稳扎稳打炼就过硬实力

龙听

——专访群益期货(香港)董事总经理高政雍

在台湾地区期货行业的转型中，群益期货能够脱颖而出，交出亮眼的“成绩单”，主要在于能够配合市场与客户需求率先做出反应，并投入公司资源将该项业务做大做强。不论是早期的做市商业务、法人业务，还是近期的场外业务，群益期货一直稳扎稳打，争做台湾市场的领头羊。

下载 (66.77 KB)

2019-7-25 08:54

A    转型中迎风而立

    扎实服务打造行业龙头

1992年至今，台湾地区期货公司由最高峰的26家缩减到目前的14家，期货行业形成了高集中度、高成熟度的格局。群益期货如何在行业中脱颖而出、蜕变为如今14家公司的领军公司？群益期货（香港）董事总经理高政雍在期货日报专访时表示，这要从20多年行业的几次重要转型讲起。

18年前，台湾期货交易所推出期权品种，引发了当地期货市场第一次转型。当时，行业开始推进教育培训工作，几家大型期货公司迅速决定在交易系统上下功夫，元大、日盛、永丰等公司选择引进境外先进的在线交易系统，而群益期货选择自主开发。2003年，台湾期货市场交易量第一次出现倍数增长。2003—2005年，台湾期货市场交易量成长率分别为299.63%、84.82%和58.56%。在此期间，信息系统建置也为期货公司的发展奠定了基础。

随后，台湾期货市场便出现了质的变化。2005年起，连续两年，台湾期货市场散户交易量与比重出现下滑，而境外专业机构的交易比重持续提高。2007年，境外资金在台湾期货市场的交易量同比呈现倍数增长。此后，几乎年年提升。

2014年前后，群益期货率先开始大步向境外拓展业务。截至2018年年底，境外资金占台湾期货市场的交易比重已然超过20%。

台湾地区期货行业的转型升级中，群益期货能够脱颖而出，拿出今天的“成绩单”，“主要在于能够配合市场与客户需求率先做出反应，并投入公司资源将该项业务做大做强”。高政雍告诉记者，不论是早期的做市商业务、法人业务，还是近期的场外业务，群益期货一直稳扎稳打，争做台湾市场的领头羊。

走在行业前列，过硬的服务能力是基础。高质量服务的背后，是群益期货内部持续创新、不断强化服务意识和稳定优化硬件设施的强力支撑。

高政雍介绍，创新已经融入群益期货的“基因”，成为公司成长的重要动能。据记者了解，2009—2013年，群益期货创建了“ICASH平衡式交易策略”、成为“新交所经纪、自营双交易会员”以及“CME Group旗下CBOT、CME、NYMEX、COMEX的会员”。同期，连续荣获台湾金融业杰出金融创新大奖。另外，2016年，首获台湾“中央银行”核准，经营外币保证金业务；2017年，成为在台湾证券交易所上市的台湾地区第一家期货公司。

群益期货也一直致力于成为最感动顾客的金融服务公司，为客户提供高附加值的服务，与客户一起成长，成为客户长期成长的伙伴。“企业要永续经营，就必须思考如何成全客户，满足客户的需要。”高政雍认为，建立这样的企业文化，群益期货所有部门同仁都有参与和贡献。从上到下，群益期货通过沟通，把这种企业文化、经营理念“种”在每个人心中。

保证服务，除了过硬的服务意识，硬件也要跟得上。在台湾地区期货市场引进期权初期，群益期货就开始投入自主开发的信息系统。

“群益期货一直认为期货行业就是金融产业中的科技行业，我们的信息系统费用支出占全年度营业费用的20%左右。”高政雍说，持续优化信息系统是群益期货一直维持行业领先地位的一个重要因素。

期货市场的客户对于交易系统的要求不断提升，群益期货的技术支持也在不断更新。十几年前，群益期货刚开始建置全球交易平台时，一笔委托送到CME Group，并回报给客户的时间在一到两秒钟，而透过不断优化的网络环境与交易系统，目前，群益期货已经能够在300毫秒的时间内完成一笔交易，也就是在一眨眼的时间，客户的委托指令已经来回了一趟。

B    “走出去”步伐领先  借境外产品增强多元化

2014年前后，台湾地区期货市场的成长速度趋于平稳，行业竞争加剧，龙头公司纷纷把目光转向境外。而在此之前，群益期货就已经投入大量人力和物力布局“走出去”业务。例如，2013年，群益期货成为台湾地区首家取得境外交易所会员资格且通过DMA（Direct MarketAccess）直接下单至各交易所的期货公司。群益期货的客户可以直接更快更稳定地下单至各家期货交易所，境外交易的直接成本大幅缩减。自此之后，群益期货境外期货经纪业务的营业收入与获利能力明显增强，税后损益以年均30%的幅度增长。

回头来看，“走出去”的每一步，背后都有艰辛，但在逐步迈向国际市场的过程中，拓展出了更大的业务空间。如今，当地的投资者可以交易更多的境外期货商品，境外客户也在认识了台湾市场后，更多地投资于台湾市场。台湾期货交易所、台湾期货业商业同业公会的数据显示，境外业务持续成长，2018年较2010年的交易量增长了4.75倍。

作为“走出去”风潮的领军公司，群益期货分别于2009年和2011年取得了新交所、CME Group的会员资格。2012年年底，群益期货于中国香港成立境外子公司。迄今，群益期货已经是台湾地区外盘期货的最大经纪商，拥有高达12家国际交易所的会员资格。同时，香港地区的子公司也取得了良好成绩。目前，群益期货境外业务与本地业务的经纪手续费收入比例为55%和45%。

“当时考虑到台湾地区期货市场整体规模有限，而我们要提供客户更多的交易机会，避免客户交易受到单一市场的过多影响，故而引进了境外市场不同的交易品种。”高政雍还介绍，每年，华人地区的农历新年有长达一周的假期，而其间，境外部分市场仍在交易，行情不断变化，这对于期货公司和投资者而言，都有很大影响。引进境外品种，不但可以优化、提升期货公司的经营与获利能力，投资者也可以通过参与境外期货市场，降低外盘价格变动带来的不确定风险。

目前，群益期货的客户在交易境外期货部分已经取得良好成效，而这背后是期货公司长期人力物力的积累与沉淀。一直以来，群益期货通过培训与研究报告、投资建议等方面的服务，协助客户了解国际市场动态。

C    携手外资共发展  良性竞争促进市场成熟

在“引进来”方面，群益期货致力于构建一个整合性的交易平台。“和服务‘走出去’的本土客户相似，我们也为境外客户提供咨询服务。基于本土化优势，协助他们更快熟悉、理解和进入市场。”高政雍介绍，在香港地区设立子公司至今，群益期货已经能够为境外客户提供一站式的交易服务。

“从我们自己的经验看，在初期引进境外资金、建立合资企业，共同学习并发展境外资金的专业技术，对本土期货公司而言，是很好的发展模式。”高政雍表示，交易、公司治理与后勤管理等方面都有能够学习的领域。群益期货也是在早期服务一家国际级期权做市商的过程中，投入了大量资源提升整体信息系统，以符合客户需求。正是这种合作，促使群益期货的信息系统在较短时间内升级，达到了国际级标准。2018年年底，境外资金占台湾期货市场的交易比重超过20%。此时，信息系统效能、稳定程度成为境外资金选择台湾经纪商的一大重点。

目前，群益期货已经将重心转向大陆。高政雍表示，随着大陆期货市场的开放，群益期货持续与大陆保持密切互动。条件合适之时，群益期货将积极参与大陆期货市场，希望能够为大陆期货市场的发展贡献一份心力。实际上，现在，已经有相当数量的境外客户通过群益期货的香港子公司参与到大陆期货市场。近几年来，这部分客户数量与保证金金额持续增长。高政雍相信，随着大陆期货市场对外开放脚步的加快，“引进来”的业务比重将进一步提升。

D    理性布局公司上市  为提升竞争力增动能

市场中一直存有疑问：期货公司为什么要上市？期货公司融资有什么用？

这些在台湾市场也能得到答案。高政雍告诉期货日报记者，2017年，群益期货成为首家在台湾证券交易所上市的期货公司，而这带来的利好不仅限于资金上的支持。

“上市挂牌交易是对公司的一种肯定。无论是在境内还是境外客户眼中，‘上市’无疑是对期货公司信用、声誉的加分。”高政雍解释，一般而言，申请股票上市挂牌交易，公司的资本额、营业收入、获利能力等项目，必须达到一定的标准。除了资本实力和业绩，公司要实现主板上市，在公司治理与风险管理方面，必须有完善的流程与制度。这意味着，申请上市是公司董事会成员乃至每一位员工的事情，过去一定时间内的业务情况必须逐一受到检查，完全符合规定才可以挂牌交易。

境外客户要存放金额庞大的保证金，自然倾向于行业内综合实力强劲、管理规范的公司，在主版上市的公司就成为他们的优先选择。因此，上市有助于期货公司“走出去”业务的发展。此外，由于上市提高了公司的能见度，财务资料更加透明，也会吸引境外投资，增加“战略投资股东”，有利于实现公司合并以及规模扩张。

但要注意，上市公司要符合规定、风控、稽核等高标准的要求，就一定会面临相关管理成本增加的问题。高政雍提醒，公司成长到合适的程度，有一定的历史绩效，开始布局上市才最佳。

此外，针对期货公司上市，很多投资者不清楚期货公司的获利模式与各种风险的控管流程，也不了解期货相关法规对于期货公司有着高度的监理与详尽的管理，常误以为期货公司是高风险的领域。这就需要公司多次地向投资者解释说明。对于主管、监管机构，期货公司也需要及时全面地说明期货行业特别的会计科目与计账流程，包括十多个境外期货交易所的相关规定，尽量减少外界对期货公司业务的误解。高政雍表示，期货公司本身业务与其他产业不同，但是会计原则一体适用。群益期货在申请上市过程中，在与证券交易所及其他主管机关汇报时，就曾花了非常多的时间用于解释这方面的情况。

E    两岸市场差异互补  他山之石可以攻玉

由于发展进程与行业构架等方面的差异，目前，台湾期货市场与大陆存在很多不同之处。高政雍介绍，台湾期货公司的发展主力围绕着股指类品种，龙头期货公司对于交易系统的研发与投入的重视程度也较高。

在自营交易上，由于股指期权业务发展得较早，至今已十余年，台湾期货公司持续投入人力、物力与财力发展期权做市业务。同时，较早开始“走出去”进程也促使他们与境外资金在做市业务上相互竞争，台湾期货市场也因此培养和积累了一批优秀的人才。

“市场间的这些差异，可以看作未来两岸期货行业合作互补的潜在方向。”高政雍表示，近年来，大陆期货市场也面临创新转型，虽然环境不尽相同，但博观约取，台湾市场转型时期的情况存在可借鉴之处。

从市场结构上看，台湾与大陆期货公司都面对大量的散户客户，比重都超过60%，这是其他地区多数期货公司没有见过的情形。“因此，期货公司之间能够相互学习的地方很多。”高政雍表示，大陆期货公司未来的业务发展可以参考三个方面。

其一，在期货公司经纪业务方面，转型期期货公司要优化客户服务，扩大市场参与，但由于期货交易造成的波动较股票市场更大，期货公司在客户培训时更要提升客户的风险管理意识，降低客户违约事件的发生。

另外，根据客户交易需求，提前准备和实现交易系统的提升。高政雍告诉期货日报记者，自主化发展的交易系统虽然需要投入大量的人力与资源，但这是期货公司差异化经营的核心，大陆期货公司近几年整体获利逐步提升，可以进一步投入资源发展信息系统。

其二，在法人业务方面，引进更多外资参与大陆期货市场，除了可以降低市场因散户比重过高造成的波动率过大的情形外，合作过程中，大陆期货公司也可以学习到经验。

同时，大陆期货市场相关监管机构可以在条件成熟时协助基金、保险等境内专业的法人机构通过期货市场进行资产配置。

其三，在风险管理公司创新业务方面，期货公司和行业整体都很注重交易人才的培养、风险管理制度的完善，在现行的法规框架下，期货公司开展期现套利、场外期权等与自有资金挂钩的业务，都放在风险管理公司项下，而场外市场交易、现货市场的贸易融资业务等非集中交易市场业务风险与经济业务风险管理有一定差异，各家公司仍需特别留意。