7月11日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

奇点财富

【短评-大盘】周三沪指继续阴跌，截至收盘，沪指跌0.44%报收2915.30点，深成指跌0.35%报收9166.15点。美股方面，三大股指均上涨；亚太股市方面，日经225指数早盘高开。评：G20峰会后，市场重回经济基本面逻辑，而国内目前高频宏观数据均没有好转的迹象，预计市场还会继续向下调整，暂看2900点的支撑力度。昨天鲍威尔再次表明降息的迫切需求，导致美股创历史新高，另外昨天美国暂停对中国输美110项商品加征25%的关税，预计今日沪指会有反弹，反弹区间2920-2980点。

【短评-期指】周三三大主力合约均小幅下跌，其中IC合约跌幅最小，IF1907合约跌0.35%报收3772.6点，基差为-14.14；IH1907合约涨0.05%报收2874.6点，基差为-4.18点；IC1907合约跌0.54%报收4809.8点基差为-34.06点。评：沪指重回调整的趋势明显，但是昨日深股通北向资金由净流出转向净流入，外加美联储继续存在降息的可能。科创板股票上市在即，预计会带动一波小盘股的反弹，单边的话建议多IC。

【短评-债市】中国6月CPI同比上涨2.7%，预期2.7%，前值2.7%。6月份PPI同比持平，环比下降0.3%。评：CPI数据昨日公布，对市场影响有限，昨日美联储半年度会议强化加息信号，今日A股或迎来一定程度反弹，利空债市。如果今日公开市场持续暂停操作，或强化资金面偏紧预期，国债今日震荡偏空判断，中长期依然看多。下方支撑位98。

【短评-PVC】PVC社会库存49.14万吨，上升0.68万吨；西北地区电石到货中间价3175元/吨，缓慢上行趋势；国内电石法PVC市场中间价6775元/吨，下降23元/吨。评：社会库存小幅上升，上游电石价格回升，电石法PVC市场中间价暂稳，下游需求增加预期减弱。预计1909合约6800上方震荡偏强，建议依托6850做多，止损6830。

【短评-乙二醇】非乙烯法开工54.94%，上升5.12%；乙烯法开工71.74%，下降0.5%；华东乙二醇库存104.3万吨，下降3.9万吨； CCFEI乙二醇内盘价4240元/吨，下降20元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)8800元/吨，下降100元/吨。评：华东乙二醇库存高位大幅下降，长丝价格回落，成本端原油近期反弹，乙二醇开工回升。预计1909合约短期4300下方震荡偏弱，建议观望。

【短评-甲醇】甲醇开工70.9%， 下降1%， 需求方面，甲醛开工29.63%，开工持平，醋酸开工80.18%，上升8.58%，甲醇制烯烃开工80.6%，下降3.6%，甲醇华东华南港口总库存69.6万吨，上升0.8万吨， 华东市场中间价2265元/吨，下降30元/吨，近期原料煤价格小幅下行。评：供应有所下降，下游开工较稳，甲醇港口库存高位小幅上升，预计短期1909合约2300下方震荡偏弱，建议观望待进一步企稳。

【短评-黄金】美联储会议纪要，多数美联储官员认为风险上升的情况下可能会导致更大幅度的降息，位官员尚未预计会出现大幅降息的情况，几位官员认为如果即将公布的数据显示经济形势进一步恶化，降息可能是合适的。评：美联储半年会议纪要显示，降息预期增加。美元指数大跌，黄金再度上涨。人民币汇率升值，利空黄金，但幅度有限。沪金继续看多，关注后续美国经济数据。下方支撑位316。

【短评-铜】7月10日，上海平水铜成交价在45820-45880元/吨，LME库存减少2500吨至293525吨。评：美联储会议纪要显示，多数美联储官员认为风险上升的情况下降息的理由增强。许多官员预计美联储近期存在更多宽松空间，几位委员认为如果即将公布的数据显示经济形势进一步恶化，降息可能是合适的。因此美元指数走弱，沪铜跳空高涨，预计短期会维持高位，操作上空单建议止损。

【短评-镍】7月10日，金川镍成交价在101800-103900元/吨，LME库存减少492吨至153612吨。评：尽管利空占据主导，但市场存在预期偏差。首先，镍生铁投产进度加快，但国内镍生铁市场尚未有明显过剩的迹象。其次，不锈钢联合减产挺价，叠加黑色系价格涨价带动，不锈钢价格有明显回升。再次，G20峰会中美暂停加征关税，给市场带来利多情绪支撑。因此，短期镍价拉涨存在投机情绪，但基本面某些变量可能发生变化，仍需要继续观察。技术上，沪镍将维持宽幅区间震荡，建议观望。

【短评-原油】截止7月5日当周，美国原油日均产量1230万桶，比前周日均产量增加10.0万桶，比去年同期日均产量增加140.0万桶；美国联邦安全和环境执法局表示，美国飓风中心预计周五该风暴将可能成为飓风“巴里”，当前美国墨西哥湾地区海上原油产量已经减少了32%，相当于每天减产60.3万桶；美国能源信息署数据显示，截止7月5日当周，美国原油库存量4.58992亿桶，比前一周下降950万桶；美国汽油库存总量2.29187亿桶，比前一周下降146万桶；评：墨西哥湾风暴削减了美国近三分之一海上原油产量，加之美国原油库存锐减。整体上，在OPEC减产的作用下，伊朗问题尚未有更好的解决办法，当前产量在下降。供应端收缩有望中期提升油价。逢低做多为主。

【短评-PTA】聚酯市场整体库存略增至11-20天；具体产品方面，其中POY库存至6-10天，FDY库存至11-17天附近，而DTY库存则至19-24天左右。评：聚酯库存小幅累积，涤丝价格下跌，终端需求传递不畅。整体上，原油中期偏强，PTA检修尚未结束，高加工费会维持高位一个阶段；后续可跟随原油走势，把握做多波段为佳。

【短评-PE】两油库存72.5万吨；存量装置方面，近期新增检修和复产：茂名石化 25LD7.5-待定、中天合创 25LD7.5-待定、上海金菲 13.5HD6.30-7.14、独山子石化 15AD6.26-9 月。评：开工和供给的压力高位；外盘方面， PE 美金报价止跌、挺价， 进口窗口有望重新关闭。整体上，石化去速下滑，中下游库存压力上升，下游开工率表现一般，不利于PE库存消化，特别PE两油、煤化工、社会库存小幅增加，PE环节对行情提振不强。近期反弹走势和信心高度依赖原油。

【短评-棕榈油】据马棕榈油局MPOB的月度报告显示，截至6月底，马来西亚棕榈油库存环比下降0.97%至242万吨，数据显示，马来西亚6月棕榈油产量环比减少9.2%至152万吨，出口大幅下降19.4%至138万吨。评：由于库存下降0.97%不及此前市场预期的3-4%，因此昨日在报告出炉后，马盘棕榈油大幅下跌尾盘有所拉升。国内油脂价格处在低点，但同样面对当前需求较弱库存高企的压力，预计仍将保持低位震荡的走势，观望为主。

【短评-豆粕】据美国农业部的周度作物生长报告显示，截至2019年7月7日，美国大豆种植率为96%，出苗率为90%，符合市场预期，优良率为53%，略低于市场预期的55%。评：近来美国中西部天气由湿转干，气温明显高于平均水平，美豆较差的优良率支撑大豆价格。国内豆粕库存连续多周上升，且在价格回涨下，下游成交也有所下滑。短期内豆粕预计偏弱震荡走势，市场预期本周末的美农报告将调低美豆单产及库存，观望为主，等待本月USDA报告。

【短评-螺纹钢】根据找钢网数据，建材社库增加1.37万吨，厂库增加26.57万吨，产量减小1.9万吨。评：中西部钢厂建材总体库存增幅较大，超出市场预期，淡季销售压力较大，压制螺纹钢价格，另外，7月份环保限产较6月份或将有所放松，供需矛盾显现，预计短期螺纹钢价格震荡偏空，关注3940支撑，建议轻仓回调企稳做多。

【短评-铁矿石】近期，全国26港口铁矿石到港总量为1764.7万吨，环比增加109.6万吨。评：国家相关部门的发声和国内各地出台环保限产政策的影响，铁矿石上涨受限，但是由于港口库存继续下降，外矿发货量尚未达到正常水平，供应偏紧预期仍然存在，支撑铁矿石价格，预计短期铁矿石价格震荡，区间860-890，建议轻仓高抛低吸。

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