招金期货研究院2019.04.30品种点评及交易机会提醒（随时更新！）

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【早盘交易提示：原油】
【核心观点】在上周五国际油价暴跌后，本周原油开盘整体表现稳定。年初以来形成的上行趋势仍在延续，根据持仓结构来看，投机多仓仍处主导地位，短线利好跟进下，原油仍有望反弹走高。但当前油价交投在上行趋势线附近，仍需留意原油短线波动风险，进一步关注短线消息和盘面信号。前期原油多单谨慎持有，做好盈利保护，480附近设置卖平条件单。短多资金建议观望，若原油不继续下破支撑位，可以短线试多。仅供参考。
利多：
1. 欧佩克3月产量大幅下滑（★★★★）
2. 美国终止伊朗制裁豁免（★★★）
3. 沙特拒绝立即增产（★★★）
4. 普京表示减产协议6月前有效（★★）
5. 美国石油钻井大幅减少（★★）
利空：
1. IMF继续下调经济增速预期（★★★）
2. 美国原油产量及库存双双增长（★★★）
3. 短线投机多单获利了结（★★★）
4. 全球原油剩余产能较为充足（★★）
5. 特朗普公开施压原油市场（★★）
【操作建议】
SC原油多单谨慎持有，短多资金建议观望。仅供参考。
【财经预览】
中国4月官方制造业PMI（9:00）
中国4月财新制造业PMI终值（9:45）
法国一季度GDP年率初值（13:30）
德国4月季调后失业率、失业人数（15:55）
欧元区3月失业率（17:00）
欧元区一季度GDP年率初值（17:00）
美国3月成屋签约销售指数月率（22:00）
美国4月咨商会消费者信心指数（22:00）
【风险提示】短线投机多单获利了结；经济指标不及预期；其他突发事件。

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【早盘交易提示：豆粕】
【内容】1.昨日豆粕现货价格为2480-2530元/吨，较上周五稳中涨10-20元/吨。
2.截至2019年4月25日的一周，美国大豆出口检验量为49.16万吨，上周为38.6万吨，其中向中国出口13.63万吨。迄今为止，2018/19年度美国大豆出口检验总量为3154.21万吨，上年同期4351.78万吨
3.美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2019年4月28日当周，美国大豆种植率为3%，逊于分析师此前预期的4%，去年同期为5%，五年均值6%。
4.Conab预估巴西2018/19年度大豆产量料达到1.13823亿吨,高于其3月预估的1.13459亿吨。
5.Celeres上调巴西18/19年度产量至1.158亿吨，上月预估为1.138亿吨。
6.截至4月11日的一周，阿根廷中部地区的大豆收获进度达到16.9%。交易所上调阿根廷2018/19年度大豆产量至5500万吨，较此前预期上调200万吨。
7. 2019年4月份国内进口大豆预计到港832万吨，5月份初步预估780万吨， 6月份初步预估870万吨，7月份预估910万吨。
8.上周大豆压榨量下降，全国各地油厂大豆压榨总量166.03万吨，较此前一周压榨量182.23万吨降16.2万吨。未来两周油厂大豆压榨量将在169万吨和179万吨。库存方面，截止4月26日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量62.22万吨，较上周的70.18万吨减少7.96万吨，本周油厂压榨量在169万吨，预计本周油厂豆粕库存将有小幅下降，下周油厂压榨量将回升至179万吨，预计豆粕库存将回升。。
9. 据农业农村部最新数据显示，2019年3月生猪存栏环比减少1.2%，比去年同期减少18.8%。能繁母猪存栏环比减少2.3%，比去年同期减少21%。
【利多】1.新年度美豆种植面积低于预期。
2.美国洪涝灾害或导致大豆播种延迟。
【利空】1.美豆库存远高于去年同期。
2.近期陆续有分析机构上调巴西及阿根廷大豆产量。
3.二季度大豆进口数量较多，大豆供应充足。
4.未来两周油厂大豆压榨量在169万吨和179万吨，预计下周豆粕库存将继续累积。
【核心逻辑】美豆期末库存处于历史高位位置，南美大豆丰产上市，对美豆出口形成竞争，且近期陆续有分析机构上调巴西及阿根廷大豆产量，美豆上方压力仍较大。国内方面，未来两周大豆压榨量在169万吨和179万吨，预计下周油厂豆粕库存将继续累积。二季度大豆到港量明显增加，原料端供应充足，而豆粕需求仍比较差，后期豆粕库存或持续累积，供需压力较大，鉴于M1909下跌至此前支撑位置，建议空单减持。

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【早盘交易提示：乙二醇】
【内容】1、截止4月29日，乙二醇主力1906合约收盘4644，较前一交易日跌涨95，结算价4607，日成交量39.28万手，持仓30.97万手，日持仓减7.09万手。4月29日华东市场现货价格4565元/吨，较前一日涨35。
2、成本毛利：4月29日石脑油CFR日本价格588美元/吨，较前一日跌20；乙烯CFR东北亚价格950美元/吨，较前一交易日持平。按即时价格核算，乙二醇石脑油一体化工艺亏损60美元/吨（↓）；乙烯法工艺亏损91美元/吨（↓）；煤制因工艺不同盈亏不一，山西、河南地区主流煤制工厂亏损800元左右。聚酯产品涤纶POY盈利164元/吨（↓），涤纶短纤盈利389元/吨（↓），聚酯瓶片盈利381元/吨（↓）。
3、库存：上周华东港口库存127万吨，5.1前夕港口到货16万吨左右，4月份主港张家港日均发货8600吨，预计4月底将继续小幅去库。上周聚酯累库存，其中POY累库2天平均库存至13.8天，短纤累库2.4天平均库存至8.8天，终端织造开工下滑导致聚酯产销不畅，4月底聚酯降价促销，产销稍微好转，节前聚酯库存向终端织造转移。
4、装置运行：截止4月29日国内乙二醇装置总开工65%（↓）；油制工艺开工74%（↓）；煤制工艺开工46%（↓）。三江石化开工负荷降至4.5成；新杭能源A线煤制装置4月22日左右临时检修，计划4月底重启，B、C线4.23-4.30检修；阳煤平定煤制装置4.23日结束检修重启，预计4月底恢复正常；阳煤寿阳煤制装置4月20日检修20-30天；阳煤深州煤制装置4.27提前停车，更换催化剂至5月底。河南濮阳煤制装置4.3日检修，重启时间推迟至5月下旬；河南安阳计划5月下旬停车检修20天；河南新乡降负至6成；山东华鲁恒升降负至5成；山东利华益煤制装置计划5.1检修30天；新疆天盈煤制装置计划5月检修15天；内蒙易高煤制装置4月5日停车检修40天；4-5月煤制检修涉及产能占煤制总产能约46%左右。
【利多】4-5月国内煤制集中性检修，加之部分装置开始降负，5月份供应端收缩明显，供需平衡预期转好。
【利空】织造开工下滑，节前补货一般，聚酯现金流快速塌陷，同时聚酯4月下旬开始累库，5月份聚酯存在降负风险。
【核心逻辑】4-5月国内煤制集中性检修，同时部分装置降负生产，供应端收缩预计5月上旬存在小幅去库，乙二醇即将进入交割限仓期，部分空单平仓预计将在5月上旬推动盘面反弹。进入5月下旬后，随着国内煤制开工将逐渐恢复正常，现货供应端宽松的压力预计再次凸显，叠加二季度终端织造的转弱，聚酯端现金流塌陷并且产销持续不佳，聚酯在5月份存在降负风险，另外三季度还有新疆天业一套煤制装置等待投产，利空远月合约，预计5月上旬期价反弹力度一般，建议关注5月中下旬09合约逢高做空机会。

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【早盘交易提示：股指】
【内容】
昨日分化明显，IH、IF合约反弹，IC合约调整明显。IF主力合约涨0.38%收报3914.8，IH主力合约涨1.23%收报2944.6，IC主力合约跌2.53%收报5258.8。盘面上二八分化明显，银行、白酒等权重走强，个股则整体普跌，年内有过强势表现的证券、5G、氢能源等热点整体处于补跌中。
【利多】
1、道琼斯微涨0.04%，纳斯达克微涨0.19%，欧股总体小幅上涨；外盘总体维持强势。
2、截至4月29日晚间，约3500家公司披露了2018年年报，共实现总收入接近45万亿元，同比增逾11%；实现盈利逾3.4万亿元，同比微增约0.05%。
3、北上资金昨日逆势净流入逾50亿。
【利空】
7天回购利率处于偏宽松状态，近期货币政策无继续宽松理由。
【核心逻辑】
本次的调整始于货币政策边际收缩预期，然而随着有关部门的出面澄清其影响已经逐步减弱，基本面给予市场的负面冲击在逐渐淡化；另一方面随之而来的中美贸易谈判或给予市场新增正向驱动，基本面正逐渐缓和并有转暖的预期。技术面当下几大指数已陆续回到3月份的震荡大平台，在此获得支撑的概率偏大。总体短期以区间思路看待近期市场，日内或探底企稳，中期维持震荡偏上思路。操作上右侧跟随做多为主，注意控制仓位。仅供参考。

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【早盘交易提示：玉米、淀粉】
【内容】
1)   在国家统计局一季度总结上，国家统计局表示，来自对全国800多个调查县10多万农户的秋冬播和春夏种植意向调查显示，全国大豆意向种植面积增长16.4%，东北三省及内蒙古地区大豆意向种植面积增加更加明显，吉林、黑龙江、辽宁和内蒙古大豆意向种植面积分别增长37.0%、28.4%、14.2%和14.1%。全国玉米意向种植面积下降3.1%，东北地区农户玉米意向种植面积减少明显，其中黑龙江下降15.8%，吉林、辽宁分别下降2.7%和2.2%。
2)    2019年黑龙江省大豆生产者补贴每亩不超过270元，玉米补贴应该在25-79元/吨。吉林大豆265，玉米86，但吉林不存在统一补贴的情况。
3)    根据农业农村部《2019年农业生产发展等项目资金补贴方案》，2019年轮作休耕试点面积3000万亩。其中，轮作试点2500万亩，在东北四省区、黄淮海地区和长江流域开展玉米大豆、水稻油菜等轮作；休耕试点500万亩。
4)   来自美国海洋大气管理局（NOAA）的预测人员认为厄尔尼诺现象或将持续到2019年秋季，概率为50-55％，这是在1950年至今的历史记录中没有看到过的少见厄尔尼诺模式。而国家气候中心则认为厄尔尼诺可能维持到2019年冬季甚至到2020年，也就是全年都可能是厄尔尼诺。
5)    国家粮食和物资储备局发布的数据显示，截至2019年3月31日，主产区玉米累计收购9540万吨，同比增加625万吨。东北三省一区农户玉米销售进度为87%，周环比增加3个百分点，同比持平。华北地区农户售粮进度为74%。目前东北及华北产区余粮持续减少，部分地区已见底。
6)    先前市场传闻称，今年的拍卖时间延迟至7月，但上周起市场传言临储拍卖或5月初开始。
7)    猪瘟疫情仍在蔓延，据农业农村部公布数据显示，目前共有30个省份发生家猪（117）和野猪（3起）非洲猪瘟疫情，猪瘟疫情重挫生猪市场，玉米饲用消费量仍在下降，饲企备货谨慎。后期非洲猪瘟仍是最大的利空，悲观预期依旧存在，尤其随着天气转暖，猪瘟有进一步扩散的风险。
8)    供需缺口的预估发生改变，以国家粮油信息中心平衡表为例，粗略测算，若猪料减幅达到30%，按照猪料占比玉米饲用消费一半测算，饲用消费同比减少2775万吨。若再考虑期初结转、进口冲击等因素，18/19年供需结余缺口将不存在。
9)   中国国际贸易与经济合作研究院研究员表示，虽然WTO的裁决显然有利于美国对华扩大玉米出口，但是中国将维持配额体制，不会应美国的要求来提高美国玉米进口。他说，中国将维持大米、小麦和玉米等特殊农产品的进口政策。
【利多】农户手中余量不多，惜售心理强；政策导向利多；种植面积面积及天气炒作。
【利空】中美谈判进程、猪瘟。
【核心逻辑】
目前国内主产区基层余粮持续减少，大多地区已见底，国内玉米现货价格整体稳中有涨，供需博弈偏向有利中游烘干塔和贸易商发展，储拍卖政策传言虽未得到证实，但传言拍卖推迟6月份，底价提高200元/吨，且已经带动部分下游需求企业补库，市场看涨情绪浓厚。不过，猪瘟疫情仍在蔓延，尤其南方地区饲料企业采购原料积极性大减，玉米饲用消费仍欠佳，港口走货节奏仍缓慢且出现高报低走的现象，对市场有一定压力。新季玉米方面，当前东北已迎来种植期，当前降水有利播种，1月合约高位震荡，但考虑到种植面积的下调，以及厄尔尼诺的持续，预计后期干旱炒作概率依旧较大，但是中美贸易谈判仍是牵制远月的重要影响因素。操作上因五一假期政策波动风险最大，9月合约谨慎参与，1月合约可逢低多，继续关注猪瘟疫情及中美关系。淀粉方面受成本支撑，价格同步上涨，但高开机率令库存创历史新高，自身供应压力较大，后期随着天气回温，或迎来需求旺季，操作上与玉米同步。仅供参考。

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【早盘交易提示：甲醇】
【内容】
1、套保盘骤增，或说明从产业资金角度来看，高库存、高升水的甲醇看空氛围浓厚，这是前期甲醇期价大跌的关键。2、受环保安全事故影响，南京惠生烯烃装置投产时间有所推迟。此外，久泰能源烯烃装置或存在推迟投产可能。烯烃装置推迟投产，或说明从需求端来看，预期差行情出现概率增加，或成为前期甲醇期价下跌的关键。3、安全环保事故持续发酵，甲醛、醋酸开工率降至低位，需求端利空影响加重，或成为前期甲醇期价下跌的关键。4、但是需要注意的是，期价下跌后，05合约最低点已经跌破煤制甲醇成本，成本线附近，甲醇不建议追空。
【利空】
1、据监测，截至2019年4月29日，09合约期现基差-120元/吨左右、09合约远月纸货期现基差（-120、-60）元/吨左右。期现基差再度走弱至期价升水状态或从现货端利空甲醇期价。
2、据监测，截至2019年4月25日，港口库存95.31万吨、港口可流通货源25.9万吨。目前来看，港口库存环比小涨且依旧暂处高位，这也是导致期价升水状态下，甲醇卖套保持仓4月中旬骤增的关键。
3、据监测，截至2019年4月24日，西北甲醇库存21.1万吨、周度环比小涨0.15万吨，4月份春检背景下西北库存环比小涨，预期差行情出现，或从供应端利空甲醇期价。
4、据监测，截至2019年4月29日，甲醇卖套保持仓量13164手，4月15日以来甲醇卖套保持仓骤增。甲醇卖套保持仓骤增，或说明从产业资金角度来看，高库存、高升水的甲醇看空氛围相对浓厚，或利空甲醇期价。
【利多】
1、据监测，甲醇期价经历前期下跌、05合约最低点2283元/吨，目前贴合甲醇期价的煤制甲醇成本2310元/吨左右。05合约最低点已经跌破煤制甲醇成本，成本线附近，低位甲醇期价不宜追空。
2、据监测，截至2019年4月25日，烯烃开工率86.45%、暂处历史同期高位水平。据监测，截至2019年4月29日，烯烃盘面利润570元/吨，暂处历史同期高位。烯烃开工高位&烯烃盘面利润高位，或增强已有烯烃方面的需求支撑，或从需求端支撑甲醇期价。
【核心逻辑】
甲醇高库存、高升水状态下，卖套保持仓骤增是甲醇期价的最大利空。但是期价下跌后，05合约最低点已经跌至2283附近、跌破煤制甲醇成本。成本线附近，低位甲醇不宜追空。操作上，建议暂时观望、空仓过节为宜，仅供参考。

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【早盘交易提示：豆粕】
【内容】1.昨日豆粕现货价格为2480-2530元/吨，较上周五稳中涨10-20元/吨。
2.截至2019年4月25日的一周，美国大豆出口检验量为49.16万吨，上周为38.6万吨，其中向中国出口13.63万吨。迄今为止，2018/19年度美国大豆出口检验总量为3154.21万吨，上年同期4351.78万吨
3.美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2019年4月28日当周，美国大豆种植率为3%，逊于分析师此前预期的4%，去年同期为5%，五年均值6%。
4.Conab预估巴西2018/19年度大豆产量料达到1.13823亿吨,高于其3月预估的1.13459亿吨。
5.Celeres上调巴西18/19年度产量至1.158亿吨，上月预估为1.138亿吨。
6.截至4月11日的一周，阿根廷中部地区的大豆收获进度达到16.9%。交易所上调阿根廷2018/19年度大豆产量至5500万吨，较此前预期上调200万吨。
7. 2019年4月份国内进口大豆预计到港832万吨，5月份初步预估780万吨， 6月份初步预估870万吨，7月份预估910万吨。
8.上周大豆压榨量下降，全国各地油厂大豆压榨总量166.03万吨，较此前一周压榨量182.23万吨降16.2万吨。未来两周油厂大豆压榨量将在169万吨和179万吨。库存方面，截止4月26日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量62.22万吨，较上周的70.18万吨减少7.96万吨，本周油厂压榨量在169万吨，预计本周油厂豆粕库存将有小幅下降，下周油厂压榨量将回升至179万吨，预计豆粕库存将回升。。
9. 据农业农村部最新数据显示，2019年3月生猪存栏环比减少1.2%，比去年同期减少18.8%。能繁母猪存栏环比减少2.3%，比去年同期减少21%。
【利多】1.新年度美豆种植面积低于预期。
2.美国洪涝灾害或导致大豆播种延迟。
【利空】1.美豆库存远高于去年同期。
2.近期陆续有分析机构上调巴西及阿根廷大豆产量。
3.二季度大豆进口数量较多，大豆供应充足。
4.未来两周油厂大豆压榨量在169万吨和179万吨，预计下周豆粕库存将继续累积。
【核心逻辑】美豆期末库存处于历史高位位置，南美大豆丰产上市，对美豆出口形成竞争，且近期陆续有分析机构上调巴西及阿根廷大豆产量，美豆上方压力仍较大。国内方面，未来两周大豆压榨量在169万吨和179万吨，预计下周油厂豆粕库存将继续累积。二季度大豆到港量明显增加，原料端供应充足，而豆粕需求仍比较差，后期豆粕库存或持续累积，供需压力较大，鉴于M1909下跌至此前支撑位置，建议空单减持。

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【早盘交易提示：原油】
【核心观点】在上周五国际油价暴跌后，本周原油开盘整体表现稳定。年初以来形成的上行趋势仍在延续，根据持仓结构来看，投机多仓仍处主导地位，短线利好跟进下，原油仍有望反弹走高。但当前油价交投在上行趋势线附近，仍需留意原油短线波动风险，进一步关注短线消息和盘面信号。前期原油多单谨慎持有，做好盈利保护，480附近设置卖平条件单。短多资金建议观望，若原油不继续下破支撑位，可以短线试多。仅供参考。
利多：
1. 欧佩克3月产量大幅下滑（★★★★）
2. 美国终止伊朗制裁豁免（★★★）
3. 沙特拒绝立即增产（★★★）
4. 普京表示减产协议6月前有效（★★）
5. 美国石油钻井大幅减少（★★）
利空：
1. IMF继续下调经济增速预期（★★★）
2. 美国原油产量及库存双双增长（★★★）
3. 短线投机多单获利了结（★★★）
4. 全球原油剩余产能较为充足（★★）
5. 特朗普公开施压原油市场（★★）
【操作建议】
SC原油多单谨慎持有，短多资金建议观望。仅供参考。
【财经预览】
中国4月官方制造业PMI（9:00）
中国4月财新制造业PMI终值（9:45）
法国一季度GDP年率初值（13:30）
德国4月季调后失业率、失业人数（15:55）
欧元区3月失业率（17:00）
欧元区一季度GDP年率初值（17:00）
美国3月成屋签约销售指数月率（22:00）
美国4月咨商会消费者信心指数（22:00）
【风险提示】短线投机多单获利了结；经济指标不及预期；其他突发事件。

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【早盘交易提示：乙二醇】
【内容】1、截止4月29日，乙二醇主力1906合约收盘4644，较前一交易日跌涨95，结算价4607，日成交量39.28万手，持仓30.97万手，日持仓减7.09万手。4月29日华东市场现货价格4565元/吨，较前一日涨35。
2、成本毛利：4月29日石脑油CFR日本价格588美元/吨，较前一日跌20；乙烯CFR东北亚价格950美元/吨，较前一交易日持平。按即时价格核算，乙二醇石脑油一体化工艺亏损60美元/吨（↓）；乙烯法工艺亏损91美元/吨（↓）；煤制因工艺不同盈亏不一，山西、河南地区主流煤制工厂亏损800元左右。聚酯产品涤纶POY盈利164元/吨（↓），涤纶短纤盈利389元/吨（↓），聚酯瓶片盈利381元/吨（↓）。
3、库存：上周华东港口库存127万吨，5.1前夕港口到货16万吨左右，4月份主港张家港日均发货8600吨，预计4月底将继续小幅去库。上周聚酯累库存，其中POY累库2天平均库存至13.8天，短纤累库2.4天平均库存至8.8天，终端织造开工下滑导致聚酯产销不畅，4月底聚酯降价促销，产销稍微好转，节前聚酯库存向终端织造转移。
4、装置运行：截止4月29日国内乙二醇装置总开工65%（↓）；油制工艺开工74%（↓）；煤制工艺开工46%（↓）。三江石化开工负荷降至4.5成；新杭能源A线煤制装置4月22日左右临时检修，计划4月底重启，B、C线4.23-4.30检修；阳煤平定煤制装置4.23日结束检修重启，预计4月底恢复正常；阳煤寿阳煤制装置4月20日检修20-30天；阳煤深州煤制装置4.27提前停车，更换催化剂至5月底。河南濮阳煤制装置4.3日检修，重启时间推迟至5月下旬；河南安阳计划5月下旬停车检修20天；河南新乡降负至6成；山东华鲁恒升降负至5成；山东利华益煤制装置计划5.1检修30天；新疆天盈煤制装置计划5月检修15天；内蒙易高煤制装置4月5日停车检修40天；4-5月煤制检修涉及产能占煤制总产能约46%左右。
【利多】4-5月国内煤制集中性检修，加之部分装置开始降负，5月份供应端收缩明显，供需平衡预期转好。
【利空】织造开工下滑，节前补货一般，聚酯现金流快速塌陷，同时聚酯4月下旬开始累库，5月份聚酯存在降负风险。
【核心逻辑】4-5月国内煤制集中性检修，同时部分装置降负生产，供应端收缩预计5月上旬存在小幅去库，乙二醇即将进入交割限仓期，部分空单平仓预计将在5月上旬推动盘面反弹。进入5月下旬后，随着国内煤制开工将逐渐恢复正常，现货供应端宽松的压力预计再次凸显，叠加二季度终端织造的转弱，聚酯端现金流塌陷并且产销持续不佳，聚酯在5月份存在降负风险，另外三季度还有新疆天业一套煤制装置等待投产，利空远月合约，预计5月上旬期价反弹力度一般，建议关注5月中下旬09合约逢高做空机会。

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【早盘交易提示：玉米、淀粉】
【内容】
1)   在国家统计局一季度总结上，国家统计局表示，来自对全国800多个调查县10多万农户的秋冬播和春夏种植意向调查显示，全国大豆意向种植面积增长16.4%，东北三省及内蒙古地区大豆意向种植面积增加更加明显，吉林、黑龙江、辽宁和内蒙古大豆意向种植面积分别增长37.0%、28.4%、14.2%和14.1%。全国玉米意向种植面积下降3.1%，东北地区农户玉米意向种植面积减少明显，其中黑龙江下降15.8%，吉林、辽宁分别下降2.7%和2.2%。
2)    2019年黑龙江省大豆生产者补贴每亩不超过270元，玉米补贴应该在25-79元/吨。吉林大豆265，玉米86，但吉林不存在统一补贴的情况。
3)    根据农业农村部《2019年农业生产发展等项目资金补贴方案》，2019年轮作休耕试点面积3000万亩。其中，轮作试点2500万亩，在东北四省区、黄淮海地区和长江流域开展玉米大豆、水稻油菜等轮作；休耕试点500万亩。
4)   来自美国海洋大气管理局（NOAA）的预测人员认为厄尔尼诺现象或将持续到2019年秋季，概率为50-55％，这是在1950年至今的历史记录中没有看到过的少见厄尔尼诺模式。而国家气候中心则认为厄尔尼诺可能维持到2019年冬季甚至到2020年，也就是全年都可能是厄尔尼诺。
5)    国家粮食和物资储备局发布的数据显示，截至2019年3月31日，主产区玉米累计收购9540万吨，同比增加625万吨。东北三省一区农户玉米销售进度为87%，周环比增加3个百分点，同比持平。华北地区农户售粮进度为74%。目前东北及华北产区余粮持续减少，部分地区已见底。
6)    先前市场传闻称，今年的拍卖时间延迟至7月，但上周起市场传言临储拍卖或5月初开始。
7)    猪瘟疫情仍在蔓延，据农业农村部公布数据显示，目前共有30个省份发生家猪（117）和野猪（3起）非洲猪瘟疫情，猪瘟疫情重挫生猪市场，玉米饲用消费量仍在下降，饲企备货谨慎。后期非洲猪瘟仍是最大的利空，悲观预期依旧存在，尤其随着天气转暖，猪瘟有进一步扩散的风险。
8)    供需缺口的预估发生改变，以国家粮油信息中心平衡表为例，粗略测算，若猪料减幅达到30%，按照猪料占比玉米饲用消费一半测算，饲用消费同比减少2775万吨。若再考虑期初结转、进口冲击等因素，18/19年供需结余缺口将不存在。
9)   中国国际贸易与经济合作研究院研究员表示，虽然WTO的裁决显然有利于美国对华扩大玉米出口，但是中国将维持配额体制，不会应美国的要求来提高美国玉米进口。他说，中国将维持大米、小麦和玉米等特殊农产品的进口政策。
【利多】农户手中余量不多，惜售心理强；政策导向利多；种植面积面积及天气炒作。
【利空】中美谈判进程、猪瘟。
【核心逻辑】
目前国内主产区基层余粮持续减少，大多地区已见底，国内玉米现货价格整体稳中有涨，供需博弈偏向有利中游烘干塔和贸易商发展，储拍卖政策传言虽未得到证实，但传言拍卖推迟6月份，底价提高200元/吨，且已经带动部分下游需求企业补库，市场看涨情绪浓厚。不过，猪瘟疫情仍在蔓延，尤其南方地区饲料企业采购原料积极性大减，玉米饲用消费仍欠佳，港口走货节奏仍缓慢且出现高报低走的现象，对市场有一定压力。新季玉米方面，当前东北已迎来种植期，当前降水有利播种，1月合约高位震荡，但考虑到种植面积的下调，以及厄尔尼诺的持续，预计后期干旱炒作概率依旧较大，但是中美贸易谈判仍是牵制远月的重要影响因素。操作上因五一假期政策波动风险最大，9月合约谨慎参与，1月合约可逢低多，继续关注猪瘟疫情及中美关系。淀粉方面受成本支撑，价格同步上涨，但高开机率令库存创历史新高，自身供应压力较大，后期随着天气回温，或迎来需求旺季，操作上与玉米同步。仅供参考。

龙听

【早盘交易提示：甲醇】
【内容】
1、套保盘骤增，或说明从产业资金角度来看，高库存、高升水的甲醇看空氛围浓厚，这是前期甲醇期价大跌的关键。2、受环保安全事故影响，南京惠生烯烃装置投产时间有所推迟。此外，久泰能源烯烃装置或存在推迟投产可能。烯烃装置推迟投产，或说明从需求端来看，预期差行情出现概率增加，或成为前期甲醇期价下跌的关键。3、安全环保事故持续发酵，甲醛、醋酸开工率降至低位，需求端利空影响加重，或成为前期甲醇期价下跌的关键。4、但是需要注意的是，期价下跌后，05合约最低点已经跌破煤制甲醇成本，成本线附近，甲醇不建议追空。
【利空】
1、据监测，截至2019年4月29日，09合约期现基差-120元/吨左右、09合约远月纸货期现基差（-120、-60）元/吨左右。期现基差再度走弱至期价升水状态或从现货端利空甲醇期价。
2、据监测，截至2019年4月25日，港口库存95.31万吨、港口可流通货源25.9万吨。目前来看，港口库存环比小涨且依旧暂处高位，这也是导致期价升水状态下，甲醇卖套保持仓4月中旬骤增的关键。
3、据监测，截至2019年4月24日，西北甲醇库存21.1万吨、周度环比小涨0.15万吨，4月份春检背景下西北库存环比小涨，预期差行情出现，或从供应端利空甲醇期价。
4、据监测，截至2019年4月29日，甲醇卖套保持仓量13164手，4月15日以来甲醇卖套保持仓骤增。甲醇卖套保持仓骤增，或说明从产业资金角度来看，高库存、高升水的甲醇看空氛围相对浓厚，或利空甲醇期价。
【利多】
1、据监测，甲醇期价经历前期下跌、05合约最低点2283元/吨，目前贴合甲醇期价的煤制甲醇成本2310元/吨左右。05合约最低点已经跌破煤制甲醇成本，成本线附近，低位甲醇期价不宜追空。
2、据监测，截至2019年4月25日，烯烃开工率86.45%、暂处历史同期高位水平。据监测，截至2019年4月29日，烯烃盘面利润570元/吨，暂处历史同期高位。烯烃开工高位&烯烃盘面利润高位，或增强已有烯烃方面的需求支撑，或从需求端支撑甲醇期价。
【核心逻辑】
甲醇高库存、高升水状态下，卖套保持仓骤增是甲醇期价的最大利空。但是期价下跌后，05合约最低点已经跌至2283附近、跌破煤制甲醇成本。成本线附近，低位甲醇不宜追空。操作上，建议暂时观望、空仓过节为宜，仅供参考。

龙听

【招金模拟】招金期货投研小组模拟交易早盘提示
招金期货 今天

综合账户初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月30日早盘，权益为1164万，盈利164万，净值1.164，资金风险度49.13%，本金最大回撤1.8%，权益最大回撤4.8%，夏普指数为0.1829。
当前持仓：
煤炭组：空ZC905合约100手
钢矿组：空仓
双焦组：空仓
建材组：空仓
沪铜组：多cu1906合约10手
沪锌组：空仓
沪镍组：空cu19061906P48000合约20手；空cu1906cu1906C51000合约20手
PP组：空仓
PE组：空仓
PVC组：v1909-2001合约正套200手
甲醇组：空仓
聚酯组：空仓
PTA组：空TA909合约50手
乙二醇组：空仓
能源组：空仓
白糖组：空仓
棉纺组：多CF909合约50手
豆粕组：空m1909合约50手
油脂组：多y1909合约100手；空p1909合约100手
菜油组：多0I909合约50手；空pl909合约50手
原油组：空仓
橡胶组：空仓
股指组：空仓
鸡蛋组：空仓
苹果组：空仓
玉米组：多c1909合约200手；多c2001合约200手

股指组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2019年4月30日早盘，权益1120万，盈利120万，净值1.120，资金风险度4.30%，本金最大回撤2.61%，权益最大回撤3.32%，夏普指数0.168
持仓情况：IC1906多单3手。
行情提示：昨日分化明显，IH、IF合约反弹，IC合约调整明显。盘面上二八分化明显，银行、白酒等权重走强，个股则整体普跌，年内有过强势表现的证券、5G、氢能源等热点整体处于补跌中。逻辑上本次的调整始于货币政策边际收缩预期，然而随着有关部门的出面澄清其影响已经逐步减弱，基本面给予市场的负面冲击在逐渐淡化；另一方面随之而来的中美贸易谈判或给予市场新增正向驱动，基本面正逐渐缓和并有转暖的预期。技术面当下几大指数已陆续回到3月份的震荡大平台，在此获得支撑的概率偏大。总体短期以区间思路看待近期市场，日内或探底企稳，中期维持震荡偏上思路。操作上右侧跟随做多为主，注意控制仓位。仅供参考。

苹果组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月30日早盘，权益为1084.22万，盈利1084.22万，净值1.084，资金风险度0%，本金最大回撤0.35%，权益最大回撤2.77%，夏普指数为-0.7071。
持仓情况：空仓。资金占比：0%。
市场信息：
1.临近五一，产区客商备货炒货积极性不减，以栖霞、洛川为代表的产区实际成交价格继续上涨，相较前几日上涨幅度在0.30-0.40元/斤，卖家惜售情绪依旧，行情涨势不减。
2.山东产区：栖霞产区整体交易行情依旧呈现出强势上涨的趋势，调货客商继续积极看货采购，以囤积后期所需货源，带动产区价格继续强势上涨，涨幅在0.40元/斤左右。
3.陕西产区：洛川产区目前寻货客商拿货积极性较高，但货源多数集中在客商及企业手中，调货难度较大，要价也较高，实际成交价格持续上涨，涨幅在0.20-0.40元/斤不等。
4.当前苹果共有折算仓单326张，有效预报0张。

PP组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月30日早盘，权益1050万，盈利50万，净值1.05，资金风险度0%，本金最大回撤0%，权益最大回撤1.6%，夏普指数为0.1261。
今日持仓：空仓
行情提示：四月份后部分装置陆续检修，下旬多套装置有检修计划，PP开工率跌破90%并有望维持；月底石化加快去库存速度，但库存压力依然偏高，周日库存89万吨；油价暴跌但依然整体偏高，PP利润水平偏低，成本支撑较强；下游需求不温不火，需求端对市场拉动有限，维持刚需为主。操作建议，目前PP成本支撑仍在，但下游需求一般，石化库存压力整体较大，市场暂无明朗单边行情；后期需求逐渐进入淡季，且二季度部分装置投产，PP继续上行空间有限，建议空仓观望等待做空机会。

玉米账户初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月30日早盘，权益为1041万，盈利41万，净值1.04，资金风险度5%，本金最大回撤0%，权益最大回撤5%，夏普指数为0.2049。
当前持仓：C1909-200手；C2001-200手;
行情提示：目前国内主产区基层余粮持续减少，大多地区已见底，且东北一次性收储给予市场心理支撑，加上市场传闻今年的拍卖时间将延迟至7月，政策消息面利好，在基层粮源持续紧缩的背景下，玉米市场底部有望继续抬升。9月合约谨慎参与，1月合约依旧逢低做多。

豆粕组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月30日早盘，权益为1037万，盈利37万，净值1.037，资金风险度0.87%，本金最大回撤0.01%，权益最大回撤0.5%，夏普指数为0.2336。
当前持仓：M1909空单50手；
美豆期末库存处于历史高位位置，南美大豆丰产上市，对美豆出口形成竞争，且近期陆续有分析机构上调巴西及阿根廷大豆产量，美豆上方压力仍较大。国内方面，未来两周大豆压榨量在169万吨和179万吨，预计下周油厂豆粕库存将继续累积。二季度大豆到港量明显增加，预计后期大豆供应充足，而豆粕需求仍比较差，后期豆粕库存或持续累积，供需压力较大，空单可继续持有。

油脂组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月30日早盘，权益为1028.8万，盈利28.8万，净值1.0288，资金风险度5.75%，本金最大回撤0.52%，权益最大回撤1.31%，夏普指数为0.1361。
持仓情况：多Y1909-P1909套利100组。
截止4月26日，国内豆油商业库存总量138.21万吨，较上周的138.157万吨增0.053万吨，增幅为0.04%，五年同期均值 102.48万吨。下周大豆压榨量预期继续偏低。5月大豆到港量预估780万吨（之前预估900万吨），中美贸易谈判5月初再开启，协议签订最早估计要到6月份，原料端压力再延后。4月1-25日马棕油出口增幅继续缩窄，斋月备货结束。欧盟与棕榈油主产国矛盾再升级，5月欧盟将投票是否通过限制棕榈油做为生物燃油的授权法案，双方或爆发贸易战。棕榈油高库存及需求转弱预期压制价格，叠加欧盟需求减弱预期，相较豆油或表现更弱，豆粽价差做扩策略继续持有，仅供参考。

菜油组账户初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月30日早盘，权益为1020.6万，盈利20.6万，净值1.0206，资金风险度3.67%，本金最大回撤0%，权益最大回撤0.44%，夏普指数为0.2136。
持仓情况：多OI909-P1909套利50组。
从目前跟踪的情况看， 4、5月份大部分船期取消，若中加关系不能及时缓解，5月份进口菜籽紧张，6月或断档，原料供应紧张逐步显现。由于菜豆油价差过高导致需求大降，导致华南地区库存由降转升，若无新的买船增加，菜油供需将逐步由松转紧。在5月份孟晚舟听证会无定论之前，中加关系仍存较大的不确定性，预计菜油维持宽幅震荡。棕榈油斋月备货结束，高库存难降，甚至可能继续增加，预期菜棕价差维持高位，甚至进一步走扩。密切关注中加事态发展以及相关政策指引和菜籽、菜油商检。仅供参考。

建材组账户初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年
4月30日早盘，权益为1015万，盈利15万，净值1.015，资金风险度0%，本金最大回撤0.5%，权益最大回撤0.8%，夏普指数为0.0809。
今日持仓：空仓
行情提示：
25日华东华北地区市场研讨会议和华中地区研讨会议同时召开，号召参会企业适当上涨价格，以提振市场信心，增加出库。从会后的执行情况看，不甚理想，仅有零星企业报价小幅上涨，大部分企业以观望为主。一方面当前生产企业库存普遍偏高，面临月末去库存的压力；另一方面前期点火的生产线陆续已经引板生产，增加了部分区域的供给。从周末厂家出库情况看，维持在八九成左右，部分地区厂家库存继续小幅上涨。面临五一长假，生产企业继续以去库存为主，价格相对灵活。从基本面来看，当前产量仍在持续释放，而需求将在5月中旬达到阶段性高点，届时供需矛盾也将再度放大。故而操作上我们建议暂时观望为主，可等待价格充分上冲后技术面出现背离信号，或基本面上已确认供需矛盾再度显现，则在高位选择时机进行空单建仓。仅供参考。

PE组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月30日早盘，权益1012.3747万，盈利12.3747万，净值1012.3747，资金风险度0%，本金最大回撤0.3%，权益最大回撤0.5%，夏普指数0.1083。今日持仓：空仓。
下游需求延续疲软态势，不过国内检修装置增多，国际油价维持高位，抑制出厂价下跌空间，现货市场跌幅不大，其中华北市场7042主流报8400元/吨左右。期货冲高回落，持仓量及成交量同步下降，显示做空动力减弱，但是做多动力同样不足，目前石化库存偏高，但是后期供应面存在利好预期，不过国际油价大跌，成本面支撑减弱，现货市场偏弱震荡，对期货利好支撑不足，建议目前观望为主，待库存降至合理水平后择机做多09合约，最大风险在于原油转势下跌，仅供参考。

乙二醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2019年4月30日早盘，权益1006万，盈利6万，净值1.006，资金风险度0%，本金最大回撤0.13%，权益最大回撤0.23%，夏普指数0.086
持仓情况：空仓。
行情提示：4-5月份国内煤制集中性检修，涉及煤制204万吨产能，约占国内煤制总产能46%，供应端明显收缩预估5月供需平衡将有所好转，5月上旬存在小幅去库可能。5月下旬后随着国内煤制开工将逐渐恢复正常，现货供应端宽松的压力预计再次凸显。4月份终端织造开工出现下滑，聚酯工厂虽有降价促销，但去库力度一般，聚酯现金流快速塌陷和终端订单不畅可能导致5-6月份聚酯有降负的风险，另外三季度还有新疆天业一套煤制装置等待投产，利空远月合约，预计5月上旬期价反弹，建议关注5月中下旬09合约逢高做空机会。仅供参考。

原油组初始资金1000万，起始时间2019年3月14日，截至2019年4月30日早盘，权益为1003.37万，盈利3.37万，净值1.0034，资金风险度5.82%，本金最大回撤0.20%，权益最大回撤1.14%，夏普指数为0.0456。
持仓情况：SC1906多仓8手。资金使用率：3.77%
上周原油的大幅回撤，在调整前期原油超买局面的同时，对短线市场情绪带来冲击。目前短线原油走势仍面临一定风险，欧美原油暂时站稳布林带中轨上方，上周五原油暴跌后市场存在修正需求，但需要利好消息的跟进配合。着重留意短线原油市场的消息变动，尤其是供给端相关的数据和产油国表态。年初以来形成的上行趋势仍在延续，根据持仓结构来看，投机多仓仍处主导地位，短线利好跟进下，原油仍有望反弹走高，但当前油价交投在上行趋势线附近，仍需关注原油短线波动风险，进一步关注短线消息和盘面信号。仅供参考。

PVC组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月30日早盘，权益为1002万，盈利2万，净值1.002，资金最大回撤0%。本金最大回撤0%，权益最大回撤1.2%，夏普指数为-0.5。
行情提示：
基本面5月展望，供应端5月份PVC检修较多，按照检修计划推算5月检修损失供应量约为20.13万吨，同比高于2018年5月份的17.34万吨，部分大型龙头生产企业均有检修计划，总体涉及产能较多，同时由于前期发生的东兴PVC安全事故，对其他企业开工负荷也存在预期影响，因此总体看，近期行情受供应端影响较大，近月合约表现偏强。价差套利方面，后期9-1价差扩大的驱动可能会由供应端转为需求端，二季度房地产数据若出现下滑，则后期1月需求的预期将会被调低，9-1价差或由此扩大。目前风险也在于房地产数据。操作上建议持有9-1正套。仅供参考。

沪镍组初始资金1000万，起始时间2019年4月23日，截至2019年4月30日，权益为1000.17万，盈利0.17万，净值1.000，资金风险度14.2%，本金最大回撤0.0%，权益最大回撤0.0%，夏普指数为0.013
持仓情况：铜期权1906C51000空单 P48000空单 20对
行情提示：
昨日LME大举交仓，LME铜库存大增3.6万吨，铝库存大增4.8万吨。LME有色金属一度急跌，夜盘回升，美股再创历史新高。今日上午将会公布中国PMI数据，预期利好。俄镍较无锡1905普遍升水500元/吨，下月发票报升水400元/吨。金川镍本月发票较无锡1905合约报升水3200元/吨，下月发票报升水3000-3200元/吨。本周仅2个工作日，但市场98000元/吨位置附近仍有部分成交，但整体成交清淡。持货商基本以出货为主，但下游节前补库动作不明显。操作建议，沪镍正套获利了结，减仓避险。上周镍库存持平，下降趋势暂止，沪镍5-6月差跌入负值，月差上升趋势或反转。进口盈利窗口打开，现货基差疲弱，连连下调，下游需求不佳，节日期间库存或将有累积。

沥青组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月30日早盘，权益为1000万，盈利0，净值1.00，资金最大回撤0%,夏普指数0。
持仓情况：空仓；
资金占比：0%。
沥青期货主力合约bu1906收于3582元/吨，跌18元/吨，跌幅0.5%。国内沥青现货市场价格暂时稳定，下游施工正常，山东地区厂家库存一般，部分装置检修及转产渣油，近期价格高位持稳。当前全国各地区施工逐步开启，需求恢复，炼厂普遍库存不高，部分装置检修及转产，支撑现货价格。当前华东、华南地区下游持续按需接货，厂家库存偏低，江浙一带贸易库存处于中位。东北地区因出货转好价格稳定。中长线来看，当前全国各地道路施工启动，需求陆续恢复，当前低库存及原油相对高位支撑沥青现货价格高企。隔夜沥青期货受原油震荡影响偏弱运行。操作上建议观望，仅供参考。

双焦组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月30日早盘，权益为1000万，盈利0，净值1，资金风险度0%，本金最大回撤0%，权益最大回撤0%，夏普指数为0。
当日持仓：空仓。
现货方面，焦炭市场稳中偏强运行，河北地区焦企提涨开启,少数焦企已通知钢厂上调100元，但钢厂暂未接受。考虑到五月份唐山地区面临错峰生产，个别钢企报出停限高炉计划，限产幅度甚至达到50%左右，日耗下降明显，加之目前钢厂自身库存处于中高位水平，部分钢厂表示已明确拒绝，市场观望情绪较浓。
逻辑：后期核心变动在于需求端变化，目前焦炭供应维持高位，同时目前需求端虽有改善，但去库长路漫漫，焦煤价格仍有一定的下行空间，或将让利给焦炭端。
操作建议：目前焦炭高供应局面不改，关注成品材后期表现，将左右焦炭行情，而去库速度将决定行情是否顺畅，中长期关注做多焦化利润。仅供参考。

沪锌组初始资金1000万，起始时间2019年4月23日，截至2019年4月30日早盘，权益为1000.00万，盈利0.00万，净值1.000，资金最大回撤0.0%。
持仓情况：空仓；
行情提示：
昨日伦敦铜铝库存大幅增加，有色一度快速下跌，夜盘稍有企稳。现货方面，上海0#锌现货主流成交21780元/吨，0#普通对5月报升水50-80元/吨。临近假期，持货商出货积极性增加，但下游备货情绪并不高，总体成交平淡。据悉，株冶一号线15万吨产能目前已经实现满产，有消息称二号线15万吨近期也将投产，预计满产要到5月中下旬。湖南地区冶炼厂投产进度快于预期。除湖南地区外，去年因环保问题导致的其他冶炼厂投产进度也明显加快，陕西汉中4月初已部分复产，月底将复产所有闲置产能，预计满产要到6月。冶炼厂投产速度逐渐加快，远期压力加大。操作建议，在沪锌6-7,7-8价差在200以下，参与正套。

贵金属组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月30日早盘，权益999.975万,亏损0.025万，净值0.9999，资金风险度0%，本金最大回撤0.015%，权益最大回撤0.015%，夏普指数为0.0175。
持仓情况：空仓
行情提示：美元创近两年新高后遇阻回调，黄金在收三根阳线后亦同步回调，近期美元与黄金的负相关性有所减弱，时常出现同涨同跌行情。在美联储举行政策会议前，强劲的美国数据增强市场的风险偏好，加之股市走势强劲，进一步削弱黄金投资需求。美联储青睐的通胀指标疲软，3月核心PCE通胀1.6%创14个月最慢，但3月美消费支出创近十年最大环比增幅；今日关注，法国一季度GDP数据；法国4月CPI年率初值；德国4月季调后失业率；欧元区第一季度季调后GDP季率；意大利一季度GDP季率初值等。技术上，黄金受到上方均线及获利解套盘的压制，上涨乏力，临近国内五一小长假，建议空仓观望为主。

沪铜组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月30日早盘，权益为998.16万，盈利-1.83万元，净值0.9982，资金风险度3.67%，本金最大回撤0.2422%，资金最大回撤0.8%，夏普指数为-0.0128。
当日手续费：135元
总手续费：4960.8
当前持仓：Cu1906多单10手
行情提示：
昨亚洲时段铜价波动较窄，国内沪铜主力Cu1906合约日内最低及最高价差仅230元/吨。国内收盘后伦铜跳涨，但伴随伦铜库存激增超三万吨，伦铜急挫，最低至6356美元，临近国内夜盘开盘，伦铜回升至6380美元附近。
五一假日期间，外盘有三个交易日，且周内数据较集中，风险较为集中，中国公布4月官方PMI，美国公布ISM制造业指数及周首次申请失业救济人数。市场对中国4月PMI数据预期较高，预期50.5与3月持平。对美国ISM制造业指数预期为55，前值55.3。周首次申请失业救济人数预期22万，前值23万人。铜市场参与者无外盘参与权限，宜轻仓过节，铜价下跌有支撑上涨压力较大，近期或维持震荡格局，伦铜6300美元为较强支撑位，上方压力位6500美元。
上海现货市场，铜现货对当月合约平水（+10），临近五一小长假，很多企业进入月末结算，市场依然是报价者集中，货源涌出充裕换现意愿明确，而市场贸易投机与下游消费均属谨慎观望之态，接货者寥寥。30日节前最后交易日，市场清淡报价僵持将是主流状态。仅供参考！

聚酯组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月30日早盘，权益996.523万，盈利-3.5万，净值0.9965,资金风险度0%，本金最大回撤0.35%，权益最大回撤0.03%，夏普指数-0.0827。
持仓情况：空仓（仓位0%）
行情提示：PTA方面：近期PTA核心逻辑在PX成本端利空出尽后转变为PTA供应端装置变动主导的供需矛盾博弈。考虑到目前PTA处于去库存周期，供应进一步市场变动或对市场形成指导性趋势，近日PX在新装置投产的预期情绪下连续大跌至960美元附近，成本端存在超跌现象，加上二季度PX有近960万吨装置检修，下跌幅度有限。PTA高加工影响下预计工厂检修存在变数，预计PTA偏弱震荡。关注装置下一步落实情况。预计PTA或在 6000-6500元/吨附近调整。关注下游聚酯库存消化状况以及PTA检修情况，操作上6000-6500区间震荡。
二、MEG 方面：乙二醇基本面上供应端矛盾难以缓解，港口延续高库存态势，叠加后期检修之下市场去库存的预期使得空单回补意向提升，短线乙二醇区间震荡偏强的概率为主。因此整体来看预计4月份的乙二醇在基本面矛盾未解，后半月或有震荡修复走强的可能。MEG供需格局压制其上行空间，操作上4500-5000区间交易。

甲醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月4日，截至2019年4月30日早盘，权益为992.5万，亏损7.5万，净值0.9925，资金风险度0%，本金最大回撤0.75%，权益最大回撤0.77%，夏普指数为-0.2118。
持仓情况：空仓。
行情提示：1、甲醇高升水状态下，卖套保持仓骤增是甲醇期价的最大利空。2、期价下跌后，05合约最低点已经跌至2283、跌破煤制甲醇成本，成本线附近，甲醇低位不宜追空。操作上，建议暂时观望为宜。

鸡蛋组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月30日早盘，权益992.45万，盈利-7.55万，净值0.9925，资金风险度0%,本金最大回撤-0.75%。权益最大回撤-0.37%，夏普指数-0.1017
今日持仓：空仓。仓位占比：0%
行情提示：
供应面：市场货源正常，终端需求减弱，各环节余货增加，流通环节及生产环节目前各2天余货。但目前供需基本正常，随着开产蛋鸡增加，2季度产量逐步增加，7月底是供应集中释放时间点，市场供应矛盾将逐步显现。昨天全国主产区均价3.69元，环比下跌0.03元，今价格或继续走低0.05元左右。
需求面：随着五一临近，各环节消化一般，走货放缓，需求量较上周减少。2季度随着梅雨季节来临，鸡蛋质量问题及储存难度增加，需求或弱势盘整。
综上所述，供应正常，需求一般，预计短线价格有下滑风险，五一节后备货价格或有小幅反弹，随着产量增加，5-6月蛋价或震荡走低后盘整。操作建议，受下半年猪瘟影响，增加了鸡蛋需求的不确定性，建议目前空仓观望为主。根据现货走势情况，09合约大概率在4100-4300点盘整，需求旺季建议逢低做多，随着产量增加，09合约4400点位建议逐步建空单，2001合约可在4100点试空，仅供参考！

钢矿组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月30日早盘，权益为984.69万，亏损15.31万，净值0.9847，资金最大回撤2.045%。
当前持仓：无。
资金使用率：0%；
目前空头主要交易逻辑在于成材产量远超去年，且需求有季节性下滑的预期，高利润下预计产量降幅不及预期，为中期供需矛盾累积的过程；而多头的交易逻辑为成材尤其是螺纹下半年需求难以出现明显下滑，同时盘面目前高贴水已经反映了预期差，且目前消费并没有看到明显转弱的迹象。我们认为空头的交易驱动相对较强的时间段为5/6月，但是盘面已经为高贴水，若5月份供需平衡并没有出现大量过剩，则盘面在高贴水的情况下，可能会走出现货弱势震荡，期货震荡上涨修复贴水；但是若平衡表过剩明显，则期现将联动下跌。五一前后不排除拉涨的可能，目前多空博弈较为激烈，建议已有空单可继续持有，但是注意设好条件止损单，注意轻仓过节。铁矿近期波动较小，前期矿难飓风等利多充分在盘面发酵，且目前钢厂库存不低、补库意愿不浓，但是盘面高贴水以及螺纹较强的走势，可能会带动铁矿继续上冲，同样建议多空谨慎持有，轻仓过节。仅供参考。

煤炭组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，至2019年4月30日早盘，权益为967.9082万，盈利-32.0918万，净值0.968，资金风险度9.53%，本金最大回撤3.2092%，权益最大回撤3.35%，夏普指数为-0.0618。
持仓情况：1905空单100手。
行情提示：
核心逻辑：短期内利好因素仍略占上风，但正日趋饱和，主要为主产地矿产量受限、库存低及大秦线春检（今日将结束）。
具体看：
1、价格：国内港口价小幅上行，现为622元，05贴水3.8元，在正常范围内，外贸煤升水90.9元，幅度仍较大，但有所收窄，内外贸煤价差81.1元，Q5500和Q5000价差97元，幅度较大，北方港煤种结构性问题犹存。南方地区部分电厂招标采购进口煤，致价格小涨，量价优势明显，坑口价坚挺，整体呈稳中小涨态势；
2、供应：矿方增量仍受限，预计短中期内该态势将一直持续，除非有关部门出台行政干预，6月前政策出台的可能性较小。港存量变动不大，大秦线春检仍在起作用，拉煤船35艘，属偏低水平，侧面反映下游北上派船拉煤积极性较低，煤价反弹乏力，检修结束后，港口调入量将逐渐恢复，该利好将减弱并消失；
3、需求：一般，尤其沿海电厂仍较谨慎，接长协煤及采购进口煤为主，库存高于往年同期，存煤可用24.94天，若降至20天及15天以内则需提高警惕，届时，或有补库需求；近日内陆地区少数电厂有提前采购的行为，但规模较小，下游用户采购节奏将是07及09合约的核心驱动力；
4、库存：中转港属中等水平，南方接卸港中等略偏高，沿海地区电煤供应相对宽松；主产地矿库存少，为煤市提供最基础利好支撑，有此因素在，煤价难跌；
5、供需关系：坑口市场相对平衡，沿海煤市电煤略显宽松，高热值煤偏紧，进口煤货源充足，但需关注澳煤相关政策，具有较强的不确定性；
6、预测：产港价格倒挂问题仍较严重，600为重要整数关口，电厂或提前淡季补库，今年大概率继续采取提前采购，战线拉长，平均力度减弱的措施，以避免集中采购带来的煤价大涨，现多数电企成本压力较大。
操作上建议：产业05空单继续谨慎持有，1909空仓观望，走势略偏强，不宜追涨；套利，反套减仓或止盈离场；1907和1909合约中长期做多为主，耐心等待介入机会。仅供参考。

白糖组账户初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月30日早盘，权益为951.96万，盈利-48.24万，净值0.95196，资金风险度0%，本金最大回撤6.159%，权益最大回撤6.473%，夏普指数为-0.1094。
当前持仓：空仓；资金占比：0%。
5月重点关注4月份国内主产区和全国产销数据，截至3月底国内食糖工业库存500.7万吨，较去年同期低59万吨。下月国内主产区和全国产销数据将陆续公布，18/19榨季截至4月底，国内产量预估为1050万吨，销量预估为550万吨，新增工业库存预估为500万吨。由于3月份销量超预期，预计提前透支4月销量，因此我们对4月份销量预估为61万吨，则工业库存与3月底持平，但较去年同期仍少47万吨左右，或对糖价有利多影响。

龙听

【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天
宏观经济：
1、证券日报：截至4月29日，已有24个省市自治区公布一季度经济运行情况。今年一季度各省份GDP增速在年度预期增速范围内的占25%；超预期的占比50%，达到12个省份，其中云南（9.7%）、贵州（9.2%）增速位居第一和第二。
2、财经早餐：截至本周一，工农中建交五家银行均公布了一季报，共实现净利润2922.08亿元，其中交通银行净利润同比增速最快，为4.88%，中国银行净利增速最慢，为4.01%。农行的不良贷款率1.53%为五行中最高，中行不良率为1.42%最低。
3、生态环境部等5部委：推动现有钢铁企业超低排放改造，到2020年底前，重点区域钢铁企业超低排放改造取得明显进展，力争60%左右产能完成改造；到2025年底前，重点区域钢铁企业超低排放改造基本完成，全国力争80%以上产能完成改造。
4、外管局：制定了《支付机构外汇业务管理办法》。银行在满足交易信息采集、真实性审核等条件下，可参照《办法》第十二条，申请凭交易电子信息为跨境电子商务经营者、购买商品或服务的消费者提供结售汇及相关资金收付服务。
5、财政部：自2019年1月1日起，适用《财政部国家税务总局关于完善固定资产加速折旧企业所得税政策的通知》和《财政部 国家税务总局关于进一步完善固定资产加速折旧企业所得税政策的通知》规定固定资产加速折旧优惠的行业范围，扩大至全部制造业领域。

贵金属：
美元创近两年新高后遇阻回调，黄金在收三根阳线后亦同步回调，近期美元与黄金的负相关性有所减弱，时常出现同涨同跌行情。在美联储举行政策会议前，强劲的美国数据增强市场的风险偏好，加之股市走势强劲，进一步削弱黄金投资需求。
1、美联储青睐的通胀指标疲软，3月核心PCE通胀1.6%创14个月最慢，但3月美消费支出创近十年最大环比增幅；
2、法国财长：国际经济形势令人担忧，欧元区必须利用欧洲央行的低利率来支持改革。
3、IMF总裁拉加德：对全球债务形势感到忧心忡忡；
4、英国首相发言人：英国政府与工党的脱欧协议谈判目前还没有任何进展，会谈将在周一晚些时候继续进行。
5、美国3月PCE环比增0.9%，创2009年8月以来最大增幅；
6、今日重点关注：法国一季度GDP数据；法国4月CPI年率初值；德国4月季调后失业率；欧元区第一季度季调后GDP季率；意大利一季度GDP季率初值等。
7、技术上：黄金受到上方均线及获利解套盘的压制，上涨乏力，临近国内五一小长假，建议空仓观望为主。仅供参考。

原油：
截至4月29日收盘，WTI原油6月期货结算价报63.50美元/桶，涨0.20美元，涨幅0.32%。布伦特6月原油期货结算价报72.04美元/桶，跌0.11美元，跌幅0.15%。SC主力1906合约跌17.7报485.9元/桶（≈72.19美元/桶），夜盘收跌0.8报485.1元/桶（≈72.07美元/桶）。
在上周五国际油价暴跌后，本周原油开盘整体表现稳定。虽然特朗普声称与欧佩克通话，要求该组织拉低油价，令原油走势短线承压，但特朗普言论缺少细节验证，而且有知情人士否认特朗普与欧佩克官员进行上述通话。此外，特朗普此前曾采取类似手段干预市场，价格整体呈现跌后反弹走势，因此，市场逐步降低对该言论的关注度，并试图恢复此前原油的涨势。不过，由于原油市场缺少短线利好消息的支撑，原油反弹势头较为微弱。
目前短线原油走势仍面临一定风险，欧美原油暂时站稳布林带中轨上方，上周五原油暴跌后市场存在修正需求，但需要利好消息的跟进配合。因此，需要着重留意短线原油市场的消息变动，尤其是供给端相关的数据和产油国表态。近日普京表示，6月前减产协议仍将有效，并不希望沙特增产来填补缺口，当前欧佩克没有也不太可能放弃减产协议。
总之，上周原油的大幅回撤，在调整前期原油超买局面的同时，对短线市场情绪带来冲击。年初以来形成的上行趋势仍在延续，根据持仓结构来看，投机多仓仍处主导地位，短线利好跟进下，原油仍有望反弹走高，但当前油价交投在上行趋势线附近，仍需留意原油短线波动风险，进一步关注短线消息和盘面信号。

沥青：
沥青期货主力合约bu1906收于3582元/吨，跌18元/吨，跌幅0.5%。国内沥青现货市场价格暂时稳定，下游施工正常，山东地区厂家库存一般，部分装置检修及转产渣油，近期价格高位持稳。当前全国各地区施工逐步开启，需求恢复，炼厂普遍库存不高，部分装置检修及转产，支撑现货价格。当前华东、华南地区下游持续按需接货，厂家库存偏低，江浙一带贸易库存处于中位。东北地区因出货转好价格稳定。中长线来看，当前全国各地道路施工启动，需求陆续恢复，当前低库存及原油相对高位支撑沥青现货价格高企。隔夜沥青期货受原油震荡影响偏弱运行。操作上建议观望，仅供参考。

焦炭：
现货方面，焦炭市场稳中偏强运行，河北地区焦企提涨开启,少数焦企已通知钢厂上调100元，但钢厂暂未接受。考虑到五月份唐山地区面临错峰生产，个别钢企报出停限高炉计划，限产幅度甚至达到50%左右，日耗下降明显，加之目前钢厂自身库存处于中高位水平，部分钢厂表示已明确拒绝，市场观望情绪较浓。
逻辑：后期核心变动在于需求端变化，目前焦炭供应维持高位，同时目前需求端虽有改善，但去库长路漫漫，焦煤价格仍有一定的下行空间，或将让利给焦炭端。
操作建议：目前焦炭高供应局面不改，关注成品材后期表现，将左右焦炭行情，而去库速度将决定行情是否顺畅，中长期关注做多焦化利润。仅供参考。

动力煤：
核心逻辑：短期内利好因素仍略占上风，但正日趋饱和，主要为主产地矿产量受限、库存低及大秦线春检（今日将结束）。
具体看：
1、价格：国内港口价小幅上行，现为622元，05贴水3.8元，在正常范围内，外贸煤升水90.9元，幅度仍较大，但有所收窄，内外贸煤价差81.1元，Q5500和Q5000价差97元，幅度较大，北方港煤种结构性问题犹存。南方地区部分电厂招标采购进口煤，致价格小涨，量价优势明显，坑口价坚挺，整体呈稳中小涨态势；
2、供应：矿方增量仍受限，预计短中期内该态势将一直持续，除非有关部门出台行政干预，6月前政策出台的可能性较小。港存量变动不大，大秦线春检仍在起作用，拉煤船35艘，属偏低水平，侧面反映下游北上派船拉煤积极性较低，煤价反弹乏力，检修结束后，港口调入量将逐渐恢复，该利好将减弱并消失；
3、需求：一般，尤其沿海电厂仍较谨慎，接长协煤及采购进口煤为主，库存高于往年同期，存煤可用24.94天，若降至20天及15天以内则需提高警惕，届时，或有补库需求；近日内陆地区少数电厂有提前采购的行为，但规模较小，下游用户采购节奏将是07及09合约的核心驱动力；
4、库存：中转港属中等水平，南方接卸港中等略偏高，沿海地区电煤供应相对宽松；主产地矿库存少，为煤市提供最基础利好支撑，有此因素在，煤价难跌；
5、供需关系：坑口市场相对平衡，沿海煤市电煤略显宽松，高热值煤偏紧，进口煤货源充足，但需关注澳煤相关政策，具有较强的不确定性；
6、预测：产港价格倒挂问题仍较严重，600为重要整数关口，电厂或提前淡季补库，今年大概率继续采取提前采购，战线拉长，平均力度减弱的措施，以避免集中采购带来的煤价大涨，现多数电企成本压力较大。
操作上建议：产业05空单继续谨慎持有，1909空仓观望，走势略偏强，不宜追涨；套利，反套减仓或止盈离场；1907和1909合约中长期做多为主，耐心等待介入机会。仅供参考。

PE:
PE期货1909合约冲高回落，开盘8280，最高8345，最低8255，收于8285，下跌15，跌幅0.18%，持仓量减少7360手至467324手，成交量减少至23.4万手。
现货方面，下游需求延续疲软态势，国际油价大跌，打压石化出厂价下调，不过已被市场提前消化，另外国内检修装置增多，抑制现货市场下跌空间，其中华北市场7042主流报8300-8400元/吨。
逻辑：下游需求持续疲软，国际油价大跌，成本面支撑减弱，不过国内检修装置逐渐增多，石化聚烯烃降库略有提速，进口出现倒挂，买盘吸引力下降，对国产冲击减弱，现货市场跌势放缓，但是上涨动力同样不足，难以对期货形成利好支撑。
操作建议：期货冲高回落，持仓量及成交量同步下降，显示做空动力减弱，但是做多动力同样不足，目前石化库存偏高，但是后期供应面存在利好预期，不过国际油价大跌，成本面支撑减弱，现货市场偏弱震荡，对期货利好支撑不足，建议目前观望为主，待库存降至合理水平后择机做多09合约，最大风险在于原油转势下跌，仅供参考。

天胶：
晚盘沪胶主力受到提保限仓的影响，盘面以窄幅震荡整理为主。由于沪胶短线的下跌释放了较多的空头能量，价格也来到了11200点的前低位置，因此绝对价格处于低位，继续下破空间有限。从技术指标上来看，KDJ指标和MACD指标均处于底部弱势区间，橡胶短期难有利好的情况下，将继续以“贴地运行”的形态表现，下方低位看向11050-11200点区间。从基本面供需角度来看，短期产区货紧价涨，但是预期供应进入季节性旺产期，供应依然相对宽松；下游轮胎在终端汽车产销不景气的环境下难有增量需求，从而供应结构性压力仍然较大，这从市场高库存的现状上得以验证。因此在供需结构性压力下，沪胶仍然承压偏弱，但是因临近劳动节长假，较易受到宏观事件影响，建议谨慎观望为上，以弱势震荡看待。仅供参考。

苹果：
1.临近五一，产区客商备货炒货积极性不减，以栖霞、洛川为代表的产区实际成交价格继续上涨，相较前几日上涨幅度在0.30-0.40元/斤，卖家惜售情绪依旧，行情涨势不减。2.山东产区：栖霞产区整体交易行情依旧呈现出强势上涨的趋势，调货客商继续积极看货采购，以囤积后期所需货源，带动产区价格继续强势上涨，涨幅在0.40元/斤左右。3.陕西产区：洛川产区目前寻货客商拿货积极性较高，但货源多数集中在客商及企业手中，调货难度较大，要价也较高，实际成交价格持续上涨，涨幅在0.20-0.40元/斤不等。4.当前苹果共有折算仓单326张，有效预报0张。

龙听

【风险提示：天胶：注意海关查验混合胶带来空头减仓风险】
【内容】海关总署4月28日下发通知，要求对目前通过40028000税则号报关进口的混合胶，需要查验为完全天然橡胶与合成橡胶混合物，仅表面有合成胶的混合物橡胶，需按4001标准胶报关，并征关税。当前40028000税则号项下为免关税。午后期货强势反弹，空头大幅减仓，涨幅超2%。
【简评】海关查验“假混合”胶，将令越南3L胶需交关税进口，利多现货价格，期货空单午后大幅减仓，该消息利多交割品，空单避险回避。
【附件】：<无>