可适当布局牛市价差策略

龙听

昨日A股冲高回落，上证指数收跌0.11%，深成指收平，创业板指数收跌0.69%，两市成交金额5200亿元左右。两市开盘延续周一强势表现，深圳本地股继续领涨市场，但午后指数在华为概念以及券商板块带动下回落，收盘抹去当日全部涨幅。三大指数也几乎平收，中证500指数盘中最为强势，沪深300以及上证50则在午后回调中跌幅较小。期指在周一强势上涨后，昨日表现略逊于现货，IF、IC近月合约贴水小幅扩大，但整体上远月贴水仍继续收敛。期权方面，标的资产50ETF下跌0.20%收于2.921，平值期权隐含波动率尾盘明显回落。

期权市场成交量显著下行，持仓量小幅上行。当日期权总持仓406.71万张，较前一交易日小幅增加2.03万张。其中，认购合约持仓207.62万张，增加4.3万张，认沽合约持仓199.1万张，减少2.27万张。持仓量PCR值0.96，小幅减小。成交量方面，当日全市场合计成交242.66万张，较前一交易日减少39%。其中，认购期权成交134.56万张，减少86.43万张，认沽合约总成交108.09万张，大幅减少71.89万张。日成交量PCR值0.8，与前一交易日基本持平。

当月合约成交量大幅减少124.1万张，占期权成交变动量的78%。其中，认购减少65.27万张，认沽减少58.83万张。当月合约持仓量减少6.6万张，其中，认购减持0.63万张，认沽减持5.97万张。从持仓结构看，认购在2.90及以下实值价位均小幅减持，而在2.95至3.10价位增持近3.7万张。认沽整体减持为主，2.85及以下价位大幅减持约7.42万张，在2.90至3.00价位小幅增持近约1.5万张。整体看，市场窄幅整理，平值附近认购及认沽均小幅增持，虚值认沽大幅减持，预期短期维持偏多振荡格局。

?短期消息经市场消化之后，目前市场整体进入窄幅振荡格局。目前平值认购隐含波动率16.82%，认沽19.57%。30日历史波动率继续持续走平，在14.5%附近徘徊。从当月合约波动率微笑曲线看，认购认沽隐含波动率在14%至56%之间，各执行价上认沽波动率均高于认购期权。

?综合来看，期权认购隐含波动率小幅下行，平值附近认购及认沽均小幅增持，虚值认沽大幅减持，市场对于后市有偏多振荡预期，投资者可适当布局牛市价差策略。

                                           （作者单位：中信建投期货）