中拓系公司场外期权交易爆仓 六期货公司遭受损失

龙听

上市公司华丽家族(600503,诊股)的一纸公告，让一桩牵涉多方的期货场外业务风险事件浮出水面。

　　日前，华丽家族公告称，华泰期货全资子公司华泰长城资本的场外衍生品业务客户爆仓，在强行平仓后，华泰期货损失约4684万元。

　　证券时报·券商中国记者调查获悉，该客户的爆仓还连累其他5家期货公司的风险管理子公司，集体出现爆仓和损失。

　　该爆仓客户为中拓系公司，该公司疑似利用关联企业卖出了大量PTA看涨期权，而PTA期货在7月1日和7月2日连续两天涨停，最终该客户因爆仓被强平。然而，因为出现穿仓给上述6家期货公司带来较大损失。

　　华泰期货损失4684万

　　华丽家族上述公告称，近日从华泰期货获悉，华泰期货全资子公司华泰长城资本的场外衍生品业务客户，在多次发出追加资金通知的情况下，未依据合同约定追加足额资金或有效减仓以缩小风险敞口。故华泰长城资本对该客户头寸采取强行平仓操作以释放风险，初步统计损失金额约4684万元。

　　华泰期货称，将全力配合华泰长城资本妥善处置风险，加强风险排查和管控。

　　华泰期货官网显示，华丽家族是华泰期货第二大股东，持有华泰期货40%的股权。华泰证券(601688,诊股)是华泰期货控股股东，持有60%股权。

　　据了解，华泰期货是国内场外业务开展最早、规模最大的期货公司，2017年华泰场外期权规模超过1500亿元。去年1月～7月华泰期货的场外业务规模就达到了1300亿元，期权业务的收入更是突破了1亿元。

　　接近华泰期货的人士告诉记者，发生穿仓的主要是期货风险管理子公司场外期权业务。目前了解到的原因是，杭州一家机构客户通过关联企业卖出了大量PTA看涨期权，由于PTA期货在7月1日和7月2日连续两天涨停，最终客户爆仓被强平，同时，客户账户穿仓给期货公司子公司造成巨大损失。

　　“这次穿仓的不只华泰期货一家，还涉及其他5家期货公司风险管理子公司，被集体穿仓了。”上述人士说。

　　场外期权是国内期货公司风险管理子公司一项重要业务。与场内撮合不同，场外期权交易往往采取一对一签订合同的模式，类似现货贸易，风险管理子公司作为交易平台承担一定信用风险，如果风控措施不当，就容易发生问题。

　　“场外期权也是保证金交易，但和场内期货不一样，没有交易所作为中央对手方，各家公司的风控尺度会有区别。有些公司的尺度比较大，对客户提供互免授信，说直白了就是可以透支交易，允许客户短期亏钱了后面再补上，这样就存在很大风险，华泰期货应该就是这种情况。实际上，严格风控是不会有问题的，因为客户亏损保证金不够了，我可以按照合同约定强行平仓、终止合同。”有业内人士向记者分析。

　　值得注意的是，卖出期权收益主要依赖于赚取权力金，而风险无限。所以，大量地卖出看涨期权，而标的品种价格上涨时，则蕴藏巨大风险。

　　爆仓客户为中拓系公司

　　据业内人士透露，此次场外期权爆仓的是中拓系公司，主要做化工贸易和相关投资，在与各期货公司风险管理子公司签订合同时，用了不同公司抬头，有些用了“中拓（福建）实业有限公司”，有些则是用了“杭州华速实业有限公司”。

　　天眼查数据显示，中拓（福建）与杭州华速是两家关联公司。杭州华速是中拓（福建）的控股股东，占股70%，杭州华速的大股东陈晓文在中拓（福建）也持股20%。其中，杭州华速注册资本为2亿元，中拓（福建）注册资本为1亿元。

　　“PTA现在是期货公司风险管理子公司场外期权市场里规模最大的品种，在中拓系，PTA场外期权市场的交易规模占比一度超过50%，可以说是最大单一客户。他们在期货和场外衍生品都有头寸，前段时间PTA价格暴涨，卖看涨的盘面亏损巨大，又没钱补保证金，最后爆掉。”一位能化行业人士称。

　　数据显示，6月下旬至7月初，PTA期货市场价格连续上扬，7月1日起更是涨势加速，文华PTA期货指数当日大涨5%，7月3日一度触及本轮新高的6218点，此后几天又出现过山车式行情。

　　“中拓衍生品上的杠杆用得太大了，去年就差点出事。这件事牵涉面不小，还在继续发酵。听说除了衍生品爆仓，公司很多前期质押的现货也无力赎回。”有知情人士透露。

　　本次事件共涉及6家期货公司的风险管理子公司，除华泰期货外，其余多家公司都有华泰期货旧部。

　　“华泰期货和中拓系合作时间最早，应该有两三年了，所以做的规模也最大，损失应该也是最大的。”有期货公司相关负责人称，“中拓系在市场上交易规模很大，也曾经找过我们，但他们要求在交易中给予授信，我们这边的风控过不了。”