铁矿巴西复产进度加快 钢厂限产升级 13:54

龙听

1、钢材：各地现货价格普遍上涨，建材成交重回27万吨高位。建材需求韧性较强，带动中西南库存继续去化，叠加成本端焦炭、铁矿表现坚挺，支撑钢价增仓上行。地产开工后3-6个月是用钢高峰，较强的需求预期支撑钢价短期震荡偏强运行。

　　风险因素：需求季节性回落、钢材产量继续攀高、库存去化不及预期。

　　2、铁矿：现货价格整体上涨，成交量大幅放量。钢材终端需求表现超预期，焦炭环保预期再起，整体黑色金属市场表现强势，同时铁矿自身基本面依旧良好，库存预计保持去化趋势，短期内延续偏强表现。

　　风险因素：巴西复产进度加快;钢厂限产升级。

　　3、焦炭：第三轮提涨范围扩大，代表钢厂已接受，落地超出预期。山西环保预期加强，政策有望出台并逐步落地，产量维持高位，高炉限产弱于预期，焦炭供需两旺。限产力度有望加强，生态环境部督查组进驻山西，山西也将向生态环境部反馈整改措施，短期内焦炭供给不排除实质性收缩的可能，预计焦炭将维持产业链相对偏强表现。

　　风险因素：山西环保不及预期，高炉限产超预期，终端需求走弱。

　　4、焦煤：国内煤矿监管趋严，产量受限，加之进口总量控制，供给端增量有限，资源相对紧俏。下游焦炉开工率维持高位，焦煤需求总体稳定。受益于焦炭提涨落地，焦煤价格跟涨，加之自身供应偏少，基本面较好。预计短期焦煤现货价稳中有涨，期货价格将总体维持高位震荡。

　　风险因素：煤矿产量增加，进口煤放松，终端需求走弱。

　　5、动力煤：产地安全检查力度不减，产能释放有限，呼铁局运费下调，但坑口市场依旧较为乐观，倒挂依旧存在;新能源发力对火电冲击较强，对电厂煤炭日耗影响较为明显，拖累煤炭市场需求，助推电厂库存被动累积，市场情绪转弱。总体来看，短期内煤炭市场难有明显矛盾激化，预计维持窄幅震荡的格局。

　　风险因素：库存高位维持(下行风险);宏观需求超预期(上行风险)。

　　6、玻璃：据了解，本轮玻璃价格上调的部分企业实际执行情况不佳，沙河地区部分企业出库出现了分化。同时，本月仍有数条生产线预计或已经投产，在库存绝对值仍处高位的情况下现货价格继续上涨缺乏强驱动。目前期价大幅升水现货，基差已逼近近两年下限，在当前宏观环境仍充满较大不确定性的情况下，我们认为短期应谨防期价回调风险。

　　风险因素：房地产政策松动，汽车销量回升。

　　7、硅铁：当前虽然高炉开工率等处于高位水平，但在利润因成本下降导致的被动扩张情形下，硅铁产量和开工也处于高位水平。随着仓单注销时间临近，交割库存或对市场产生压力。当前硅铁期价经过连续调整，已处于合理区间，在现货价格回调前，短期或震荡为主。

　　风险因素：现货价格下跌(下行风险);下游需求大幅增强(上行风险)。

　　8、硅锰：当前硅锰陷入了“锰矿库存上升-锰矿价格下跌-硅锰成本下跌-硅锰价格下跌”的恶性循环。锰矿库存不断攀升，并创下历史新高表明锰矿价格的调整并未结束，而不断下移的成本或带动硅锰现货价格继续走低，在现货价格企稳前，期价或有回调。

　　风险因素：锰矿库存消化、锰矿价格企稳。