7月18日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

奇点财富

【短评-PVC】PVC社会库存50.34万吨，下降1.36万吨；西北地区电石到货中间价3200元/吨，缓慢上行趋势；国内电石法PVC市场中间价6775元/吨，价格暂稳。评：社会库存小幅下降，上游电石价格回升，电石法PVC市场中间价暂稳，下游需求增加预期减弱。预计1909合约6780-6900区间震荡，建议观望或依托6790短线做多，止损6770。

【短评-乙二醇】乙烯法开工71.74%，与上期持平；华东乙二醇库存104.8万吨，上升0.5万吨； CCFEI乙二醇内盘价4335元/吨，上涨65元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)8450元/吨，走弱趋势。评：华东乙二醇库存高位小幅垒库，长丝价格走弱，成本端原油近期回落，乙烯法制乙二醇开工持平。预计1909合约短期4385下方震荡回调延续，建议观望或依托4340一线做空，止损4360。

【短评-甲醇】甲醇开工67.66%， 下降0.44%； 需求方面，醋酸开工86.3%，上升6.12%，甲醛开工30.01%，上升0.4%，甲醇制烯烃开工82%，上升2%，甲醇华东华南港口总库存70万吨，上升0.4万吨， 华东市场中间价2185元/吨，下降15元/吨，近期原料煤价格小幅下行。评：供应宽松趋势，下游开工回升，甲醇港口库存高位小幅上升，预计短期1909合约2200下方震荡回调延续，建议观望或短线空单操作，注意止损。

【短评-豆粕】据我的农产品网统计，截至7月12日当周，我国主要地区豆粕库存为90.98万吨，比上周增加0.83万吨，周增幅0.92%，当周全国油厂共成交71.47万吨，日均成交14.29万吨。评：美豆周三继续下跌，源于天气情况有利于缓和美作物生长压力，17日特朗普称“美国与中国达成协议还有很长的路要走”，也使得中美间贸易谈判又起波澜。短期内中美贸易达成协定概率较低，未来中美贸易边打边谈的可能性较大。目前国内需求不济的情况下，减少有关贸易关系相关的炒作为佳。预计豆粕保持2800-2860间震荡走势，观望为主。

【短评-铜】7月17日，上海平水铜成交价在46840-46900元/吨，LME库存增加6675吨至299600吨。评：昨日国内公布的上半年经济数据以及二季度经济数据超预期，尤其是社融已经工业增加值都超预期良好，短期能刺激铜价反弹，预计运行空间在46700-47100元/吨，操作上建议观望。

【短评-棕榈油】据SGS的数据，马来西亚7月1-15日棕榈油出口较上月增长0.4%，至655,777吨。检验公司AmSpec的数据显示也显示，7月马来西亚棕榈油1-15日出口量较上月同期增加3%。评：马来西亚棕榈油出口有所改善，马盘期价小幅回升。但产量方面未来几个月将持续回升，库存上升将继续施压棕榈油价格。国内油脂需求淡季，库存整体存在压力，预计棕榈油仍处在油脂最弱品种，偏空格局难改。

【短评-镍】7月17日，金川镍成交价在110300-110500元/吨，LME库存减少948吨至148374吨。评：沪镍近期涨幅颇大，但下游需求并未改善，此番上涨主要是多重因素引发的供应担忧。首先是印尼哈马黑拉岛发生的7.1级地震，此次地震位置与矿山和镍铁厂距离相对接近，尽管基础设施未遭破坏，但部分矿山已暂停装船；其次有一只关于印尼政府在2022年恢复出口禁令的媒体报道，引发市场担忧；最后是菲律宾官方表示将于7月最后一周组织第二轮关于矿山审查影响。再加上前段时间淡水河谷旗下的镍矿工厂停工的影响，引发镍供应担忧，同时两地库存处于低位，短期难以缓解，因此沪镍短期将延续上涨趋势。

【短评-原油】EIA公布的数据显示，截至7月12日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少311.6万桶至4.559亿桶；上周美国国内原油产量减少30万桶至1200万桶/日；中国6月原油进口环比增长1.7%，同比则急升15.2%至963万桶/日，5月是947万桶/日，而去年6月则为836万桶/日。评：供应端数据依然偏好，数据逻辑对原油仍是有支撑的，不支持深跌。短期的扰动因素是伊朗，成也伊朗，败也伊朗。不过考虑远期数据偏弱，合约BACK结构，这制约原油上涨高度。操作上，短期震荡略强对待，WTI55美金或获得支持。适度提防美国和伊朗过度友好风险。

【短评-橡胶】2019年6月，重型卡车销售10.37万辆，环比下降4%，同比下降7%，降幅呈逐月扩大趋势；人民币全乳下跌100-150元/吨。目前主流报价是10250-10450元/吨。评：09合约由于仓单高，仍低位偏弱运行。橡胶现货结构看，当前进口仍在持续减少，库存仍在去化中，当到一定程度会利于提振我国胶价，压制海外胶价。贸易商应把握这种结构性机会，全球供需无好转。

【短评-螺纹钢】钢谷网数据显示，本周建材社会库存上涨20.05万吨，钢厂库存上涨6.32万吨。评：钢铁行业淡季影响，库存压力逐渐增加，且粗钢产量持续增长，压制螺纹钢价格上行空间，但是不错的经济数据提振旺季需求预期，叠加未来环保限产趋严的预期，预计短期螺纹钢价格震荡偏多，关注4100压力，建议多单继续持有。

【短评-焦煤】近期，曹妃甸和京唐港不再允许进口煤通关，其他港口也有限制趋势。评：进口煤政策影响再次出现，提振焦煤价格，但是下游焦化企业环保限产趋严，焦煤需求减弱预期明显，下游采购并未恢复，预计短期焦煤价格震荡，区间1400-1420，建议观望为主。

【短评-债市】银行间资金面收敛，货币市场利率多数上涨。银存间质押式回购1天期品种报2.7303%，跌0.44个基点，7天期报2.7655%，涨3.29个基点。评：虽然公开市场重启操作，但资金面仍然趋紧，对债市利空因素尚未释放。A股进一步上涨动能不足，利多债市，债市短期仍处于震荡区间内，关注月底政治局会议。下方支撑位98。

【短评-黄金】美联储褐皮书，就业以温和步伐增长，增长速度略微放缓，零售销售略微增加，汽车产业持平，服务业有所增长，房屋销售出现增长，住宅建造则持平。评：美联储褐皮书保持对经济的一贯看法，经济增速略有放缓，美元指数下跌，美黄金得到提振，达到区间上沿。但短期难改区间震荡格局。人民币汇率贬值压力仍然存在，区间震荡，对沪金影响中性。沪金短期震荡偏多，长期看多逻辑减弱，多单谨慎持有。下方支撑位318。


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