业内人士：参与红枣期货切忌“经验主义”

龙听

红枣期货上市仅十几个交易日，已经成为市场关注的焦点品种。市场参与者认为，在当前现货水果价格普遍上涨的情况下，红枣期货价格难免水涨船高。但也有一些人用的是套用相似品种的质检、交割等制度的投资逻辑。

“参与一个品种，首先要搞清它的制度。”相关业内人士在接受期货日报记者采访时表示，参与新品种，切忌“经验主义”。

交割标准：请注意这个关键指标

红枣期货的交割标的指的是符合《红枣国标》一等等级，且均匀度允差≤60%；千克果粒数大于180个/千克，小于等于230个/千克的灰枣；干基总糖含量大于75%；含水率大于等于15%，小于等于25%；一般杂质小于等于0.1%。

“这一连串理化指标看似复杂，但实际上均匀度、干基糖分、含水率和杂质等，都属于常规检测，需要特别注意的是千克果粒数这个指标，这是评判红枣是否能达到基准品交割标准的关键因素。”一位业内人士对记者表示，现货市场常说的一级品与期货品种不同，各个产区销区对自己的一等品都有自己的定义，甚至每家企业的标准都不一样，但是千克果粒数就能很好地区分一批红枣是否可以平水交割。

上述业内人士表示，比如一千克的红枣中，总数量越少就说明单个红枣的重量越大，反之说明单个红枣的重量越轻。“有的红枣看似个头不小，但拿起来却很轻，说明肉质比较疏松，因此质量并不一定好。有的看似个头不大，但是肉质紧致，口感反而更好。千克果粒数的概念，可以杜绝盲目交割‘比大小’，认为个头大的就好，个头小的就不好，就不能交割。”该人士说。

按照这一指标，记者对全国最大的红枣集散地河北沧州进行了调查。从随机走访的几个贸易商商铺的情况看，当地一级枣中品质前70%的灰枣，每千克果粒数均可达到期货基准品的要求。

另外值得注意的是，有市场传言认为，新疆若羌产的红枣品质较好，因此若羌的一等品就是期货的交割标准，其他产地的红枣则需要果径更大的才能满足要求。但事实上，红枣期货的交割标的并不对标产地，只要按照各个指标的要求测算即可。业内人士表示，按照上述理化指标进行测算，现货市场上85%的灰枣都能满足干基总糖含量大于75%的要求，至于含水率、均匀度、一般杂质等指标，只要不是故意掺糠使水，也基本都能达到交割标准。

仓单成本：请勿重复算账

很多市场参与者喜欢用仓单成本来计算盘面价格。对于红枣期货来说，其仓单成本包含货值、仓储费用、资金成本和质检等几个方面，与其他品种相比并没有什么特别之处。不过一些投资者认为，红枣期货交割肯定还要经过分拣环节，把不合格的枣和合格的枣区分开。但事实上并非如此。

新疆一家加工企业的负责人介绍，红枣收获后，一般要经过清洗、烘干和分拣几道工序。“这些工序主要是通过流水线来完成。也就是说，从流水线出来的红枣就已经按照一定标准完成了全部加工流程，因此在交割时也无需再进行二次分拣。”这位负责人说，对于加工好的现货来讲，额外的仓单的注册成本很低，而且相对固定，对价格的影响非常小。如果市场人士在计算仓单成本时，再算一遍分拣成本实际上是重复算账，是没有意义的。

往年的陈枣是否会影响期货价格？这也是市场参与者疑虑的问题。对此，期货日报记者了解到，交割标准对生产日期及仓单注册时间均有要求，所以仓单成本的计算应以新季统货价格为基准进行计算。

“一般来说，新枣上市后都会尽量在年度内完成销售，一是因为新枣价高，二是因为存枣还要搭上仓储费用，而且不一定能卖好价钱，这是现货市场规律，所以用陈枣参与交割并不划算。”一位河北贸易商表示，要判断现在期货盘面的价格，还是要考虑当季市场的基本面情况。