美债收益率目前均处于倒挂状态。对此，David Liu对记者进一步指出，目前看来造成倒挂的原因并没有很大的改善，所以存在持续倒挂的可能。

　　“并且，3个月期和30年期美债收益率的倒挂是最后出现的，说明情况在往极端的方向发展。而且经济的实际发展和投资者的预期是一个互动过程，目前大家对例如全球贸易的预期是较为悲观的，所以这个互动过程的负面影响可能造成收益率倒挂的进一步恶化。”David Liu对《每日经济新闻》记者说道。

　　交易员们也指出，不断升级的中美贸易摩擦是8月份美股和美债市场大幅波动的催化剂，其中包括10年期国债收益率重挫60个基点。尽管如此，但市场对美债的需求仍然强劲，这可能表明交易员们相信全球经济将出现更大规模、更恶性的衰退，且通胀将长期下降。

　　 CNBC报道中称，通胀预期的不温不火，加上美联储被视为无力推高物价，引发了一波购买美债的热潮——投资者倾向于在通胀高企时抛售美债，因为这会侵蚀债券固定支付的购买力。另外，美联储一直试图将通胀控制在其2%的目标左右，认为2%的通胀对美国经济来说是既健康又可持续的。不过，尽管利率处于历史低位，但物价涨幅依然温和。

　　债市的通胀预期也可能最明显地体现在美国通胀保值债券(TIPS)的收益率上。TIPS和其他美国国债一样，但不同之处在于，TIPS会定期根据通货膨胀进行调整。因此，TIPS收益率与标准美国国债收益率之间的息差可以用来近似反映市场的通胀前景。10年期英国国债收益率跌至三年最低

　　策略师们表示，目前全球债市正受到多重力量的夹击，目前正形成一个“漩涡”，吸引那些不得不购买债券的投资者。随着债券价格的走高，收益率也不断走低。但过去的几天时间里，投资者逐渐开始相信，中美之间的贸易摩擦有可能会持续很长时间。

　　目前全球经济正在放缓，越来越多的迹象表明，欧洲可能进入衰退，绝大多数新兴市场经济体的出口也都出现了下滑。此外，地缘政治的不确定性也在蔓延，伦敦时间周三，英国首相鲍里斯.约翰逊将议会休会的时间推迟到10月中旬，限制了辩论时间，增加了达成无协议“硬脱欧”的可能性，这导致英镑暴跌，10年期英国国债收益率跌至三年来的最低水平。

　　许多策略师预计，美债并不会步世界其他国家或地区的后尘，即出现负收益率，但他们的确承认负收益率的美债确实也有可能发生。收益率下滑的另一个方面，是如果全球贸易形势出现重大进展，那么各国国债收益率可能会迅速飙升。然而，策略师们对这种情况是否会很快发生持怀疑态度。

　　另外，推动各国国债收益率走低的另一个主要因素，是目前全球逾16万亿美元的国债收益率为负，而美债市场一直吸引着寻求收益率和避险属性的投资者。

　　此外，《每日经济新闻》记者还注意到，下周的经济数据或将再次对市场产生重要影响，其中包括下周五(9月6日)将公布的非农报告，以及ISM制造业指数和制造业PMI，这两个指标最近一直都在暗示美国制造业的放缓。

　　随着各国/地区的经济放缓，各国央行也一直在降息。目前人们担心，各国央行在捍卫本国货币的同时，都在竞相压低利率。另一个担忧，是这些央行没有它们在十年前的金融危机时曾拥有的“弹药”，因为许多国家/地区要么采取了非常宽松的货币政策，要么已经实施了超低的利率。自金融危机以来的10年里，它们也未能在引发通胀方面发挥多大的作用。

　　目前市场普遍预计，美联储将在9月17~18日的FOMC会议结束后再降息25个基点。但其实在美联储的会议前，欧洲央行(ECB)就将在法兰克福时间9月12日启动议息会议，市场预计ECB可能会进一步降息，并可能宣布重启资产购买计划。