期货公司半年报扫描 头部公司业绩分化 风险管理业务成“双刃剑”

龙听

中国期货业协会数据显示，2019年上半年，全国149家期货公司的合计营业收入为126.98亿元，净利润(扣除大额减值)为33.51亿元。手续费收入、营业利润和净利润同比均有所下滑。期货行业的整体业绩并不乐观。

　　业内人士称，期货公司传统经纪业务式微是大势所趋，开拓创新业务、拓展收入增长点是转型的正确路径。

　　近期，随着相关上市公司半年报的披露，期货公司的业绩也渐渐浮出水面。上证报梳理发现，2019年上半年，期货公司业绩明显分化，永安期货、中信期货稳坐前排，银河期货、国泰君安期货等大型公司“增收不增利”，部分中小型期货公司出现亏损。

　　其中，一度风靡行业的风险管理子公司成为业绩看点。一些公司利用风险管理业务实现增长，也有公司在该业务面前被“绊脚”。

　　受访业内人士称，期货公司传统经纪业务式微是大势所趋，开拓创新业务、拓展收入增长点是转型的正确路径。

　　头部公司业绩分化

　　中国期货业协会数据显示，2019年上半年，全国149家期货公司的合计营业收入为126.98亿元，净利润(扣除大额减值)为33.51亿元。手续费收入、营业利润和净利润同比均有所下滑。期货行业整体的业绩并不乐观。

　　从各期货公司披露的2019年半年报看，期货业“强者恒强”的特征出现松动，几家头部期货公司的业绩开始分化。

　　头部期货公司永安期货、中信期货的上半年业绩可圈可点。

　　据永安期货公告，该公司在2019年上半年实现营业收入121.75亿元，同比增长87.76%；实现净利润9.13亿元，同比增长65.05%，其中，归母净利润为6.59亿元，同比增长20.18%。

　　中信证券（600030）半年报显示，其全资子公司中信期货上半年实现营业收入44.9亿元，同比增长319.63%；实现净利润2.05亿元，同比增长11.35%。

　　不过，同样作为行业龙头的国泰君安期货、银河期货等公司却出现了营收增加、净利润下滑的情况。

　　公告显示，国泰君安期货上半年实现营业收入14.95亿元，同比增长47.87%；实现净利润1.15亿元，同比下降33.91%。银河期货上半年实现营业收入与9.11亿元，同比增长127.75%；实现净利润1.05亿元，同比下降20.45%。

　　中国期货业协会副会长王颖指出，在2018年之前，期货公司的净利润总体呈现增长态势。从2018年开始，期货公司净利润出现下降。

　　公告显示，天风期货、迈科期货、金元期货等出现亏损。其中，天风期货亏损超过5000万元，迈科期货亏损逾2000万元。

　　业内人士对上证报表示，由于市场竞争趋于激烈，期货公司传统经纪业务收入持续下降，手续费率难以提升。加上市场利率处于低位，单纯依靠传统业务的公司日子肯定不好过。

　　风险管理业务成业绩“双刃剑”

　　近年来，设立风险管理子公司成为期货公司转型的手段之一。风险管理子公司是期货公司开展风险管理业务的抓手，可以开展仓单服务、基差贸易、合作套保、场外衍生品业务和做市等业务。

　　据中国期货业协会数据，截至2019年6月末，共计80家期货公司备案设立了82家风险管理公司，其中79家公司备案了试点业务。

　　永安期货的利润表显示，其他业务收入(主要是风险管理业务收入)对公司的业绩贡献最大，占营业总收入的87%，而行业一度赖以生存的手续费及佣金净收入仅占其营业总收入的1.67%。永安期货表示，由于风险管理子公司永安资本的现货贸易规模扩大，上半年其他业务收入同比大幅增长100.57%。

　　受访人士对上证报表示，风险管理子公司已成为不少期货公司的主要增长点。中小型期货公司也积极设立风险管理子公司，增强盈利能力，实现“弯道超车”。

　　长城证券（002939）半年报显示，控股子公司宝城期货上半年实现营业收入1.77亿元，同比增长35.28%；实现净利润0.15亿元，同比增长104.97%。而宝城期货营收增长的背后是客户权益增长，以及风险管理子公司华能宝城物开展的合作套保和现货贸易业务促进收入增长。

　　广州期货半年报显示，由于风险管理子公司业务成熟，仓单服务等期现结合类风险管理业务收入大幅增长，公司在上半年实现营业收入15.25亿元，同比增长603.54%。不过，由于经纪业务手续费和市场利率下滑，广州期货上半年净利润为999.14万元，同比下降54.07%。

　　王颖表示，近些年来，业内有部分风险管理子公司的利润率已超过母公司，风险管理子公司确实是期货行业的一片蓝海。但风险管理子公司的盈利模式也在发生改变，比如仓单业务和基差贸易的利润率正不断下降，场外衍生品成了增长最快的业务。

　　与上述公司相比，一些期货公司投巨资设立了风险管理子公司，却暂未对母公司业绩作出贡献。天风期货半年报显示，公司实现营业收入2.48亿元，同比增长14.25%；净利润-0.5亿元，同比下降2384.28%。其中，风险管理子公司营业收入为1.95亿元，营业支出2.39亿元，陷入了入不敷出的局面。

　　迈科期货披露，其风险管理子公司业务拓展乏力，亏损1193.34万元，对业绩形成拖累。

　　海航期货表示，公司上半年实现营业收入5339.33万元，同比下降86.16%；实现净利润76.62万元，同比下降77.66%。由于子公司对风险管理业务进行结构性调整，自2018年起基本停止了现货贸易业务，因此公司上半年其他业务收入及营业收入同比出现了较大幅度下滑。